有色研究周报：国内经济数据走弱，有色震荡下跌

—有色研究周报（20230807-20230811） 投研中心：黄科、李振宇（助理分析师）从业资格证号：F3067764、F03101559投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409090E-mail:huangke@dayouf.com 北京当地时间周五（8月11日），据SMM调研，本周国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为68.11%，较上周回升3.19个百分点。（调研企业：21家，产能：747万吨) 北京当地时间周五（8月11日），据SMM调研，中国南北方各有一家铜冶炼厂取消了原定的下半年年度检修计划，涉及粗炼总产能60万吨/年，原计划在9月至11月中旬期间进行检修。取消检修计划的考量主要有两点：铜精矿加工费保持高位，以及硫酸价格的回升。 北京当地时间周四（8月10日），据财联社，今年第6号台风“卡努”的中心8月9日早晨5点钟位于日本九州鹿儿岛西南方大约135公里的东海北部海面上，中央气象台最新预报，预计今年第6号台风“卡努”将于8月10日上午在韩国南部沿海登陆，11日夜间进入我国东北地区，并带来较强风雨。吉林东北部、黑龙江东南部局地有大暴雨。据Mysteel调研，目前强降雨对铜冶炼企业的生产影响不大，但考虑到对运输影响较大，会造成订单发货延迟等。 北京当地时间周四（8月10日），据SMM，进入8月份云南主流铝厂维持稳步复产，目前整个云南省内仍有近62万吨待复产产能，其中有49万吨预计8月底完成复产，且云南尚有部分新增转移产能，预计8月份仍有继续投产预期。结合其他地区产能变动的情况，预计到8月底国内电解铝运行总产能或逼近4270万吨附近，8月（31天）国内电解铝总产量达360万吨左右，同比增长3.5%。 北京当地时间周三（8月9日），据财联社，秘鲁能源和矿产部周二表示，6月份该国铜产量同比增长21.8%。该部门在一份声明中说，6月份铜产量达到241,801吨，今年前六个月的产量增长了17.6%，部分原因是6月份的增长。该部门补充称，当月锌、铅和铁的产量也有所上升。 北京当地时间周五（8月11日），据财联社，印尼官员强调政府将控制新加工和精炼设施（冶炼厂）的建设或增加现有冶炼厂的产能，现在正在建设的冶炼厂产能每年将增加镍金属产量约100万吨，规划阶段的项目每年将增加镍金属产量约150万吨。如果这些项目全部建成投产，预计未来几年印尼冶炼厂年产镍金属可达431万吨。 北京当地时间周二（8月8日），据财联社，智利央行周一公布称，该国今年7月铜出口收入为33.6亿美元，较上年同期下降2.8%。 北京当地时间周一（8月7日），据外媒，伦敦金属交易所（LME）周一在其网页上公布的数据显示，7月，LME仓库中俄罗斯铝库存占总库存的比例从6月的80%增加至81%，至227525吨。7月，LME仓库中印度铝库存所占比例持平于6月的18%。LME6月份表示，俄罗斯铝继续在其网络中流通，全球消费者继续接受俄罗斯铝用于运输、包装和建筑业。Norsk Hydro7月份呼吁LME重新考虑其并不禁止俄罗斯金属在其系统中进行交易和储存的决定。 品种细分—铜 品种综述—铜 市场多方观点： 1、美国7月CPI同比增速从上月3.0%反弹至3.2%，核心CPI同比增速从上月的4.8%下降至4.7%。其中，核心CPI连续第二个月环比增长0.2%是一个积极信号，表明抗通胀取得了积极进展，下半年美联储或不再加息。 2、海外矿端负面影响因子增强，致使国内铜矿进口数量环比减少。 3、本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为68.11%，较上周回升3.19个百分点。（调研企业：21家，产能：747万吨) 市场空方观点： 1、国内7月CPI同比转负，内需基本见底，而7月进出口数据双双回落，合计下降8.3%，呈现出严峻的外部环境和内部复苏乏力，整体国内经济表现不佳。 2、国内炼厂密集检修期已过，在粗铜和阳极板供应充裕的背景下，不少冶炼企业开始满负荷生产，造成7月电解铜产量超预期，并据SMM消息，根据各家排产情况，预计8月国内电解铜产量为98.61万吨，创下历史新高。 3、国内社会库存缓慢回升，结束连续4周周度去库，截至8月11日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.08万吨至9.25万吨，且较上周五增加0.32万吨。 美国7月CPI表明抗通胀取得了积极进展，市场预计下半年美联储或不再加息。而国内7月CPI同比转负，内需基本见底，7月进出口数据同时双双回落，合计下降8.3%，严峻的外部环境和内部复苏乏力限制铜价走强。基本面端，国内炼厂密集检修期已过，在原料和加工费充裕的背景下，不少冶炼企业满负荷生产，SMM预计8月国内电解铜产量将创历史新高；消费端，与往年淡季相比，铜的订单没有环比走强，整体供大于求，国内社库开始缓慢回升。 总体而言：下半年供大于求的现象开始反映在铜价上，我们建议投资者可在69000元以上做空，短期订单建议企业可延后采购，长期战略库存暂不建议。 品种细分—铝 品种综述—铝 ⚫多方观点： 1、铝锭库存仍在去化，社会库存仍处历史低位。2、下游加工企业开工率小幅回升，短期在政策刺激下有好转预期。3、氧化铝价格反弹，电解铝成本小幅上涨。 ⚫空方观点： 1、7月国内社融信贷数据大幅不及预期，近期宏观情绪有所走弱。2、云南复产持续，供应压力进一步加大。 综合：美国7月CPI同比升3.2%，在连续12个月下降后出现反弹，但数据仍小幅低于预期，核心CPI4.7%，环比继续降低，美国9月加息概率进一步下降。国内方面，7月我国CPI同比下降0.3%，PPI同比下降4.4%，社融信贷数据大幅不及预期。供应方面，云南持续复产，预计8月底云南电解铝复产规模将达180万吨，供应压力进一步加大。需求方面，本周铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.5%至63.9%，同比仍下滑1.9个百分点。其中型材板块环比上升5.7个百分点至67.3%，建筑型材受城中村改造项目刺激开工率小幅回升，工业型材延续稳中向好态势；线缆板块受国网订单好转影响开工率同样出现回升，周环比上涨1个百分点；铝板带箔板块开工率持稳。受到货不畅影响，铝锭铝棒再次小幅去库。截至8月10日周四，国内铝锭社会库存51.1万吨，较上周四下降1.4万吨；铝棒社会库存7.49万吨，较上周四减少0.4万吨。成本方面，氧化铝价格反弹，电解铝成本小幅上涨。综合来看，近期宏观情绪有所走弱，铝供应端不断增加，但铝锭库存持续去化且处历史低位仍对铝价形成支撑，且加工企业开工率短期在政策刺激下有好转预期，预计短期铝价震荡偏弱，关注后期铝锭累库情况。铝价运行区间18000-18700。 有色套利 跨市比价 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 湖南证监局、省期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司，于2002年7月在长沙成立，注册资金5.8亿元，总部设在长沙，是湖南省期货业协会会长单位。 大有期货作为现代投资“一体两翼”发展格局中“金融翼”的重点公司，经过多年积累，业务资质齐全，范围涵盖商品期货和金融期货经纪、投资咨询、资产管理、基金销售、风险管理、场外衍生品、做市商等，是大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海能源交易中心会员，中国金融期货交易所结算会员。公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司，从事风险管理相关业务；同时在长沙、上海、南京、郑州、合肥、济南、佛山等全国重点城市设有多家分支机构，业务覆盖范围广。 公司始终坚持服务实体经济、服务客户的宗旨，秉承“客户至上、专业稳健”的经营理念，以经纪业务为基础，风险管理和资产管理为核心，持续推动业务转型升级，致力为客户提供专业、安全、便捷、全面的金融服务，满足客户多层次的金融需求。未来，公司力争成为各项业务稳健发展、经营高效、客户信任的综合型衍生品金融服务商。 公司总部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009全国统一客服热线：4006-365-058邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构： 长沙分公司 总部事业一部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场7楼电话：0731-84409089 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话：0731-84409101 长沙第一分公司地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506电话：0731-84409030传真：0731-84409020 总部事业二部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼电话：0731-84409089 广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208传真：0757-86222961 总部事业三部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼电话：0731-84409089 河南分公司 北滘营业部 地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFC A座1309室电话：0371-63567766传真：0371-63567799 地址：广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号电话：0757-26631669 江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话：025-58785981传真：025-58785981 郴州营业部 地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577传真：0735-5777566 山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019 合肥营业部 地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室电话：0551-66104888传真：0551-65776701 武汉分公司武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话：027-59220179 上海营业部 地址:上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室电话: 021-62854939传真：021-52711391 邵阳营业部 地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008传真：0739-5123016