“收单+机具”双轮驱动，利润高速增长

新国都发布2023年半年报点评，该公司实现营业收入19.6亿元，同比增长8.8%，实现归母净利润3.3亿元，同比增长71%，实现扣非净利润3.1亿元，同比增长106.7%。在收单和支付业务方面，公司受到牌照续展因素和自身风控合规策略的调整，导致2023年上半年实现收入13.4亿元，同比下降19%，累计处理交易流水约1.08万亿元，同比下降19.4%。嘉联支付的渠道成本支出下降，同时补贴投入有所减少，使得收单业务毛利率达到28.8%，同比提升8.83%。公司继续大力拓展高毛利的海外电子支付设备业务，硬件业务毛利率达到45%，同比提升4.25%。在海外市场方面，公司子公司新国都欧洲已于2022年3月获得获批准授予支付机构经营许可证，目前欧盟收单业务运营团队已经初步组建，相关产品服务体系正在逐步推进落地中，预计年内可在欧盟市场落地收单业务。此外，公司的AI业务在技术研发和商业化运作已取得初步成绩，未来将继续积极投入资源，大力支持 AI业务创始团队的业务运作和市场拓展，创造额外成长动力。综上，公司凭借在电子支付行业的全产业链布局，海外“支付+终端”业务拓展迅速，同时，公司牌照续展正式落地，后续国内收单业务有望迎来“量价齐升”的黄金发展机遇，具备较大利润弹性，维持“买入”评级。

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