2023年半年报点评：经营更趋稳健，高股息率突出

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号

双汇发展（000895）2023年半年报点评：

证券研究报告主要财务指标：

2022A 2023E 2024E 2025E

营业总收入(百万) 62,576 68,223 73,258 77,057 同比增速(%) -6.2% 9.0% 7.4% 5.2% 归母净利润(百万) 5,621 5,916 6,392 6,827 同比增速(%) 15.5% 5.2% 8.0% 6.8% 每股盈利(元) 1.62 1.71 1.84 1.97 市盈率(倍) 15 15 14 13 市净率(倍) 4.0 3.9 3.8 3.7

注释：

以上是华创证券投资咨询业务资格批文号，证监许可（2009）1210号。

公司研究：

肉制品业务：

2023年08月16日，双汇发展发布了2023年半年报。23H1实现总营业收入305.22亿元，同增9.15%，归母净利28.37亿元，同增3.89%。单Q2总营业收入148.13亿元，同增4.53%，归母净利13.49亿元，同增6.19%。同时，公司拟每10股派息7.5元（含税），共分配25.98亿元，占可分配利润80.13%，对应半年度股息率为3.06%。

肉制品业务方面，23H1肉制品营收同增3.3%，略低于年初预期，其中23Q2营收同增1.9%至65.8亿元，销量/单价同比1.6%/0.3%，均环比降速，主要系Q2整体消费较疲软。但公司变革动作积极落地，一是加强渠道覆盖与服务，二是高端新品表现较好带动结构升级，一定程度上提振量价表现。利润端，23H1肉制品成本有所上涨，经消化对冲，H1吨利同降中个位数至4030元/吨，Q2吨利同比微增0.9

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