棉花策略周报

棉 花 策 略 周 报 棉花：供需报告出炉，美棉产量大幅调减 总结 库存端：抛储逐渐缓解库存短缺担忧，关注7月棉花商业库存数据。 1.截至8月11日，抛储维持100%成交，累计成交10万余吨，抛储价格折3128B价格波动较小。2.截至6月末，棉花商业库存为289.69万吨，环比下降59.69万吨，同比下降82.53万吨。棉花工业库存为82.22万吨，环比下降3.22万吨，降幅为3.77%，同比上涨24.31万吨。3.截至8月11日，郑棉仓单数量为9580张，有效预报771张，合计10351张，较上周末下降389张。 棉花：供需报告出炉，美棉产量超预期调减 总结 国际市场方面：美棉主产区德州持续干旱，2023/24年度美棉产量大幅调减，支撑美棉价格上行。USDA8月报告调减美棉产量预期值55万吨至305万吨，降幅约15%，全球新棉产量预期值随之大幅下降。市场对美棉产量调减早有预期，自7月份以来，美棉主产区德州干旱面积占比持续调增，截至最新，德州地区干旱面积占比为86.03%，位于2010年至今同期第五高位。USDA给出的数据显示，美棉优良率降至年内最低，差苗率升至年内新高，美棉产量环比下调是在预期内的，但一步到位，调减15%、低于去年产量10万吨，仍是超出此前市场预期，美棉价格获得强力支撑，且8月份为加息真空期，宏观扰动减弱，美棉价格突破85美分/磅之后，预计短期维持震荡偏强走势，关注上方整数关口压力位。 国内市场方面：抛储竞拍火热，市场供应逐渐增加，纺服出口持续受阻，国内棉价震荡调整。近期郑棉震荡走势为主，缺乏趋势性行情指引。抛储自7月31日开始，至今维持100%成交，累计成交量10万吨左右，抛储成交价波动较大，折3128B价格相对稳定，随着抛储的不断进行，市场供应量逐渐增加，商业库存短缺担忧逐渐缓解，7月棉花商业库存即将公布，需要关注。此外，本周公布7月纺服出口数据，7月我国纺织品及服装合计出口271.1亿美元，同比下降18.4%，纺服出口持续受阻，欧美去库仍在进行中，我国纺服贸易结构在不断转变，预计较长时间内，纺服出口难以改善。“金九银十”需求旺季即将到来，市场对此抱有较大期待，纺企补库需求对棉价形成一定支撑，“抢收”等预期尚未兑现，预计未来郑棉价格上方仍有一定空间，短期维持区间行情为主。关注8月新疆棉产量实地调研结果。 关注：7月棉花商业库存，纺企补库，新疆棉产量实地调研。 1.1价格：美国CPI略低于预期，美元指数震荡上行 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind,光大期货研究所 7月美国CPI同比增长3.2%，略低于市场预期的3.3%，前值为3%，环比上涨0.2%。截至8月11日，美元指数为102.87，周环比上涨0.85%。 1.2价格：郑棉窄幅震荡，美棉涨幅较大 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 截止8月11日，郑棉主力合约收盘价周上涨90元/吨，涨幅为0.53%，报收17230元/吨。ICE美棉主力合约收盘价周上涨3.54美分/磅，涨幅为4.2%，报收87.8美分/磅。 1.3价格：棉花现货价格较为稳定 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind,光大期货研究所 截止8月11日，中国棉花价格指数为18118元/吨，较上周末上涨14元/吨。 1.4价格：棉花主力合约基差倒挂程度小幅收窄 资料来源：Ifind,光大期货研究所 截止8月11日，我国棉花主力合约基差为888元/吨，较上周末下降76元/吨。 1.5价格：近月09合约涨幅大于01合约涨幅 资料来源：Ifind,光大期货研究所 截止8月11日，郑棉09合约报收17205元/吨，01合约报收17230元/吨，9-1价差为-25元/吨，较上周末上涨35元/吨。 1.6价格：内外棉价差环比收窄 资料来源：Ifind,光大期货研究所 截止8月11日，1%关税配额下棉花内外价差（中国棉花价格指数-1%关税下M级进口棉价格指数）为910元/吨，较上周末下降241元/吨。 1.7价格：棉纱期货涨幅大于现货 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind,光大期货研究所 ·截止8月11日，棉纱主力合约收盘价较上周末上涨200元/吨，涨幅为0.87%，报收23320元/吨。·纯棉普梳纱32支纱线价格指数较上周末上涨110元/吨，涨幅为0.45%，报收24305元/吨。 1.8价格：棉纱基差倒挂程度环比小幅收窄 资料来源：Ifind,光大期货研究所 截止8月11日，棉纱主力合约基差为985元/吨，较上周末下降90元/吨。 全球棉花主产国供需平衡表 2.1供应：德州地区干旱面积占比持续增加 资料来源：美国干旱监测中心,光大期货研究所 资料来源：美国干旱监测中心，光大期货研究所 截止8月8日，美国干旱面积占比为51.07%，周环比下降0.34百分点，德克萨斯州干旱面积占比为86.03%，周环比上涨7.23个百分点。 2.2供应：美国南部地区气温偏高，降雨偏少，德州仍较为干旱 资料来源：NOAA,光大期货研究所 2.3供应：美棉差苗率持续上升，优良率维持年内低位 资料来源：USDA,光大期货研究所 资料来源：USDA,光大期货研究所 截止8月6日，美棉差苗率为34%，周环比上涨3个百分点，为近年来同期最高值。截至8月6日，美棉优良率为41%，较上周环比持平，仍为本年度最低值。 2.4供应：新疆棉花大多处于开花盛期，平均单产为减产年 资料来源：中央气象台,光大期货研究所 近期新疆地区持续出现高温天气，不利于棉花花铃生长，中央气象台、中国棉花协会均预计2023/24年度为减产年。 2.5供应：抛储维持100%成交，折3128B价格较为稳定 3.1需求：6月我国服装类纺织品零售额同比涨幅收窄 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind,光大期货研究所 1-6月，我国服装类纺织品累计零售额6834.3亿元，累计同比上涨12.8%。其中6月零售额为1238.3亿元，同比上涨6.9%，上月涨幅为17.6%，涨幅较上月环比收窄。服装类纺织品内销同比涨幅高于社零平均涨幅，6月社零平均涨幅为3.1%。 3.2需求：纺纱厂纺纱利润环比下降，开机率持续走弱 资料来源：mysteel,光大期货研究所 资料来源：我的农产品网,光大期货研究所 截止8月11日，我国农产品网数据显示，纺纱厂纺纱利润为-55.2元/吨，较上周末下降75.9元/吨。截止8月11日，纺纱厂开机率为75.3%，周环比下降1.18个百分点。 3.3需求：7月纺织企业纱产销率环比降幅较大，库存逐渐累积 3.4需求：7月纺织企业采购棉花意愿仍然不强 资料来源：中国棉花网,光大期货研究所 4.1进出口：2023/24年度美棉签约净销售55万吨 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 注：因新年度第一周净销售当周值均远超其他周数值，影响观察图表趋势性，因此将每年度首周签约量从图表中剔除。2022/23年度，美棉出口装运量为274万吨，低于此前USDA预计年初出口量。截至8月3日，2023/24年度美国陆地棉出口净销售当周值55万吨，与去年同期基本持平，中国及巴基斯坦是最大买方。 4.2进出口：我国棉花进口量同比大幅下降，进口美棉数量仍排名榜首 2023年1-6月，我国累计进口棉花58万吨，同比下降56万吨；6月我国进口棉花8.4万吨，环比下降2.6万吨。美国仍为我国最大棉花进口国。 资料来源：Ifind，光大期货研究所 4.3进出口：我国棉纱进口量当月值环比上涨 2023年1-6月，我国累计进口棉纱68万吨，同比下降5万吨；6月我国进口棉纱13.8万吨，环比上涨0.9万吨。越南仍为我国最大的棉纱进口国。 资料来源：Ifind，光大期货研究所 4.4进出口：纺服出口当月值同比下降，出口持续受阻 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1-7月，纺织品及服装累计出口1697.9亿美元，同比下跌10.3%，7月出口当月值271.1亿美元，同比下降18.4%。 4.5进出口：进口棉价格指数环比上涨 资料来源：中国棉花协会，光大期货研究所 截至8月11日，1%关税下进口棉价格指数为17208元/吨，较上周末上涨255元/吨，涨幅为1.5%。截至8月11日，滑准税下进口棉价格指数为17345元/吨，较上周末上涨252元/吨，涨幅为1.47%。 5.1库存：纺织业库存水平环比下降 资料来源：隆众石化网,光大期货研究所 资料来源：隆众石化网，光大期货研究所 截至8月11日，纺企原材料库存天数为13.57天，环比下降0.98天。纺企产成品库存为34.49天，环比下降0.3天。 5.2库存：棉花商业库存下降斜率较快 资料来源：中国棉花信息网，光大期货研究所 截至6月末，棉花商业库存为289.69万吨，环比下降59.69万吨，同比下降82.53万吨。棉花工业库存为82.22万吨，环比下降3.22万吨，降幅为3.77%，同比上涨24.31万吨。 5.3库存：棉花仓单数量合计值周环比下降389张 资料来源：Ifind，光大期货研究所 截至8月11日，郑棉仓单数量为9580张，有效预报771张，合计10351张，较上周末下降389张。 光大期货资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。