农林牧渔行业周报：年前猪价偏震荡运行，美豆单产下调超预期

周观察：年前猪价偏震荡运行，美豆单产下调超预期 春节前猪价北强南弱震荡运行，大猪供给偏紧或对猪价形成短期支撑。据涌益咨询，截至2025年1月12日，全国生猪均价15.71元/公斤（周环比-0.68元/公斤，同比+2.36元/公斤）。受春节前人口逐步回流至北方影响，本周北方猪价表现强于南方。受12月大猪超卖影响，My steel样本12月末140kg以上生猪存栏占比1%（月环比-0.30%，同比-0.4%），涌益样本2025年1月9日150kg以上肥猪出栏占比5.61%（环比-0.77%，同比-1.76%）。春节前猪肉消费旺盛叠加大猪阶段性供给偏紧或对年前猪价形成短期支撑，春节前猪价或偏震荡运行。 大猪供给偏紧出栏均重快速下行，春节前肥猪溢价有支撑。本周出栏均重124.10公斤/头，周环比-1.96公斤/头，与2024年同期相近，150kg肥猪较120kg标猪溢价走扩至0.66元/公斤（周环比+0.20元/公斤），大猪供给偏紧，春节前肥猪溢价有支撑。 1月USDA供需报告美豆单产下调超预期，大豆价格或短期企稳但缺乏持续上行动力。2025年1月USDA美豆单产预期下调至3.41吨/公顷（月环比-2.01%，同比+0.29%），全球大豆期末库存及产量预期分别为1.28 /4.24亿吨（月环比-2.65%/-0.67%）。受美豆单产超预期下调影响，美豆价格短期企稳反弹但全球大豆供给仍处相对高位，南美丰产供给逐步释放，短期全球大豆价格或震荡磨底为主。 周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速 生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 本周市场表现（1.6-1.10）:农业跑输大盘1.09个百分点 本周上证指数下跌1.34%，农业指数下跌2.43%，跑输大盘1.09个百分点。子板块来看， 饲料板块领涨 。个股来看， 正虹科技 （+21.79%）、粤海饲料（+9.65%）、宏辉果蔬（+8.17%）领涨。 本周价格跟踪（1.6-1.10）:本周玉米价格环比上涨 生猪养殖：1月10日全国外三元生猪均价为15.77元/kg，较上周下跌0.42元/kg；仔猪均价为29.5元/kg，较上周上涨1.26元/kg；白条肉均价20.92元/kg，较上周上涨0.04元/kg。1月10日猪料比价为4.72:1。自繁自养头均利润202.56元/头，环比+33.74元/头；外购仔猪头均利润-33.62元/头，环比+39.05元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：年前猪价偏震荡运行，美豆单产下调超预期 春节前猪价北强南弱震荡运行，大猪供给偏紧或对猪价形成短期支撑。据涌益咨询，截至2025年1月12日，全国生猪均价15.71元/公斤（周环比-0.68元/公斤，同比+2.36元/公斤）。受春节前人口逐步回流至北方影响，本周北方猪价表现强于南方。受12月大猪超卖影响，My steel样本12月末140kg以上生猪存栏占比1%（月环比-0.30%，同比-0.4%），涌益样本2025年1月9日150kg以上肥猪出栏占比5.61%（环比-0.77%，同比-1.76%）。春节前猪肉消费旺盛叠加大猪阶段性供给偏紧或对年前猪价形成短期支撑，春节前猪价或偏震荡运行。 图1：春节前生猪需求偏旺，猪价震荡运行（元/公斤） 图2：涌益样本生猪屠宰量高于2024年同期（万头） 图3：春节前人口逐步回流至北方，本周北方猪价涨幅大于南方 图4：12月末140kg以上生猪存栏占比同环比下降 图5：本周150kg以上肥猪出栏占比同环比下降 大猪供给偏紧出栏均重快速下行，春节前肥猪溢价有支撑。本周出栏均重124.10公斤/头，周环比-1.96公斤/头，与2024年同期相近，150kg肥猪较120kg标猪溢价走扩至0.66元/公斤（周环比+0.20元/公斤），大猪供给偏紧，春节前肥猪溢价有支撑。 图6：本周出栏均重周环比下降（公斤/头） 图7：肥猪供给偏紧，溢价有支撑（元/公斤） 1月USDA供需报告美豆单产下调超预期，大豆价格或短期企稳但缺乏持续上行动力。2025年1月USDA美豆单产预期下调至3.41吨/公顷（月环比-2.01%，同比+0.29%），全球大豆期末库存及产量预期分别为1.28/4.24亿吨（月环比-2.65%/-0.67%）。受美豆单产超预期下调影响，美豆价格短期企稳反弹但全球大豆供给仍处相对高位，南美丰产供给逐步释放，短期全球大豆价格或震荡磨底为主。 图8：1月USDA美豆单产预期下调至3.41吨/公顷 图9：全球大豆期末库存及产量预期下调但处高位 2、周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速 生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。本轮能繁存栏去化已至2021年来相对低位，2024Q4生猪消费向好叠加供给偏紧，对猪价上涨形成较强支撑。生猪板块当前处相对低位，估值有望随宏观预期好转修复，龙头高业绩兑现高分红投资价值显现。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 2024Q4旺季鸡价上行景气抬升。白鸡板块受两大逻辑驱动：（1）2022年5-12月祖代种鸡引种缺口传导至肉鸡端，白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024H2。（2）伴随猪价相对高位运行，猪鸡有望共振向上。当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 猪周期反转受益，非瘟疫苗打开行业新空间。伴随猪周期反转猪价向上，动保板块业绩有望改善。非瘟疫苗应急评价目前仍在有序推进，非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益。当前动保板块处相对低位，景气趋势向上，建议积极配置。 推荐标的：生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的：中牧股份。 3、本周市场表现（1.6-1.10）:农业跑输大盘1.09个百分点 本周上证指数下跌1.34%，农业指数下跌2.43%，跑输大盘1.09个百分点。子板块来看，饲料板块领涨。个股来看，正虹科技（+21.79%）、粤海饲料（+9.65%）、宏辉果蔬（+8.17%）领涨。 图10：本周农业板块下跌2.43%（表内单位：%） 图11：本周农业指数跑输大盘1.09个百分点 图12：本周饲料板块涨幅最大（%） 表1：农业个股涨跌幅排名：正虹科技、粤海饲料、宏辉果蔬领涨 4、本周重点新闻（1.6-1.10）:研究部署粮油作物大面积单产 提升工作 研究部署粮油作物大面积单产提升工作。农业农村部部长韩俊主持召开部常务会议，审议并原则通过《2025年全国粮油作物大面积单产提升实施方案》，研究部署有关工作。会议强调，要聚焦玉米、水稻、小麦、大豆、油菜5大重点作物，分品种明确技术路径，突出良田良种良机良法融合，高质量建设高标准农田，强化农田沟渠修复整治，加快高油高产大豆、耐密宜机收玉米等突破性新品种选育，加大优良品种推广应用力度，推进精量播种机等高性能农机装备配套升级，强化水肥一体化等关键技术示范推广，让大面积单产提升技术真正落到田间地块。要充分发挥新型农业经营主体的带动作用，积极开展增产技术示范，引领和服务小农户提高粮食单产水平。要突出绿色高效，坚持数量品质一起抓，推进投入品减量化，促进可持续发展。 USDA发布1月农产品供需报告。1月美国2024/2025年度大豆产量预期为43.66亿蒲式耳，市场预期为44.53亿蒲式耳，12月月报预期为44.61亿蒲式耳；1月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为3.8亿蒲式耳，市场预期为4.57亿蒲式耳，12月月报预期为4.7亿蒲式耳；1月美国2024/2025年度大豆单产预期为50.7蒲式耳/英亩，市场预期为51.6蒲式耳/英亩，12月月报预期为51.7蒲式耳/英亩。 5、本周价格跟踪（1.6-1.10）：本周玉米价格环比上涨 表2：本周玉米价格环比上涨 生猪养殖：1月10日全国外三元生猪均价为15.77元/kg，较上周下跌0.42元/kg；仔猪均价为29.5元/kg，较上周上涨1.26元/kg；白条肉均价20.92元/kg，较上周上涨0.04元/kg。1月10日猪料比价为4.72:1。自繁自养头均利润202.56元/头，环比+33.74元/头；外购仔猪头均利润-33.62元/头，环比+39.05元/头。 图13：本周外三元生猪价格环比下跌 图14：本周生猪自繁自养利润环比上涨 白羽肉鸡：本周鸡苗均价2.54元/羽，环比-12.71%；毛鸡均价7.50元/公斤，环比-0.79%；毛鸡养殖利润-1.82元/羽，环比-0.15元/羽。 图15：本周鸡苗均价环比下跌 图16：本周毛鸡主产区均价环比下跌 黄羽肉鸡：1月10日中速鸡均价10.70元/公斤，环比-0.40元/公斤。 图17：本周黄羽肉鸡价格环比下跌 水产品：上周草鱼价格15.26元/公斤，环比持平；据海大农牧数据，1月10日鲈鱼价格26.00元/公斤，环比持平；1月9日对虾价格35.18元/公斤，环比-0.23%。 图18：12.30-1.3草鱼价格环比持平 图19：1月10日鲈鱼价格环持平 图20：1月9日对虾价格环比下跌 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2252.00元/吨，周环比+1.12%；豆粕期货活跃合约结算价为2640.00元/吨，周环比-2.33%。 图21：本周玉米期货结算价环比上涨 图22：本周豆粕期货结算价环比下跌 糖：NYBOT11号糖1月10日收盘价19.21美分/磅，周环比-2.04%。国内糖价，郑商所白砂糖期货1月10日收盘价5891.00元/吨，周环比-1.73%。 图23：本周NYBOT11号糖环比下跌（美分/磅） 图24：本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总署数据，2024年11月猪肉进口9.00万吨，同比-1.2%。 禽肉进口：据海关总署数据，2024年11月鸡肉进口3.95万吨，同比+0.01%。 图25：2024年11月猪肉进口量9.00万吨 图26：2024年11月鸡肉进口量3.95万吨 7、饲料产量 据中国饲料工业协会，2024年11月全国工业饲料产量2710万吨，环比-1.2%。 图27：2024年11月全国工业饲料总产量为2710万吨 8、风险提示 宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。