有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 基础化工行业 行业研究 | 行业周报 原油相关信息： ⚫ 原油及相关库存：2023年1月13日美国原油商业库存4.480亿桶，周增加840万桶；汽油库存2.303亿桶，周增加350万桶；馏分油库存1.158亿桶，周减少190万桶；丙烷库存0.76610亿桶，周减少196.8万桶。美国原油产量及钻机数：2023年1月13日美国原油产量为1212.5万桶/天，周增加2.5万桶，较一年前增加37.5万桶/天。1月20日美国钻机数771台，周减少4台，年增加167台；加拿大钻机数241台，周增加14台，年增加29台。其中美国采油钻机623台，周增加5台，年增加131台。 价格变化： ⚫ 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为丁烷（上涨11.5%）、丁二烯（上涨9.1%）、烷基化油（上涨9.0%）；跌幅前3名为：液氯（下跌23.4%）、天然气（下跌10.0%）、蒽油（下跌6.5%）。 ⚫ 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为丁烷（上涨27.0%）、丁二烯（上涨25.8%）、BDO 散水（上涨21.0%）；跌幅前3名为：天然气（下跌38.1%）、氯乙酸（下跌29.4%）、蒽油（下跌28.3%）。 价差变化： ⚫ 本周价差涨幅前3名的产品分别为电石法PVC价差（上涨2292.3%）、丙烷脱氢（上涨53.0%）、油头乙二醇价差（上涨52.9%）；跌幅前3名为：乙烯价差（下跌50.7%）、顺酐（正丁烷）价差（下跌35.2%）、顺丁胶价差（下跌24.4%）。 ⚫ 月度价差涨幅前3名的产品分别为PTA（上涨1569.4%）、R134a价差（上涨1079.6%）、油头乙二醇价差（上涨481.2%）；跌幅前3名为：双氧水价差（下跌171.4%）、乙烯价差（下跌74.4%）、顺酐（正丁烷）价差（下跌48.0%）。 ⚫ 我国高端聚烯烃自给率低，率先实现国产工业化的企业有望享受超额利润。建议关注布局茂金属聚烯烃和POE粒子的企业，如万华化学(600309，买入)、荣盛石化(002493，买入)、卫星化学(002648，买入)、宝丰能源(600989，买入)、东方盛虹(000301，未评级)、岳阳兴长(000819，未评级)、沈阳化工(000698，未评级)，茂金属催化剂相关公司，如鼎际得(603255，未评级)、南大光电(300346，未评级)。 ⚫ 在欧洲高通胀同时影响化工产业供给和需求的背景下，建议分别关注欧洲强势的精细化学品以及简单塑料制品增长机会。精细化学品方面，建议关注为海外客户提供定制化、一站式采购服务的抗老化剂龙头企业利安隆(300596，买入)，特种表面活性剂领先企业皇马科技(603181，买入)。下游简单塑料制品方面，建议关注海象新材(003011，未评级)、共创草坪(605099，未评级)、家联科技(301193，增持)。 ⚫ 农药板块，我们更加看好全球农药终端市场的景气及竞争环境，持续看好在海外布局自主登记及销售网络，具备差异化竞争优势的润丰股份(301035，买入)；原药行业中长期走向宽松且竞争激烈，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的，具备防守性和进攻性的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。对于化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 风险提示 ⚫ 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2023年01月31日 倪吉 021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 万里扬 021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 袁帅 yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 顾雪莺 guxueying@orientsec.com.cn 下游精细化环节迎来机遇期：化工行业2023年度投资策略 2022-11-24 农化：寻找景气安全垫之上的增长 2022-11-13 寻找逆势增长品类 2022-10-14 东方证券化工周报-2023年1月第3周 看好（维持） 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2023年1月第3周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 本周核心观点 ............................................................................................. 4 2 原油及化工品价格信息 ................................................................................ 4 2.1 原油 .............................................................................................................................. 4 2.2 化工品 .......................................................................................................................... 4 风险提示 ........................................................................................................ 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2023年1月第3周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） ....... 4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） .................................................................................... 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2023年1月第3周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1 本周核心观点 我国高端聚烯烃自给率低，率先实现国产工业化的企业有望享受超额利润。建议关注布局茂金属聚烯烃和POE粒子的企业，如万华化学(600309，买入)、荣盛石化(002493，买入)、卫星化学(002648，买入)、宝丰能源(600989，买入)、东方盛虹(000301，未评级)、岳阳兴长(000819，未评级)、沈阳化工(000698，未评级)，茂金属催化剂相关公司，如鼎际得(603255，未评级)、南大光电(300346，未评级)。 在欧洲高通胀同时影响化工产业供给和需求的背景下，建议分别关注欧洲强势的精细化学品以及简单塑料制品增长机会。精细化学品方面，建议关注为海外客户提供定制化、一站式采购服务的抗老化剂龙头企业利安隆(300596，买入)，特种表面活性剂领先企业皇马科技(603181，买入)。下游简单塑料制品方面，建议关注海象新材(003011，未评级)、共创草坪(605099，未评级)、家联科技(301193，增持)。 农药板块，我们更加看好全球农药终端市场的景气及竞争环境，持续看好在海外布局自主登记及销售网络，具备差异化竞争优势的润丰股份(301035，买入)；原药行业中长期走向宽松且竞争激烈，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的，具备防守性和进攻性的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。对于化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 2 原油及化工品价格信息 2.1 原油 截至1月21日，Brent油价周上涨2.8%至87.63美元/桶。本周中国经济数据好于预期，且OPEC对2023年经济前景表示乐观，加之国际能源署上调需求预测，市场石油需求前景向好支撑油价，国际油价上涨。2023年1月13日美国原油商业库存4.480亿桶，周增加840万桶；汽油库存2.303亿桶，周增加350万桶；馏分油库存1.158亿桶，周减少190万桶；丙烷库存0.76610亿桶，周减少196.8万桶。 2.2 化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为丁烷（上涨11.5%）、丁二烯（上涨9.1%）、烷基化油（上涨9.0%）；跌幅前3名为：液氯（下跌23.4%）、天然气（下跌10.0%）、蒽油（下跌6.5%）。本周丁二烯价格上涨，原料库存保持低位，场内现货较为紧缺，刚需被跟进支撑主流供方价格连续上调领涨。本周液氯价格下跌，受假期限行影响，市场运力受限，部分厂商降负运行，供应链减少，下游产品开工水平不高，对液氯需求表现低迷。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 丁烷 777 11.5% 27.0% 2 丁二烯 8950 9.1% 25.8% 3 烷基化油 7900 9.0% 14.5% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 丁烷 777 11.5% 27.0% 2 丁二烯 8950 9.1% 25.8% 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2023年1月第3周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 3 BDO 散水 11533 6.6% 21.0% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 -396 -23.4% -13.5% 2 天然气 3 -10.0% -38.1% 3 蒽油 4441 -6.5% -28.3% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 天然气 3 -10.0% -38.1% 2 氯乙酸 2400 0.0% -29.4% 3 蒽油 4441 -6.5% -28.3% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为电石法PVC价差（上涨2292.3%）、丙烷脱氢（上涨53.0%）、油头乙二醇价差（上涨52.9%）；跌幅前3名为：乙烯价差（下跌50.7%）、顺酐（正丁烷）价差（下跌35.2%）、顺丁胶价差（下跌24.4%）。本周国内电石法PVC主流市场行情持续上扬，下游需求疲软，贸易商成交反馈欠佳，整体交投氛围寡淡，目前PVC成本表现强劲，同时PVC市场报价宽幅上调，使之PVC利润面表现较为稳定。