金融数据点评 交通银行金融研究中心(BFRC) 1 降准降息意在稳增长和促进融资成本下行 2015年6月·央行定向降准和降息点评 2015年6月27日 点评机构： 交通银行金融研究中心 点评人员： 连 平 （首席经济学家） （BFRC） 鄂永健 （高级金融分析师） 联系方式： 021-32169999-1039 eyj@bankcomm.com 6月27日晚，中国人民银行决定，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准,并下调存贷款基准利率，以下为简要点评。 主要目的仍是稳增长，促进融资成本下行。尽管5月部分经济指标回升，当前经济运行有企稳迹象，但下行压力依然很大。尽管名义贷款利率下行，但PPI持续为负，实际融资成本依然很高。此次降准降息主要为进一步促进融资增长，引导融资利率下行，促进经济平稳增长。 定向降准意在加大定向调控力度。之所以采取定向降准而没有普遍降准，一方面是存贷比取消对普遍降准有一定替代作用，主要是因为当前总体流动性并不少，货币市场利率已经很低，当前的主要问题是长期融资利率依然处在高位。通过定向降准有利于更有针对性地引导资金流向特定领域。 短期内再次降息的可能性不大，年内仍有可能小幅降准，定向调整力度进一步加大。此次降息后，一年期贷款基准利率已经下降到4.85%的历史最低水平，未来进一步下调的空间十分有限。 金融数据点评 交通银行金融研究中心(BFRC) 2 下半年经济会略好于上半年，短期内再次降息的可能性很小。降准则主要看资本流动情况，仍有可能小幅降准。未来PSL、定向降准、定向再贷款等工具会灵活使用。 免责声明 本报告由交通银行金融研究中心撰写发布。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但交通银行对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告仅为报告出具日的观点和预测，该观点及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，交通银行金融研究中心可能会发布与本报告观点和预测不一致的研究报告。