小鹏汽车(09868)分析师交流会要点-港股-调研纪要

小鹏汽车分析师交流会要点20230821新车规划： 1.24H2在15-30w价格带会有至少两款新车，同时加快对新车的改款和升级。 2.P7i在10月下旬推磷酸铁锂的版本，价格会低一点。G9会在9月推出低价版本，拉低入门价格。毛利率： Q2主要是老G3、老P7的影响，Q3仍然有一定压力，Q4要恢复到正毛利，24年新车技术降本落地，毛利进一步优化。 技术降本： 新车型成本下降25%，主要通过技术降本，会把目标分拆到各个环节：1.自动驾驶的降本目标是50%，目前2.5w的bom成本，算力端和传感器端有优化空间，24年新车型会落地降本； 2.动力系统提高磷酸铁锂的占比，目前40%；以及减少SiC的用量。吴新宙离职 大半年之前已经开始交接了，整个团队已经做好了准备，整个团队体系、技术路径已经非常成型了，接班人已经和团队磨合很好了。 费用及资本开支： 1.R&D:23年50-60亿，24年温和增长 2.SG&A：23H2SG&A费用率会有机会到20%甚至更低 3.CAPEX：23年在30亿以内和大众合作：1.基于G9平台，2026年SOP。 2.和大众的合作中公司更多提供软件相关的支持，公司并不是大众的供应商，可以把大众车型看作G9的姐妹车型，和G9同步OTA，软硬件接口统一，不需要很多人力去做适配。 渠道优化：1.经销商占比会从40%提升至50%，会把小的销售点升级为综合店，门店端会引入更多的传统燃油车的优质经销商。 2.23年的目标是做好优胜劣汰和渠道下沉，配合24年中低端车型的销售。