利润超预期，关注新业务

根据报告正文，该公司是一家生产家用电器产品的公司，主要业务为制冷和汽零业务。公司持有该股票的评级为买入（维持），市场价格为27.53元，分析师为邓欣，执业证书编号为S0740518070004，电话为021-20315125，Email为dengxin@zts.com.cn。

根据公司披露的2023年半年报，公司23H1实现营业总收入125亿，同比增长23%，实现归母利润13.9亿，同比增长39%，实现扣非利润14.7亿，同比增长42%。其中，制冷业务收入为77亿，同比增长11%，预计Q2受益家用空调内销景气增速环比有所提升，拆分看预计家用空调三大阀件增速较快，商用空调部件及微通道业务出口占比较多，预计增速低于家用。汽零业务收入为48亿，同比增长51%，预计Q1/Q2增速分别为35-40%/60%+，电动车Q2销量复苏是公司汽零业务环比提速的核心驱动，据汽车工业协会数据，国内新能源乘用车Q1/Q2销量增速分别为26%/62%。

此外，该公司还发展储能业务和机器人业务。据公司公告，2023H1储能业务已成功突破行业标杆客户，实现营收；机器人方面，公司聚焦机电执行器，全面配合客户产品研发、试制、调整并最终实现量产落地，并积极筹划机电执行器海外生产布局。

该公司的毛利率为23Q2的26%，相较于23H1的25%有所提升。期间费用率方面，23Q1公司三项费用率合计下降0.4个百分点，其中销售、管理、研发分别+0.06、-0.7、-0.43个百分点。

该公司预计2023-2025年归母净利润为31.4、38.4、45.7亿元，维持买入评级。同时，基于下游需求不及预期、新品类拓展不及预期、海外扩张不及预期等因素，该公司也提醒投资者注意风险。

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