利润端高速增长，支付收单+终端双轮驱动

新大陆公司快评

核心亮点：

• 利润端高速增长：新大陆在2023年的利润端实现了同比大幅扭亏，净利润增长349%-375%，达到9.5-10.5亿元，扣非归母净利润增长121%-142%，达到10.1-11.1亿元。
• 双轮驱动：公司业绩增长主要得益于支付收单业务和终端业务的双轮驱动。收单业务流水规模快速增长，支付终端业务通过加强海外业务的本地化部署，维持高增长率。

业务亮点：

• 收单业务供给侧优化：全国银行卡收单牌照数量持续减少，支付牌照收缩，加之2023年11月正式实施的“一机一户一码”政策，加速了行业出清速度，这为公司提供了更优化的业务环境。
• 国际化战略：新大陆海外业务增长迅速，特别是在拉美和非洲地区，以及智能支付终端的更新升级需求。根据尼尔森数据，公司已成为全球出货量第一厂商，未来有望持续受益于海外市场的高速发展。

投资建议：

• 评级与目标价：维持新大陆“买入-A”的投资评级，6个月目标价定为27.80元，对应2024年的20倍动态市盈率。
• 风险提示：宏观经济表现、海外市场与政策风险、收单行业监管政策变化、市场竞争加剧以及数字人民币发展情况需密切关注。

财务预测：

• 预计新大陆2023-2025年的营收分别为87.24亿、106.11亿、128.67亿，净利润分别增长至10.38亿、14.31亿、19.55亿，每股收益和每股净资产相应增长，市盈率、市净率等指标显示公司估值合理。

结论： 新大陆在支付收单和终端业务上的双轮驱动策略，以及在海外市场的积极布局，为其带来了显著的利润增长。公司有望在未来继续受益于市场和技术的双重推动，维持其“买入-A”的投资评级。投资者应关注宏观经济环境、政策变动和市场竞争等因素对公司的影响。