社会服务行业投资策略周报：地产信贷优化促消费，关注中报后个股估值切换

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根据研报正文，以下是其主要观点和结论：

1. 免税：随着海南自贸港建设的加速和刺激消费政策的持续落地，海南旅客及本地居民消费力有望提升，带动离岛免税销售额改善。
2. 文旅：7月份暑期需求催化下，亚朵RevPAR修复至19年同期的122%，全年恢复度上调至113%-117%。新签数量创新高，25年2000家好店目标持续推进。建议关注暑期后商旅需求恢复情况。
3. 人力资源：7月份全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点，但低于上年同期0.1个百分点；31个大城市城镇调查失业率为5.4%，比上月下降0.1个百分点。就业总量压力和结构性问题依然存在，各部门将继续落实好稳就业各项政策举措，扩大就业容量。政策稳增长下，企业投资增加有望带动用工需求，复苏下人服行业首先受益。
4. 零售：从7月各项经济数据来看，需求不足、信心不足的情况暂存，建议关注兼具安全边际与业绩弹性的标的。建议关注低估值、高分红、主业稳健、具备第二增长曲线的百货龙头。
5. 传媒：1）暑期档票房突破180亿元，创历史暑期档票房新高，全年累计票房破400亿元。影片供给丰富类型多元，优质内容持续提振观影需求，电影消费复苏超预期，暑期票房高景气有望延续。后续影片供给充足，关注相关电影院线公司业绩弹性。2）AI产业持续演进，OpenAI收购Global Illumination团队，团队产品Biomes是一款网页沙盒MMORPG游戏，此笔收购有望推动AI技术与游戏领域的融合。
6. 风险提示：出行复苏不及预期；居民消费意愿降低；行业竞争加剧。

综上所述，研报认为当前旅游、酒店、人力资源、零售和传媒等行业存在投资机会，建议关注具备安全边际和业绩弹性的标的。