房地产行业2023年1~9月国家统计局房地产数据点评：政策逐步落地，单月销售略微修复

房地产开发 /行业点评报告 /2023.10.18 请阅读最后一页的重要声明！ 2023年1-9月国家统计局房地产数据点评 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 毕春晖 SAC证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 联系人 欧阳之光 oyzg@ctsec.com 相关报告 1. 《房地产行业周报（2023年第41周）》 2023-10-16 2. 《房地产行业周报（2023年第38周）》 2023-09-24 3. 《房地产行业周报（2023年第37周）》 2023-09-20 政策逐步落地，单月销售略微修复 核心观点 ❖ 事件：10月18日，国家统计局发布2023年1-9月全国房地产市场基本情况。 ❖ 累计销售同比增速进一步回落，单月销售表现略有修复：1-9月全国商品房销售金额为8.91万亿元，同比-4.6%，降幅较上月进一步扩大1.4pct；其中住宅累计销售金额7.93万亿元，同比-3.2%，降幅较上月进一步扩大1.7pct。1-9月销售面积为8.48亿方，同比-7.5%，降幅较上月略微扩大0.4pct；其中住宅累计销售面积为7.28亿方，同比-6.3%，降幅较上月略微扩大0.8pct。从单月数据来看，9月单月销售金额为1.09万亿元，同比-13.6%，降幅较上月收窄2.8pct；其中住宅单月销售金额为0.94万亿元，同比-14.2%，降幅较上月收窄4.0pct。9月单月销售面积为1.09亿方，同比-10.1%，降幅较上月收窄2.0pct；其中住宅销售面积为0.90亿方，同比-11.6%，降幅较上月收窄3.8pct。总体来看，1-9月累计销售数据进一步下行，9月单月销售表现略有修复。分地区来看，累计销售额各地区同比均下滑，其中东部地区降幅相对较小，为同比-3.0%，中部地区累计同比降幅最大，为-9.2%；单月销售额同比亦均下滑，其中东部地区同比降幅最大，为-16.4%，中部、西部及东北地区同比降幅分别为-11.5%、-3.6%和-8.5%。前9销售表现进一步下行，主要原因可能在于目前并无明显房价上涨预期可以改变购房者的观望情绪；而9月单月表现略微修复的原因可能是9月全国开始实施“认房不认贷”，政策效果略有显现。 ❖ 开发投资仍承压，开竣工端持续分歧：1-9月房地产开发投资累计完成额8.73亿元，同比-9.1%，跌幅基本与上月持平（1-8月同比-8.8%）；其中住宅开发投资累计完成额6.63万亿元，同比-8.4%（前值-8.0%）。分地区看，东部地区累计同比-4.4%，中部地区累计同比-8.4%，西部地区累计同比-19.4%，东北地区累计同比-27.2%，东部地区表现相对较优。新开工方面，1-9月累计新开工面积同比下跌23.4%，其中住宅新开工面积同比下跌23.9%，本月新开工无明显恶化。投资及开工端表现仍然较为低迷，主要原因可能在于房企基于对资金安全性的考量，在销售去化确定性有待验证阶段，投资及开工意愿不强。施工端1-9月累计施工面积同比-7.1%，其中住宅施工面积同比-7.4%，基本与上月持平。而竣工端受益于保交楼工作的持续推进，前9月累计竣工面积仍然保持相对较高的正增长，同比+19.8%。 ❖ 房企资金面表现较弱，到位资金不足：1-9月房地产企业到位资金9.81万亿元，同比-13.5%，降幅较上月略微扩大0.6pct。细分来源来看，国内贷款1.21万亿元，同比-11.1%；自筹资金3.13万亿元，同比-21.8%；定金及预收款3.36万亿元，同比-9.6%；个人按揭贷款1.70万亿元，同比-6.9%。整体到位资金仍然不足，可能是受到销售表现及行业信用风险的影响。 ❖ 投资建议：从销售数据来看，1-9月累计销售同比降幅进一步扩大，单月销售表现较上月略有修复，但持续性仍需观察。在此背景下企业开工及投资意愿不-17%-11%-5%2%8%14%房地产开发沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 强，而竣工在保交楼推进下持续保持较高的同比正增长。去年四季度受疫情影响基数较低，同时9月以来全国陆续出台较大力度的政策放松，我们预计今年Q4同比表现将有所改善。建议关注前期在核心区域提前布局的房企，如：招商蛇口、保利发展、越秀地产、中海地产、华发股份、建发股份、滨江集团、龙湖集团。 ❖ 风险提示：基本面不及预期，行业政策收紧，资金面收紧，个别企业出现信用风险等 qVvYoXeWeXdUfWtWcZaQdN8OpNrRpNmPeRqRmMjMoPyR9PnMnNNZsQsPNZpOmN 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业点评报告/证券研究报告 ⚫ 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫ 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫ 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫ 行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平； 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫ 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 信息披露