中国房地产行业 - 国家统计局 7M23 数据 ： 等待更多政策实施

2023 年 8 月 16 日中国房地产行业NBS 7M23 数据 ： 等待更多政策实施由于新开工疲软 ， 房地产投资疲软 （ 同比下降 12 ％ ） ， 国家统计局 7 月的数据与预期的一样疲软。由于 7 月的更好完成是交付确保资金的结果评估月。房地产销售在 7 月看到了另一个惨淡的月份（- 同比增长 19%）尽管基数要低得多。 8 月的新房销售仍然疲软 ， 但在积极的政策态度下 ， 二次销售出现收窄下降。展望第三季度 ， 我们预计1 ） 房地产销售承受压力我们认为 ， 鉴于政策实施不足以增强购房者的信心和支持高风险开发商 ， 即使在一线城市 ， 小幅度的放松也很难对冲开发商违约的负面影响。2 ） 二级市场表现略好由于开发商的流动性问题引起了人们对住房交付的更多关注 ， 并正在挤压二级市场的需求。3 ） 该行业的股价在第三季度将波动作为一个半国有企业’s default makes investors start re - evaluate the risk of semi - SOE and SOE. We think the sector may start to recover when supporting policies are rolling in. We continue to like Property agency: BEKE ， 开发商 ： CRL / 越秀 / 滨江。 PM ： 滨江服务 / 保利服务 / COPH / CR MixC 。 NBS 房地产数据为 7M23 - 缓慢的 REI ， 新开工持续疲软 ， 完成情况得益于 “交付安全 ” 资金的结果评估。-7 月 23 日 ， 房地产投资同比下降幅度从 6 月的 - 10% 扩大至 - 12% ，将 7M23 年同比下降至 - 8.5 ％ ， 而在 1H23 年下降至 - 7.9 ％ 。数据低迷的主要原因是新开工月月环比下降 30 ％ ， 并在 7 月预订了 - 26 ％ （ 主要是由于基数低 ， 6 月同比增长 - 30 ％ ） 。鉴于 7 月是确保交付资金的评估月 ， 完成量增长从 6 月的 16 ％ 加速至 30 ％ ， 这也将在 10 月完成。-7 月 23 日 ， 房地产销售的数量 / 价值连续下降 - 16% / - 19% ，考虑到低基数 ， 6 月 23 日同比略好于 - 18% / - 19% ， 因为 7 月是季节性低点。展望 8 月， 高频数据显示 ， 二级房屋市场在积极的政策态度上反映得更快 ， MTD 销售下降幅度 （ 截至 14 日 ） 基本收窄至 - 2 ％ / - 6 ％ 月月 / 同比下降 （ 7 月为 - 16 ％ / - 18 ％ ） ， YTD 增长仍在同比增长 35 ％ 。- 我们预计第三季度销售将继续面临压力as1)没有足够的政策实施来提高购房者的信心和支持风险开发商，尽管一线城市可能会有更多的地区放松，但我们认为，小步骤很难对冲更多开发商在债务支付旺季违约带来的负面影响。2 ） 尽管一些一线城市的项目游客有所增加，但沉重的观望情绪压制了交易。根据我们的频道检查。而我们。继续预计二级市场的表现将优于新国内市场由于更多的开发商面临违约 / 债务延期的风险 ， 引发了对新房交付的更多担忧 ， 一些需求将被挤压到二级市场 ， 特别是当一手房和二手房之间的房价利差收窄时。请阅读过去的分析师认证和重要披露PAGE1来自彭博社的更多报告 ： RESP CMBR < GO > 或CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 行业更新跑赢大盘(维护)中国房地产业张苗(852) 3761 8910Nika Ma(852) 3900 0805 2023 年 8 月 16 日图 1 ： 7M23 中国家财产数据的快速视图Jul - 23 YoY MoM Jun - 23 YoY 7M23 YoY YoY 2022 YoY已售出物业 GFA （ 百万平方米)70-16%-46%131-18%666-7%1,358-24%物业销售 （ 人民币bn ） 736-19%-45%1,331-19%7,045-2%13,331-27%新开始 （ mn平方米)71-26%-30%102-30%570-25%1,206-39%在建总建筑面积 （ mn平方米)7,997-7%1%7,915-7%7,997-7%9,050-7%完成总建筑面积 （ 百万平方米)4533%-26%6116%38421%862-15%物业投资 （ 人民币bn) 917-12%-29%1,285-10%6,772-8.5%13,290-10%开发商国内贷款 （ 元bn ） 104-15%-31%152-14%973-12%1,739-25%* 红色 / 绿色文字捐赠比上个月更好 / 更差资料来源 ： NBS ， CMBIGM图 2 ： 30 个城市一级市场周单位成交情况来源 ： Wind ， CMBIGM图 3 ： 二级市场 - 8 个城市销售的 GFA来源 ： Wind ， CMBIGM请阅读过去的分析师认证和重要披露PAGE2 2023 年 8 月 16 日披露和免责声明分析师认证主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言 ： （ 1 ） 所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点 ； （ 2 ） 他或她的补偿中没有任何部分是 ，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人 （ 定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则 ） （ 1 ） 在本报告发布日期前 30 个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ； （ 2 ） 将在本报告发布日期后 3 个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ； （ 3 ）CMBIGM 额定值购买： 未来 12 个月潜在回报率超过 15% 的股票HOLD： 未来 12 个月潜在回报率为 + 15% 至 - 10% 的股票SELL： 未来 12 个月潜在亏损超过 10% 的股票NOTRATED： Stock 未被 CMBIGM 评级跑赢大盘： 行业预计将在未来 12 个月内超越相关的广泛市场基准市场表现 ： 行业预计未来 12 个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳 ： 行业预期在未来 12 个月内表现低于相关的广泛市场基准CMB 国际环球市场有限公司地址:香港花园道 3 号冠军大厦 45 楼 ， 电话 ： (852) 3900 0888 传真 ： (852) 3900 0800CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”) 是 CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司) 的全资子公司重要披露任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM 不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM 建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。本报告或此处包含的任何信息均由 CMBIGM 准备，仅用于向 CMBIGM 或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM 及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM 竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM 在 “原样 ” 的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM 可能会发布与本报告不同的信息和 / 或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM 可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。CMBIGM 可能会不时为自己和 / 或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设 CMBIGM 确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到 CMBIGM 可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM 对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经 CMBIGM 事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。本文件在英国的收件人本报告仅提供给 （ I ） 符合《 2005 年金融服务和市场法 （ 金融促进 ） 令》第 19 （ 5 ） 条 （ 不时修订 ） （ “该命令 ” ） 或 （ II ） 属于第 49 （ 2 ） （ a ） 至 （ d ） 条 （“ 高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM.适用于本文件在美国的收件人CMBIGM 不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM 不受 U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局 （ “FINRA ” ） 注册或获得研究分析师资格。分析师不受 FINRA 规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给 “美国主要机构投资者 ”，如美国《 1934 年证券交易法》第 15a - 6 条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何 U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.- 注册经纪交易商。本文件在新加坡的收件人本报告由 CMBI (新加坡) Pte 在新加坡分发。有限公司 （ CMBISG ） （ 公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》 (第110) 由新加坡金融管理局监管。CMBISG 可以根据《财务顾问条例》第 32C 条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》 (第289 ） 新加坡，CMBISG 仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电 + 65 6350 4400 联系 CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。请阅读过去的分析师认证和重要披露PAGE3