二季度负极行业承压，公司盈利探底在即

事件：尚太科技披露2023年半年报。 上半年净利约4亿元，出货5.22万吨。2023H1，公司实现营收19.67亿元，同比-10.5%；实现归母净利4.05亿元，同比-41.5%；实现扣非归母净利3.90亿元，同比-43.1%。上半年公司负极销量5.22万吨，单吨归母净利约0.78万元。 二季度负极价格虽持续走低，公司盈利仍处于行业领先水平。 23Q2，公司实现营收10.14亿元，环比+6.5%，同比-9.5%；归母净利1.74亿元，环比-24.3%，同比-49.3%；扣非归母净利1.69亿元，环比-23.5%，同比-50.2%。我们测算23Q2，公司负极出货约2.9万吨，环比+27%；单吨售价约3.5万元，环比下降约0.7万元/吨；单吨扣非归母净利约0.6万元，环比下降约0.4万元/吨。根据百川盈孚数据，低端/中端/高端人造石墨负极Q2相比Q1均价下降0.65-0.95万元/吨不等，公司产品均价下滑主要受行业趋势影响。得益于公司良好的成本管控能力和一体化自供率，公司盈利能力仍处于行业领先水平。 加大拓展储能和快充动力场景，产品结构有望优化。23Q2公司用于储能场景的负极材料处于爬坡状态，预计于三季度放量。此外，在动力快充领域，随着年底下游需求的提升，也有望加大出货量。 股权激励有望进一步提振员工积极性。公司推出2023年股权激励计划，拟授予138.15万股，总股本0.5318%，授予价格26.75元/股。设置公司层面考核要求：2024/2025/2026年各年度净利润与负极销量均同比增长20%。 盈利预测与估值 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表