集运指数（欧线）期货上市系列专题（三）：集运指数（欧线）期货标准合约及标的指数介绍

——集运指数（欧线）期货上市系列专题（三） 根据《上海国际能源交易中心集运指数（欧线）期货标准合约》，集运指数（欧线）期货合约标的物为上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线），交易代码为EC，合约乘数为每点50元，报价单位为指数点，最小变动价位为0.1点，交易时间为每周一至周五09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00，合约月份是2、4、6、8、10、12月，挂牌合约为EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，交易保证金为合约价值的12%，涨跌停板幅度为±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍，最后交易日和最后交割日均为合约交割月份最后一个开展期货交易的周一（上海国际能源交易中心可以根据国家法定节假日等调整最后交易日），交割方式为现金交割。 光大期货研究所 能化研究团队 研究总监：钟美燕品种：原油、甲醇 分析师：杜冰沁品种：原油、天然气、燃料油、沥青、航运 根据《上海出口集装箱结算运价指数编制规则（暂行）》，上海出口集装箱结算运价指数表征上海出口集装箱即期海运市场结算运价的变动方向和程度，结算运价是即期市场上经营欧洲、美西航线（简称“欧美航线”）市场份额合计超过80%以上的班轮公司，以及即期市场预付货年出运量1000TEU以上、能够保证每周具有稳定数量的成交且业务系统成熟的货代企业，船开后的结算运价平均水平。上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线和美西航线指数以2020年6月1日为基期，基期指数为1000点，在每周一15：05（北京时间）发布。 分析师：邸艺琳品种：天然橡胶、20号胶、PTA、MEG 市场相关集装箱运价指数还有CCFI（中国出口集装箱运价指数）和SCFI（上海出口集装箱运价指数）。 撰写人：杜冰沁撰写日期：2023年8月15日 期市有风险 入市需谨慎 光期研究：集运指数（欧线）期货标准合约及标的指数介绍 ——集运指数（欧线）期货上市系列专题（三） 上海国际能源交易中心将于2023年8月18日挂盘交易集运指数（欧线）期货，本文将对《上海国际能源交易中心集运指数（欧线）期货标准合约》及相关业务规则进行解读，并对合约标的物上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）（SCFIS）以及其他相关集装箱运价指数进行介绍。 1、《上海国际能源交易中心集运指数（欧线）期货标准合约》及相关业务规则 集运指数（欧线）期货采用“服务型指数、国际平台、人民币计价、现金交割”的基本设计方案。首先，标的指数上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）是基于国际集装箱欧线运输服务的价格编制而成的指数，服务于国际集装箱欧线货物运输；其次，作为境内特定品种，面向全球交易者开放，引入境内外交易者参与交易；最后，“人民币计价”和“现金交割”指的是将用人民币作为计价和结算货币，并且合约到期后，交易双方将用规定的交割结算价来计算未平仓合约的盈亏，以现金支付的方式最终了结期货合约持仓。 根据《上海国际能源交易中心集运指数（欧线）期货标准合约》，集运指数（欧线）期货合约标的物为上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线），交易代码为EC，合约乘数为每点50元，报价单位为指数点，最小变动价位为0.1点，交易时间为每周一至周五09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00，合约月份是2、4、6、8、10、12月，挂牌合约为EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，交易保证金为合约价值的12%，涨跌停板幅度为±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍，最后交易日和最后交割日均为合约交割月份最后一个开展期货交易的周一（上海国际能源交易中心可以根据国家法定节假日等调整最后交易日），交割方式为现金交割。 根据上期能源相关业务规则，对于集运指数（欧线）期货交割结算价的计算方法规定如下： 集运指数（欧线）期货的交割结算价是集运指数（欧线）期货交割结算的基准价，为上海航运交易所在集运指数（欧线）期货合约最后交易日发布的及最后交易日前第一、第二个指数发布 日发布的三个上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）的算术平均值。用公式表示如下： PT：为集运指数（欧线）期货合约交割结算价 P1：为上海航运交易所在集运指数（欧线）期货合约最后交易日前第二个指数发布日发布的指数点位 P2：为上海航运交易所在集运指数（欧线）期货合约最后交易日前第一个指数发布日发布的指数点位 P3：为上海航运交易所在集运指数（欧线）期货合约最后交易日发布的指数点位 资料来源：上海期货交易所、光大期货研究所 如果上海航运交易所在P1、P2发布日所在周周三北京时间15:05前未发布P1、P2，在P3发布日北京时间15:30前未发布P3，能源中心可以根据市场情况确定P1、P2和P3，并及时向市场公告。 此外，根据上海航交所指数修正办法，上海航交所可能在正式对外发布标的指数后，基于某些情形，对已发布的标的指数进行修正。上期能源规定：集运指数（欧线）期货最后交易日北京时间15:30后，能源中心根据业务规则确定的集运指数（欧线）期货的交割结算价不作调整。 根据上期能源相关业务规则，对于集运指数（欧线）期货合约上市运行不同阶段的涨跌停板幅度规定为：集运指数（欧线）期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%，对交易保证金收取标准和一般持仓的限仓比例以及持仓限额规定如下： 2、上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线） 集运指数（欧线）期货合约标的物为上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线），上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）由上海航运交易所编制和发布。根据《上海出口集装箱结算运价指数编制规则（暂行）》，上海出口集装箱结算运价指数表征上海出口集装箱即期海运市场结算运价的变动方向和程度，结算运价是即期市场上经营欧洲、美西航线（简称“欧美航线”）市场份额合计超过80%以上的班轮公司，以及即期市场预付货年出运量1000TEU以上、能够保证每周具有稳 定数量的成交且业务系统成熟的货代企业，船开后的结算运价平均水平。上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线和美西航线指数以2020年6月1日为基期，基期指数为1000点，在每周一15：05（北京时间）发布。 根据上海航运交易所，截至2023年6月，上海航运交易所中国出口集装箱结算运价指数编委会欧美航线分委会共有16家单位，其中15家单位（班轮公司11家、货代公司4家）向上海航运交易所报送欧线结算运价数据。 资料来源：WIND、光大期货研究所 3、相关集装箱运价指数CCFI和SCFI 与SCFIS相关度较高的还有CCFI（中国出口集装箱运价指数）和SCFI（上海出口集装箱运价指数），在此我们也作简要介绍。 为了适应国内集装箱运输市场迅速发展和国际集装箱运价指数衍生品开发的需要，完善中国出口集装箱运价指数体系，上海航运交易所于1998年和2009年分别编制发布了中国出口集装箱运价指数（ChinaContainerizedFreightIndex，CCFI）和上海出口集装箱运价指数（ShanghaiContainerizedFreightIndex，SCFI）。 其中CCFI是国内最综合全面的集装箱航运价格指数，作为航运市场的“晴雨表”，客观反映了集装箱市场状况，成为世界了解中国航运市场的重要指标，也是继波罗的海干散货指数之后的世界第二大运价指数。CCFI以1998年1月1日为基期，基期指数1000点，由23家市场份额大的中外船公司提供编制指数所需的运价信息，包含韩国、日本、东南亚、澳新、地中海、欧洲、东西非、美西、美东、南非、南美和波红12条样本航线，经过不同权重加权计算，于每周五发布，其国内出发港口包括大连、天津、青岛、上海、南京、宁波、厦门、福州、深圳、广州等十大具有代表性港口。 资料来源：WIND、光大期货研究所 SCFI是上海出口集装箱运价指数，主要反映的是上海出口集装箱即期运输市场运价的变化。SCFI综合指数以2009年10月16日为基期，基期指数为1000点，包含欧洲、地中海、美西、美东、波斯湾、澳新、西非、南非、南美、日本关西、日本关东、东南亚和韩国13条分航线的市场运价指数和综合指数，覆盖上海出口集装箱运输的主要贸易流向及出口地区，样本不仅包含了集装箱运输公司，还包括了货代公司，针对一般货主即期市场订舱成交均价（按箱量加权平均），不因货主企业类型或箱量的特殊性等影响成交价格。 资料来源：WIND、光大期货研究所 光期能化研究团队成员介绍 •所长助理兼能化总监：钟美燕 现任光大期货研究所所长助理兼能化总监，上海财经大学硕士，荣获2019年度、2021年度、2022年度上期能源“优秀分析师”，带领能源研究团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖，2022年度期货日报最佳工业品分析师。十余年期货衍生品市场研究经验，服务于多家上市公司及国内知名企业，为其量身定制风险管理方案及投资策略。曾获郑商所高级分析师，并长期担任《第一财经》、《期货日报》等媒体特约评论员。2020年能化团队主讲的“原油衍生品精品系列直播‘油’刃有余”入选中期协2020年期货投资者教育优秀案例。 期货从业资格号：F3045334；期货交易咨询资格号：Z0002410。 •原油/燃料油/天然气/沥青/航运分析师：杜冰沁 现任光大期货研究所原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士学位，山东大学金融学学士；荣获2022年度上海期货交易所优秀能化分析师奖，2022年度期货日报最佳工业品分析师称号，所在团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖；扎根国内外能源行业研究，深入研究产业链上下游，关注行业热点事件，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。长期在《期货日报》、《第一财经》等国内主流财经媒体发表观点，并接受《央视财经》和《21世纪经济报道》等媒体采访。 期货从业资格号：F3043760；期货交易咨询资格号：Z0015786。 •天然橡胶/聚酯分析师：邸艺琳 现任光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，上海大学金融学硕士、金融学学士。主要从事天然橡胶、20号胶、PTA、MEG等期货品种的研究工作，擅长数据分析，逻辑能力较强。 期货从业资格号：F03107645。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。