玉米周报：美玉米单产超预期下调，国内玉米冲高回落

玉米周报20230814美尔雅期货研究院—农产品小组 1 2 3 4 主要观点 本周玉米冲高回落。 国外，8月USDA报告超预期调低美玉米单产，不过期末库存仍高于预期，叠加当前美玉米因降雨生长状况改善和出口需求仍偏弱，盘面在沉寂一周震荡后周线录得下跌。 国内，供应方面，定向稻谷二拍依旧火爆，拍卖溢价略有回落；国内小麦-玉米价差依旧偏低，饲用领域小麦替代玉米偏多，受台风带来的暴雨影响，小麦基层挺价惜售上量不足，麦价继续上涨；不过台风卡奴为东北带来暴雨，并未对玉米产区造成过大伤害，从而消除了减产担忧，国内玉米冲高回落使周线录得下跌。 需求方面，玉米下游需求总体偏弱，小麦替代性仍强使玉米饲料需求有所降低，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存出现回落；华北加工企业检修结束，开机率大幅提升，玉米加工消耗增加，加工企业库存再次走低。 策略：美玉米单产虽降，但期末库存高于预期，叠加产业端总体利空，美玉米延续周度回落；国内小麦和玉米本周上量均偏低，对价格仍有支撑，不过东北产区天气升水或被证伪，后续在多方上量支持下玉米或将高位回落。 行情回顾 CBOT玉米与C11玉米 截至8月11日收盘，周内CBOT玉米收于487.25美分/蒲，较开盘下跌10.25点，周跌幅2.06%；C11玉米收于2713元/吨，较开盘上涨42点，周涨幅1.57%。美玉米单产虽超预期下调，但玉米产量仍偏高且当前玉米生长状况良好，美玉米周线继续回落；国内玉米在产区出现洪涝灾害预期下大幅冲高后回落。 基本面分析 基本面分析 平衡表—美玉米 美玉米旧作进口调增1000万蒲，国内总消费调减4500万蒲，期末库存调增5500万蒲； 美玉米新作单产调减2.4蒲/英亩，产量调减2.09亿蒲；总消费下调9500万蒲，从而期末库存下调6000万蒲，不过期末库存同比仍增7.45亿蒲，美玉米新作库存仍充裕。 基本面分析 平衡表—全球玉米 全球玉米中美国、俄罗斯、欧盟和中国新作产量均得到下调，尽管国内消费也有下调，但全球玉米期末库存仍调减300百万吨。 基本面分析 平衡表—国内玉米 国内玉米旧作与新作环比均未做调整； 基本面分析 外盘—美玉米干旱面积与优良率 截至8月11日当周，约49%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为57%，去年同期为28%。 截至8月7日当周，美国玉米优良率为57%，前一周为55%，上年同期为58%。 基本面分析 气候及天气—美玉米产区气温与降水 未来美国玉米产区将迎来极端高温，且降水整体偏低，或对美玉米生长不利。 基本面分析 外盘—美玉米出口 USDA：截至8月3日当周美国2022/2023年度玉米出口净销售为15万吨，前一周为10.8万吨；2023/2024年度玉米净销售75.8万吨，前一周为34.9万吨；市场预计美国2022/23市场年度玉米出口净销售介于7.5-60万吨；2023/24市场年度玉米出口净销售为20-60万吨。 基本面分析 需求—饲料企业 随着生猪价格低位回升，自繁与外购生猪养殖利润逐渐好转，刺激饲企做库需求提升； 截至8月10日，饲料企业玉米平均库存28.78天，周环比减少0.24天，降幅0.84%，较去年同期下跌6.45%。 基本面分析 需求—加工企业 2023年32周（8月3日-8月9日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米103.26万吨，较前一周增加3.6万吨；与去年同比增加18.48万吨，增幅21.8%。其中玉米淀粉加工企业共消化57.47万吨，较前一周增加4.02万吨；氨基酸企业消耗玉米17.22万吨，较前一周减少0.19万吨；酒精企业消化28.58万吨，较前一周减少0.23万吨。 基本面分析 需求—加工企业 下游提货积极，华北淀粉利润有所提高，且企业季节性检修结束，开机率大幅增长，玉米加工整体增加。 本周（8月3日-8月9日）全国玉米加工总量为57.47万吨，较上周环比升高4.02万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.1万吨，较上周产量升高2.19万吨；开机率为54.21%，较上周升高4.08%。 基本面分析 需求—加工企业库存 2023年第32周，截止8月9日加工企业玉米库存总量237.7万吨，较上周减少5.91%。 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：8月4日北方四港玉米库存共计147.6万吨，周比增加5.5万吨；当周北方四港下海量共计18万吨，周比增加0.9万吨； 广东港：截至8月4日，广东港内贸玉米库存共计31.3万吨，较上周增加3.8万吨；外贸库存24.7万吨，较上周减少6.7万吨。 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看