核心观点及策略
- 美豆和豆粕本周整体收涨，主要受以下因素支撑：
- 美豆收割丰产及南美降水利空因素交易较充分。
- 美国大选落地，供应担忧扰动提振国内豆粕价格。
- 11月USDA报告单产下调幅度超预期，期末库存下降，整体偏利多。
- 国内大豆和豆粕供应仍显充裕，但在去库的节奏中，供应或有进一步趋紧的预期，交易上或逐步有支撑。
- 策略建议：逢低做多。
- 风险因素：宏观政治，产区天气，美豆出口，豆粕库存。
市场数据
- CBOT美豆1月合约涨35.75收于1031美分/蒲，涨幅3.59%。
- 豆粕主力合约涨50收于3013元/吨，涨幅1.69%。
- 华南豆粕现货涨120收于3120元/吨，涨幅4%。
- 菜粕主力合约涨43收于2383元/吨，涨幅1.84%。
- 广西菜粕现货涨70收于2220元/吨，涨幅3.26%。
- 美国农业部11月报告：
- 2024/2025年度美豆单产由53.1蒲/英亩下调至51.7蒲/英亩，产量下调1.21亿蒲至44.61亿蒲。
- 压榨需求下调1500万蒲式耳至24.1亿蒲，出口需求下调2500万蒲至18.25亿蒲。
- 期末库存由5.5亿蒲下调至4.7亿蒲，库消比水平为10.8%。
- 美国大豆收割率为94%，低于市场预期的95%。
- 美豆出口销售净增加203.7万吨，2024/25年度美国大豆累计销售量为2830.3万吨。
- 中国10月大豆进口为808.7万吨，2024年1-10月中国大豆进口合计量为8994万吨。
- 全国港口大豆库存为674.46万吨，较上周减少15.1万吨。
- 豆粕库存为98.41万吨，较上周减少6.87万吨。
- 全国豆粕周度日均成交为21.722万吨，饲料企业豆粕库存天数为8.31天。
市场分析及展望
- 巴西降水持续，播种及大豆早期生长较顺利；阿根廷降水低于常态，播种开启，进度快于去年同期，继续关注天气变化。
- 美豆出口销售较为稳健，2024/25年度中国已采购美豆或达采购计划的7成，中国对美豆进口的依赖性有所降低。
- 特朗普当选使得市场对美豆供应产生担忧，提振价格上涨，当前炒作该事件持续性有待观察。
- 11月USDA报告超预期下调单产，或支撑美豆和豆粕价格震荡小幅走强。
- 国内豆粕去化速度虽显缓慢，但预期供应或趋紧，对价格底部有支撑，豆粕阶段性或震荡偏强运行。
- 操作上逢低做多为主，前期建议震荡上沿区间进场的多单继续持有，盈利预期的目标适当。
行业要闻
- USDA压榨月报：美国9月大豆压榨量为560万短吨，高于8月的503万短吨。
- 巴西大豆播种进度：截至11月3日当周，巴西大豆播种进度为53.3%，上一周为38.3%。
- 阿根廷大豆播种进度：截至11月4日当周，阿根廷大豆播种进度为7.9%。
- 巴西大豆种植面积：据Safras&Mercado调查，截至11月1日，巴西2024/25年度大豆预计总面积的52.9%已经播种。
- 巴拉那州大豆种植：截至11月4日当周，巴拉那州大豆种植已达到总预估面积的85%。
- 阿根廷大豆种植面积预估：布宜诺斯艾利斯谷物交易所预估阿根廷2024/25年度大豆种植面积为1,860万公顷。
相关图表
- 多张图表展示美豆、豆粕、菜粕等市场价格走势及供需数据。
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