中国房地产行业国家统计局数据显示，5月份销售额同比增长从4月份的28%收窄至7%，符合市场预期。预计6月份将出现负增长，随后销售将恢复，因为领先指标表明7月会更好，政策仍然支持，关键政策利率释放的额外流动性可能会促进销售。我们继续喜欢开发商CRL/越秀、保利服务/滨江服务、CR Mixc/COPH。此外，土地购买可能会拖累投资，因为对住房交付资金支持的结果评估设定了对住房交付资金支持的结果评估。5月份销售GFA转为下降，反映了房地产ASP的持续上升，这主要是由1)1&2线城市的GFA销售比例较高推动的，5月份主要30个城市的GFA销售比例合计为81%，而3月23日为76%，2)根据国家统计局的数据，一线/二线城市新房ASP同比增长1.7% / 0.5%，但三线城市同比下降1.6%。我们预计6月份的销售额将同比下降，这主要是由于去年上海重新开放的高基数。展望未来，我们预计销售增长将继续复苏，因为1)我们的销售领先指标表明6月后势头更好，2)青岛/大连的城市层面放松证明了政策仍然具有支持性，以及3)关键利率释放的流动性降息将促进销售。此外，已完成但未售出的库存增长缓慢，整体未售出住宅库存为3.11亿平方米，同比增长16%，而2023年4月为+15%。
