东方证券化工周报：2023年8月第3周

核心观点 原油相关信息： ⚫原油及相关库存：8月11日美国原油商业库存4.397亿桶，周减少600万桶；汽油库存2.162亿桶，周减少30万桶；馏分油库存1.157亿桶，周增加30万桶；丙烷库存0.90621亿桶，周增加67.1万桶。美国原油产量及钻机数：8月11日美国原油产量为1270.0万桶/天，周增加10万桶/天，较一年前增加27.5万桶/天。8月18日美国钻机数642台，周减少12台，年减少120台；加拿大钻机数189台，周减少1台，年减少12台。其中美国采油钻机520台，周减少5台，年减少81台。 证券分析师倪吉021-63325888*7504niji@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517120003 价格变化： ⚫我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为氯乙酸（上涨20.8%）、硫酸（上涨15.2%）、醋酸（上涨14.5%）；跌幅前3名为：液氯（下跌44.7%）、烟酰胺（下跌14.4%）、丁烷（下跌5.9%）。 证券分析师万里扬021-63325888*2504wanliyang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860519090003 ⚫月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为硫酸（上涨90.9%）、硝酸铵-国际（上涨49.3%）、丙烷（上涨31.7%）；跌幅前3名为：液氯（下跌23.0%）、烟酰胺（下跌14.4%）、动力煤（秦皇岛）（下跌8.9%）。 证券分析师顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523080005 价差变化： ⚫本周价差涨幅前3名的产品分别为苯乙烯（上涨70.4%）、顺酐（正丁烷）价差（上涨65.9%）、乙烯价差（上涨52.9%）；跌幅前3名为：油头乙二醇价差（下跌509.5%）、醋酸乙烯(电石法)价差（下跌36.7%）、丙烷脱氢（下跌25.8%）。 ⚫月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨237.2%）、苯乙烯（上涨186.6%）、MTO价差（上涨163.2%）；跌幅前3名为：油头乙二醇价差（下跌136.7%）、丙烷脱氢（下跌65.1%）、PTA（下跌60.2%）。 联系人李跃liyue@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 ⚫国家通过税收政策加强对成品油非正规市场的监管，未来“油转化”趋势也将进一步收紧成品油供给增速，正规炼油企业有望受益于成品油份额与炼油利润双重提升，建 议 关 注中 国 石 化(600028， 增 持)、 中 国 石 油(601857， 未 评 级)、 荣 盛 石 化(002493，买入)、恒力石化(600346，买入)、东方盛虹(000301，未评级)。 非正规市场份额退出，看好成品油高景气2023-07-23从估值折价走向世界一流示范企业：中国特色估值体系视角专题报告2023-05-10MTBE和烷基化油将迎景气周期2023-05-10 ⚫我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，买入)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 ⚫磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。 ⚫中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 风险提示 ⚫新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 目录 1本周核心观点..............................................................................................4 2原油及化工品价格信息................................................................................4 2.1原油 ..............................................................................................................................42.2化工品..........................................................................................................................4 风险提示........................................................................................................5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）.......4表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）....................................................................................5 1本周核心观点 国家通过税收政策加强对成品油非正规市场的监管，未来“油转化”趋势也将进一步收紧成品油供给增速，正规炼油企业有望受益于成品油份额与炼油利润双重提升，建议关注中国石化(600028，增持)、中国石油(601857，未评级)、荣盛石化(002493，买入)、恒力石化(600346，买入)、东方盛虹(000301，未评级)。 我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，买入)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至8月18日，Brent油价周下跌2.3%至84.80美元/桶。本周国际油价下跌，虽然美国原油库存超预期下降，但美元指数走强，IEA下调明年石油需求预期，叠加全球经济复苏前景晦暗，原油价格震荡下跌。2023年8月11日美国原油商业库存4.397亿桶，周减少600万桶；汽油库存2.162亿桶，周减少30万桶；馏分油库存1.157亿桶，周增加30万桶；丙烷库存0.90621亿桶，周增加67.1万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为氯乙酸（上涨20.8%）、硫酸（上涨15.2%）、醋酸（上涨14.5%）；跌幅前3名为：液氯（下跌44.7%）、烟酰胺（下跌14.4%）、丁烷（下跌5.9%）。本周氯乙酸价格上涨，液氯价格震荡调整，成本端有支撑，氯乙酸企业开工维稳，供应较充裕，下游农药市场需求有下滑，但企业存买涨心态，成交情况尚可。本周液氯价格下跌，虽然部分地区仍有厂家检修，供应端整体偏紧，但下游企业盈利空间有限，对高价液氯多有抵触，需求压缩下液氯价格下调。 本周价差涨幅前3名的产品分别为苯乙烯（上涨70.4%）、顺酐（正丁烷）价差（上涨65.9%）、乙烯价差（上涨52.9%）；跌幅前3名为：油头乙二醇价差（下跌509.5%）、醋酸乙烯(电石法)价差（下跌36.7%）、丙烷脱氢（下跌25.8%）。本周苯乙烯行情整理，国际原油价格走跌带动原料纯苯行情偏弱，成本支撑有限，部分装置停车，供应端整体宽松，下游利润水平受压缩，需求跟进有限。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告