上半年业绩超预期，加大研发完善产品线

澳华内镜点评报告：上半年业绩超预期，加大研发完善产品线 新产品AQ-300带动营收和净利润快速增长。报告期内，依托新产品AQ-300上市，公司不断加强市场营销体系以及品牌影响力建设，对 产 品 进行 不 断打 磨 与升 级 ， 从而 实 现公 司 营业 收 入 同比 增 长72.74%。归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长651.46%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增长2,033.76%，基本每股收益较上年同期增长625.00%，上述指标增长幅度较大，主要系上年同期基数较低所致。 总股本/流通(百万股)134/92总市值/流通(百万元)7,378/5,04012个月最高/最低(元)82.20/46.40 加大研发投入，迅速完善软镜产品布局。公司现有研发人员229人，较去年同期163人有明显增加。报告期内，公司研发投入总计6960万元，较去年同期增长88.54%，研发费用率为24.08%，较去年同期增加2.02个百分点。报告期内，公司加大研发投入，持续推动产品迭代升级。2023年上半年，公司结合临床端的反馈对AQ-300系列进行了持续迭代，在操控性能、操作手感、稳定性等多个方面都达到了临床操作需求，得到了医生的认可。2023年5月公司推出全新十二指肠内镜，该产品具有清晰的视野与更大的抬钳角度，可以更清晰地观察和辨认十二指肠情况、快速找到十二指肠乳头，帮助医生更轻松、准确地插入耗材，提供了更好的观察视野，从而高效进行后续操作。近日，公司发布了全新17款细镜，包含呼吸内镜、胆道镜等，进一步完善了软镜产品线，可与公司多个软镜平台搭配使用，提高了产品竞争力与公司认可度。 澳华内镜（688212）《澳华内镜点评报告：一季度快速增长，新品AQ-300放量可期》--2023/04/25澳华内镜（688212）《澳华内镜深度报告：国产内镜设备先锋，开启4K软镜新纪元》--2023/01/03 电话：0755-83688830E-MAIL：tanzm@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190520090001 盈利预测与投资评级：基于公司核心业务板块分析，2023-2025年公司营业收入分别为6.71亿/10.20亿/15.55亿，同比增速分别为51%/52%/52%；归母净利润分别为0.86亿/1.57亿/2.76亿，同比增速分别为297%/82%/76%；EPS分别为0.64/1.17/2.06，按照2023年8月14日收盘价对应2023年85.5倍PE。维持“买入”评级。 风险提示：技术创新和研发失败的风险，产品质量控制风险，部分进口原材料采购受限的风险，汇率波动风险，产品出口国家进口政策变化的风险。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。