信创订阅为基、AI为翼，看好金山办公AI和信创双轮驱动

金山办公发布2023年上半年报告,公司AI和信创业务增长迅速,个人订阅和机构订阅业务收入同比增长35%。公司会员体系改革,同时推出多种权益包,提升付费转换率和会员客单价,进一步打开个人订阅服务的付费空间。公司持续推进政企端云一体化及协作办公进程,并且数字办公产品新增政企客户同比增长高速增长。此外,公司还发布了基于大语言模型的智能办公助手WPS AI,并已接入多种产品线,解决用户在内容生成、内容理解、指令操作等方面的日常办公难题,提升工作效率。我们预计公司MAU和ARPU将双升,同时看好下半年信创进展。投资建议如下:

金山办公作为一家领先的办公厂商,其AI和信创业务表现出色,随着政企端云一体化的加速推进,我们相信公司有望进一步拓展市场,提升用户体验和满意度。此外,公司还通过推出WPS AI等创新产品,进一步满足用户在不同场景下的需求,有望为公司带来更多的商业机会。我们预计公司2023-2025年营收分别为21.72亿元、48.25亿元和84.18亿元,分别对应实现同比增长21.25%、40.38%和67.81%。公司当前股价较低,估值具有较大提升空间,我们建议投资者关注并买入公司股票。

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