中国房地产行业 - 国家统计局 7M23 数据 ： 等待更多政策实施

中国房地产行业 NBS 7M23数据：等待更多政策实施 跑赢大盘(维护) 由于新开工疲软，房地产投资疲软（同比下降12％），国家统计局7月的数据与预期的一样疲软。由于7月的更好完成是交付确保资金的结果评估月。房地产销售在7月看到了另一个惨淡的月份（-同比增长19%）尽管基数要低得多。8月的新房销售仍然疲软，但在积极的政策态度下，二次销售出现收窄下降。展望第三季度，我们预计1）房地产销售承受压力我们认为，鉴于政策实施不足以增强购房者的信心和支持高风险开发商，即使在一线城市，小幅度的放松也很难对冲开发商违约的负面影响。 中国房地产业张苗(852) 3761 8910 2）二级市场表现略好由于开发商的流动性问题引起了人们对住房交付的更多关注，并正在挤压二级市场的需求。3）该行业的股价在第三季度将波动作为一个半国有企业’s defaultmakes investors start re - evaluate the risk of semi - SOE and SOE. We think the sector maystart to recover when supporting policies are rolling in. We continue to like Property agency:BEKE，开发商：CRL /越秀/滨江。PM：滨江服务/保利服务/ COPH / CR MixC。 Nika Ma(852) 3900 0805 NBS房地产数据为7M23 -缓慢的REI，新开工持续疲软，完成情况得益于“交付安全”资金的结果评估。 -7月23日，房地产投资同比下降幅度从6月的- 10%扩大至- 12%，将7M23年同比下降至- 8.5％，而在1H23年下降至- 7.9％。数据低迷的主要原因是新开工月月环比下降30％，并在7月预订了- 26％（主要是由于基数低，6月同比增长- 30％）。鉴于7月是确保交付资金的评估月，完成量增长从6月的16％加速至30％，这也将在10月完成。 -7月23日，房地产销售的数量/价值连续下降- 16% / - 19%，考虑到低基数，6月23日同比略好于- 18% / - 19%，因为7月是季节性低点。展望8月，高频数据显示，二级房屋市场在积极的政策态度上反映得更快，MTD销售下降幅度（截至14日）基本收窄至- 2％/ - 6％月月/同比下降（7月为- 16％/ - 18％），YTD增长仍在同比增长35％。 -我们预计第三季度销售将继续面临压力as1)没有足够的政策实施来提高购房者的信心和支持风险开发商，尽管一线城市可能会有更多的地区放松，但我们认为，小步骤很难对冲更多开发商在债务支付旺季违约带来的负面影响。2）尽管一些一线城市的项目游客有所增加，但沉重的观望情绪压制了交易。根据我们的频道检查。而我们。继续预计二级市场的表现将优于新国内市场由于更多的开发商面临违约/债务延期的风险，引发了对新房交付的更多担忧，一些需求将被挤压到二级市场，特别是当一手房和二手房之间的房价利差收窄时。 来源：Wind，CMBIGM 来源：Wind，CMBIGM 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM额定值 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票：未来12个月潜在亏损超过10%的股票：Stock未被CMBIGM评级 购买HOLDSELLNOTRATED ：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 跑赢大盘 泛市场基准保持一致性能欠佳 CMB国际环球市场有限公司 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,)oftheOrder,admayotbeprovidedtoayotherpersowithotthepriorwrittecosetofCMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人 本报告由CMBI (新加坡) Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例》第32C条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+ 65 6350 4400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。