有色研究周报：国内经济数据走弱，有色震荡下跌

国内经济数据走弱，有色震荡下跌—有色研究周报（20230807-20230811）投研中心：黄科、李振宇（助理分析师）从业资格证号：F3067764、F03101559投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409090E-mail:huangke@dayouf.com 重要资讯研究创造价值，服务铸就品牌第2页北京当地时间周五（8月11日），据SMM调研，本周国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为68.11%，较上周回升3.19个百分点。（调研企业：21家，产能：747万吨) 北京当地时间周五（8月11日），据SMM调研，中国南北方各有一家铜冶炼厂取消了原定的下半年年度检修计划，涉及粗炼总产能60万吨/年，原计划在9月至11月中旬期间进行检修。取消检修计划的考量主要有两点：铜精矿加工费保持高位，以及硫酸价格的回升。北京当地时间周四（8月10日），据财联社，今年第6号台风“卡努”的中心8月9日早晨5点钟位于日本九州鹿儿岛西南方大约135公里的东海北部海面上，中央气象台最新预报，预计今年第6号台风“卡努”将于8月10日上午在韩国南部沿海登陆，11日夜间进入我国东北地区，并带来较强风雨。吉林东北部、黑龙江东南部局地有大暴雨。据Mysteel调研，目前强降雨对铜冶炼企业的生产影响不大，但考虑到对运输影响较大，会造成订单发货延迟等。北京当地时间周四（8月10日），据SMM，进入8月份云南主流铝厂维持稳步复产，目前整个云南省内仍有近62万吨待复产产能，其中有49万吨预计8月底完成复产，且云南尚有部分新增转移产能，预计8月份仍有继续投产预期。结合其他地区产能变动的情况，预计到8月底国内电解铝运行总产能或逼近4270万吨附近，8月（31天）国内电解铝总产量达360万吨左右，同比增长3.5%。北京当地时间周三（8月9日），据财联社，秘鲁能源和矿产部周二表示，6月份该国铜产量同比增长21.8%。该部门在一份声明中说，6月份铜产量达到241,801吨，今年前六个月的产量增长了17.6%，部分原因是6月份的增长。该部门补充称，当月锌、铅和铁的产量也有所上升。北京当地时间周五（8月11日），据财联社，印尼官员强调政府将控制新加工和精炼设施（冶炼厂）的建设或增加现有冶炼厂的产能，现在正在建设的冶炼厂产能每年将增加镍金属产量约100万吨，规划阶段的项目每年将增加镍金属产量约150万吨。如果这些项目全部建成投产，预计未来几年印尼冶炼厂年产镍金属可达431万吨。北京当地时间周二（8月8日），据财联社，智利央行周一公布称，该国今年7月铜出口收入为33.6亿美元，较上年同期下降2.8%。北京当地时间周一（8月7日），据外媒，伦敦金属交易所（LME）周一在其网页上公布的数据显示，7月，LME仓库中俄罗斯铝库存占总库存的比例从6月的80%增加至81%，至227525吨。7月，LME仓库中印度铝库存所占比例持平于6月的18%。LME6月份表示，俄罗斯铝继续在其网络中流通，全球消费者继续接受俄罗斯铝用于运输、包装和建筑业。Norsk Hydro7月份呼吁LME重新考虑其并不禁止俄罗斯金属在其系统中进行交易和储存的决定。 品种期现价格概览研究创造价值，服务铸就品牌第3页现货价格最新价周涨跌幅月涨跌幅基差最新价周变动月变动铜：长江有色68720铜520铝：长江有色185350.00%铝110铅：长江有色15840铅-110锌：长江有色20750锌95镍：长江有色168550镍3270不锈钢：太钢15500不锈钢245锡：长江有色222600锡770-1.61%-0.25%-40 -1.71%-45 -85 -3.49%-1.81%-1410 -4360 -225 -3.37%0.42%25 215 1.59%75 5 2.86%50 1.72%0.32%1.97%90 0.31%1420 1140 0.66%-2.41%1.80%-2.71%2.77%1.13%3.15%-1.15%0.12%-6.66%-4.33%-8.99%SHFE铝18425-0.41%LME铝2175.5-2.55%SHFE铜68200-1.66%LME铜8294.5-3.25%SHFE锌20655-1.50%LME锌2397.5-4.25%SHFE铅159500.00%LME铅2109-0.87%SHFE锡221710-2.93%LME锡26457-4.49%SHFE镍165280-2.76%LME镍20241-5.02%月涨跌幅品种收盘价周涨跌幅品种收盘价周涨跌幅月涨跌幅 品种库存概览研究创造价值，服务铸就品牌第4页LMESHFE-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%铜铝铅锌镍不锈钢锡-4%-2%0%2%4%6%8%铜铝铅锌镍锡LME全球总库存最新值周变动月变动上期所库存最新值周变动月变动铜84900铜14414铝493825铝38321铅55875铅39666锌91800锌18821镍37044镍2239锡5780锡601077.03%48.75%34.57%4.86%22.00%3.83%52.71%25.88%7.02%69.50%26.50%44.64%5.47%35.84%-17.31%-1.89%-7.13%-3.15%-2.19%-3.27%-0.18%-2.20%-3.58%-1.39% 品种持仓研究创造价值，服务铸就品牌第5页050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,0002023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08铜铝铅锌镍主力合约持仓周度变化铜铝铅锌镍2023-08-11167514 217346 98443 92145 69193 2023-08-04186799 232108 106512 106767 86513 周变化19285 14762 8069 14622 17320 品种细分—铜 品种综述—铜研究创造价值，服务铸就品牌第7页市场多方观点：1、美国7月CPI同比增速从上月3.0%反弹至3.2%，核心CPI同比增速从上月的4.8%下降至4.7%。其中，核心CPI连续第二个月环比增长0.2%是一个积极信号，表明抗通胀取得了积极进展，下半年美联储或不再加息。2、海外矿端负面影响因子增强，致使国内铜矿进口数量环比减少。3、本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为68.11%，较上周回升3.19个百分点。（调研企业：21家，产能：747万吨) 市场空方观点：1、国内7月CPI同比转负，内需基本见底，而7月进出口数据双双回落，合计下降8.3%，呈现出严峻的外部环境和内部复苏乏力，整体国内经济表现不佳。2、国内炼厂密集检修期已过，在粗铜和阳极板供应充裕的背景下，不少冶炼企业开始满负荷生产，造成7月电解铜产量超预期，并据SMM消息，根据各家排产情况，预计8月国内电解铜产量为98.61万吨，创下历史新高。3、国内社会库存缓慢回升，结束连续4周周度去库，截至8月11日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.08万吨至9.25万吨，且较上周五增加0.32万吨。美国7月CPI表明抗通胀取得了积极进展，市场预计下半年美联储或不再加息。而国内7月CPI同比转负，内需基本见底，7月进出口数据同时双双回落，合计下降8.3%，严峻的外部环境和内部复苏乏力限制铜价走强。基本面端，国内炼厂密集检修期已过，在原料和加工费充裕的背景下，不少冶炼企业满负荷生产，SMM预计8月国内电解铜产量将创历史新高；消费端，与往年淡季相比，铜的订单没有环比走强，整体供大于求，国内社库开始缓慢回升。总体而言：下半年供大于求的现象开始反映在铜价上，我们建议投资者可在69000元以上做空，短期订单建议企业可延后采购，长期战略库存暂不建议。 行情回顾研究创造价值，服务铸就品牌第8页内外盘铜价走势持仓与成交情况7,0007,5008,0008,5009,0009,50045,00050,00055,00060,00065,00070,00075,00012月01月02月03月04月05月06月07月沪铜国际铜LME铜（3个月）(右）0100,000200,000300,000400,000500,000600,00012月01月02月03月04月05月06月07月08月持仓量成交量 现货情况研究创造价值，服务铸就品牌第9页现货升贴水-600-1004009001,4001,9002,40001月01月02月03月04月05月06月07月08月08月09月10月11月12月20202021202220231#铜现货价格8月11日8月4日8月11日8月4日上海广州天津687306858068820698806966069970周变化升贴水上海有色华东华南180150-20240520320周变化-1150-1080-1150-60-370-340 进口盈亏研究创造价值，服务铸就品牌第10页-2500-2000-1500-1000-5000500100015002023/05/292023/06/292023/07/29理论进口盈亏元/吨1.081.11.121.141.161.181.26.877.27.47.67.888.28.42023/04/032023/05/032023/06/032023/07/032023/08/03沪伦比沪伦比（去汇率）沪伦比去汇沪伦比美元兑人民币汇率CIF理论进口盈亏8月11日8.18 1.14 7.21 41.50 233.74 8.00 1.12 7.18 32.50 -736.31 周变化8月4日0.18 0.02 0.03 9.00 970.05 原料进口情况研究创造价值，服务铸就品牌第11页铜精矿现货粗炼费TC美元/吨洋山铜溢价美元/吨0102030405060708012月01月02月03月04月05月06月07月20304050607080901002023-032023-042023-052023-062023-072023-08 精废价差研究创造价值，服务铸就品牌第12页050010001500200025003000350040002022-082022-102022-122023-022023-042023-06-30-20-100102030405060700200004000060000800001000001200001400001600001800002000002021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06铜废料进口数量当月同比亿吨广东上海1#光亮铜2#废铜光亮铜1#废铜8月11日637006005063700541908月4日63600599506360054890周变化100100100-700 050,000100,000150,000200,000250,000300,00001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2020202120222023-60099,400199,400299,400399,400499,400599,40001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2020202120222023交易所铜库存研究创造价值，服务铸就品牌第13页吨三大交易所铜库存上期所铜库存吨 各地铜库存研究创造价值，服务铸就品牌第14页各地铜周度库存变化-400-20002004006008001000广东江苏上海浙江周度（吨）广东江苏上海浙江0月度（吨）广东江苏上海浙江08月11日（吨）广东江苏上海浙江220852495 28335 0-156-4288-1165-2432281838 品种细分—铝 品种综述—铝研究创造价值，服务铸就品牌第16页⚫多方观点：1、铝锭库存仍在去化，社会库存仍处历史低位。2、下游加工企业