晨会纪要

重点推荐 ➢1.中报催化，向上存动能——食品饮料行业周报（20230814-20230820） ➢2.PC市场去库存已见成效，AI大模型为手机增添新动能——电子行业周报（20230814-20230820）➢3.科博达（603786）：新老业务稳步发展，日本设厂加速全球化布局——公司简评报告➢4.华阳集团（002906）：汽车电子、精密压铸双轮驱动，新产品增长迅速——公司简评报告➢5.安杰思（688581）：业绩快速增长，股权激励目标高——医药生物业绩点评 财经要闻 ➢1.财政部、税务总局等部门发布多条资本市场税收政策公告。 正文目录 1.1.中报催化，向上存动能——食品饮料行业周报（20230814-20230820）....31.2. PC市场去库存已见成效，AI大模型为手机增添新动能——电子行业周报（20230814-20230820）...................................................................................41.3.科博达（603786）：新老业务稳步发展，日本设厂加速全球化布局——公司简评报告................................................................................................................51.4.华阳集团（002906）：汽车电子、精密压铸双轮驱动，新产品增长迅速——公司简评报告.........................................................................................................51.5.安杰思（688581）：业绩快速增长，股权激励目标高——医药生物业绩点评...........................................................................................................................6 3. A股市场评述...............................................................................9 4.市场数据....................................................................................11 1.重点推荐 1.1.中 报 催 化 ， 向 上 存 动 能— —食 品 饮 料 行 业 周 报（20230814-20230820） 证券分析师：丰毅，执业证书编号：S0630522030001；证券分析师：任晓帆，执业证书编号：S0630522070001 联系人：龚理，gongli@longone.com.cn 整体观点：社零波动，弱复苏持续。本月社零环比向下（含对比2019CAGR），一方面，符合历年季节规律（2010年以来，除疫情影响的2020年以外，其余7月同比均低于6月），另一方面，复苏节奏存在变化及内部挤压效应（我们报告中持续提到的，服务消费上升过快时对其他社零存在挤压），鉴于和去年不同的疫情政策环境，暑期服务零售表现良好（比如未计入社零的服务，旅游及其相关），结合今年较弱的酒类板块底部改善，非酒继续向好，而政策继续积极，因此我们认为，板块具备布局价值，维持谨慎乐观。 市场表现：（1）食品饮料板块：本周食品饮料板块较上周收盘下跌2.26%，较上证综指下跌0.46pct，较沪深300指数上升0.33pct，在31个申万一级板块中排名第19位。（2）细分板块：从涨跌幅来看，本周子板块跌多涨少，5个板块下跌2个板块上涨，其中调味发酵品跌幅最大，下跌4.07%。年初至今，多数板块下跌，其中调味发酵品跌幅最大，下跌25.82%。从板块PE（TTM）本周变化来看，仅软饮料上涨0.02至29.09倍。（3）个股方面：本周涨幅前三为ST西发、ST通葡、ST皇台，分别上涨15.7%、11.4%、10.7%。跌幅前三为熊猫乳品、黑芝麻、安井食品，分别下跌11.8%、7.6%、7.6%。 白酒：龙头布局价值逐步抬升。整体动销方面，上半年动销整体较弱，主要为商务场景恢复较弱，宴席表现相对较好，6月相对平淡，但7月以来因升学宴宴席端环比表现相对较好，即将开始双节打款，重点关注。具体来看，高端酒方面，短期批价略有回升，泸州老窖回款60-70%，五粮液大商完成全年打款，茅台完成8月打款，库存整体合理，但预计仍高于去年，高端酒整体尤其是茅台确定性较强；地产酒方面，龙头回款往往超过60%，其中，古井贡酒、洋河股份、山西汾酒预计分别超70%、60%、65%，迎驾贡酒及今世缘超65%，金徽酒回款预计超70%，整体看，省区市占率较高的酒企回款虽然未恢复到去年位置，但库存已明显修复，小省区龙头需重点关注，迎驾贡酒、金徽酒超预期，次高端整体库存回款修复仍需时日。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、金徽酒、口子窖、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒等。 非白酒食饮：关注零食、速冻及预制菜、部分乳制品赛道。（1）零食贝塔明确，逻辑持续验证，继续关注。短线来看，零食专营店迅速扩张成为核心预期，但十年来消费渠道变革导致的白牌及渠道型龙头崛起带来的替代空间（类似于海外的生产型龙头对渠道型龙头、白牌产品替代）才是零食长线逻辑的核心。在此背景下，大单品型生产型龙头替代、集中度提升逻辑鲜明（劲仔食品、洽洽食品、卫龙），多品类型生产型龙头未来空间巨大（甘源食品、盐津铺子、劲仔食品）。（2）关注速冻及预制菜长期趋势。因便利性、标准化刚需、地域保护（较远区域需重新建厂建渠道），结合冷链物流运力提升，B端渗透率提升长期趋势不可逆。较低的教育成本叠加短期成本回落，C端盈利稳健。预制菜板块投入产出比高于其他新消费行业，目前仍处初期，重点关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。（3）关注部分乳制品赛道。常温奶行业饱和，而低温赛道因属地化供应链需要，成为中小企业弯道超车的关键，疫情修复后，低温赛道对地域型龙头打开空间，重点关注新乳业、一鸣食品等。 投资建议：建议关注白酒公司有贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、金徽酒、迎驾贡酒、口子窖等；建议关注的非白酒公司有盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、安井食品、味知香、千味央厨、新乳业、一鸣食品等。 风险提示：政策影响；食品安全的影响；竞争加剧的影响；消费需求的影响。 1.2.PC市场去库存已见成效，AI大模型为手机增添新动能——电子行业周报（20230814-20230820） 证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001 联系人：蔡望颋，cwt@longone.com.cn 电子板块观点：联想集团公布Q1财报，主要受行业周期下行影响，目前PC去库存效果显著；华为、小米、OV等主要手机品牌纷纷布局移动端AI大模型，有望激活消费电子发展新动能，加速智能手机换机周期和行业复苏节奏。电子行业整体仍处筑底阶段，本周建议继续关注周期筑底、国产替代、汽车电子三条主线。 联想集团公布2023/24财年Q1业绩，主要受到行业去库存影响。8月17日，联想集团公布截至2023年6月30日的2023/2024财年Q1业绩：营收129亿美元，同比下降24%；净利润1.77亿美元，同比下降66%。其中IDG智能设备业务实现营收102.6亿美元，同比下降28%；经营净利润为6.5亿美元，同比下降39%，主要是受到行业去库存周期的拖累，但利好信号已经显现，全球PC出货量和激活量走势已经趋于一致，这表明渠道库存消化已接近底部，下半年PC市场有望筑底回暖。此外，ISG和SSG业务的总营收占比为20.47%，同比下滑0.42%，但高价值部分业务表现亮眼，存储业务在三位数增长的驱动下，市场份额达到全球第四，新兴的AI硬件基础设施相关业务也实现同比三位数增长，排名全球第三。同时在强劲的AI需求驱动下，联想表示将在AI领域持续发力，加码超过70亿人民币在全球部署人工智能技术和相关应用，开发AI智能终端、AI基础设施和AI赋能解决方案。 手机厂商纷纷部署AI大模型，消费电子产业植入新动能。8月14日，小米官宣将在手机终端引入AI大模型。除小米外，华为此前也表示将在鸿蒙4.0系统中接入大模型助手“小艺”；苹果、OPPO、VIVO也均表示将会在手机端引入生成式AI大模型，高通亦展示了其可支持AI大模型推理运行的下一代处理器。据Canalys数据，2023年上半年全球手机出货量约5.25亿部，较去年同期下滑超7000万台，在手机市场持续萎靡以及同质化竞争下，人工智能大模型成为市场竞争新卖点。随着国内外各类大模型陆续发布，AI的应用场景从目前的PC和云端逐步延伸到智能手机、智能音箱、智能家居等终端设备领域的趋势明确，消费电子产品的用户体验有望在AI的赋能下被重新定义，手机和IoT设备有望在未来成为万物互联和AI+应用的主要流量入口，将有望提升下游智能硬件价值量、促进各类AI软件生态的创新、并加速下游消费电子产业的更新换代及复苏节奏。建议关注AI+背景下消费电子价值重估。 电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下跌2.58%，申万电子指数下跌4.77%，行业整体跑输沪深300指数2.19个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第31位，PE(TTM)40.89倍。截止8月18日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-6.87%)、电子元器件(-4.37%)、光学光电子(-2.35%)、消费电子(-5.12%)、电子化学品(-3.95%)、其他电子(-1.57%)。 投资建议：（1）下半年周期有望筑底的高弹性板块。关注存储芯片的兆易创新、模拟芯片的圣邦股份；关注消费电子蓝筹股立讯精密；被动元器件涨价的风华高科；面板继续涨价的京东方A、深天马A。（2）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业， 关注中船特气、华特气体、安集科技、北方华创、富创精密。（3）中长期受益国产化，汽车电动化、智能化的汽车电子，关注MCU的国芯科技、功率器件的宏微科技、斯达半导。 风险提示：（1）下游终端需求不及预期风险；（2）国际贸易摩擦风险；（3）国产替代不及预期风险。 1.3.科博达（603786）：新老业务稳步发展，日本设厂加速全球化布局——公司简评报告 证券分析师：黄涵虚，执业证书编号：S0630522060001，hhx@longone.com.cn 事件：公司发布2023年半年报，2023H1实现营收19.61亿元，同比+32%，归母净利润2.76亿元，同比+38%，扣非净利润2.60亿元，同比+43%。其中2023Q2实现营收10.48亿元，同比+40%，归母净利润1.44亿元，同比+34%，扣非净利润1.37亿元，同比+42%。 新老业务稳步发展，毛利率环比略降。分业务来看，2023H1公司照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统、车载电器与电子、其他汽车零部件业务分别实现营收10.14亿元、3.62亿元、1.56亿元、3.25亿元、0.59亿元，同比+32%、+29%、+261%、+17%、+10%。盈利能力方面，公司2023H1毛利率为30.93%，同比-3.63pct；2023Q2毛利率为30.58%，同比-5.15pct，环比-0.74pct。公司2023H1期间费用率为16.97%，同比-0.66pct；2023Q2公司期间费用率为16.52%，同比-0.90pct，环比-0.96pct，各项费用率总体平稳。 积极开拓域控制器、天窗玻璃变色控制器、智能保险丝盒等新产品。（1）域控制器：公司车身域控制器已配套理想L8、理想L7，底盘域控制器已配套比亚迪仰望，参股企业科博达智能科技在自动驾驶域控制器、座