医药生物行业周报：把握“避风港”，布局“新赛道”

本周观点： 短期规避反腐事件扰动，积极发掘中报机会。本周沪深300下跌3.39%，医药生物下跌1.48 %，处于31个一级子行业第4位，本周医药商业上涨0.14%，医药服务、中药、化学制药、生物制品、医疗器械分别下跌0.17%、0.31%、1.89%、2.70%、3.25%。本周医疗反腐持续扩面升级，多省市展开相关整治追查工作，相关板块继续调整；但多肽产业链逆势上涨，主要受到诺和诺德及礼来减肥药上半年销售超预期，以及临床数据等催化，如科源制药（+98.19%，周涨跌幅，下同）、金凯生科（+52.5%）、圣诺生物（+47.41%）、新天地（+31.35%）、昊帆生物（+22.67%）等均涨幅靠前。我们仍然强调医药当前的多重底部，并且认为板块越跌越应该乐观，当下最为核心的仍旧是“底部”、“业绩”和“边际催化”。短期反腐行动扰动下，建议把握“避风港”，比如院外为主的中药OTC、 消费医疗 、 连锁药店等 ； 其次是有望迎来底部拐点的中上游产业链 ， 如CRO/CDMO、特色原料药、低值耗材、生命科学上游等。同时积极布局具备想象空间的医药新赛道，如多肽产业链等。 降糖、减重市场再迎催化，持续看好多肽产业链长期机会。本周①诺和诺德披露半年度业绩，糖尿病和肥胖症护理业务同比实现36%快速增长，其中司美格鲁肽注射液Ozempic（降糖）、司美格鲁肽片Rybelsus、以及司美格鲁肽注射液Wegovy（减肥）合计销售92.2亿美元，同比增长87%，全年有望突破200亿美元；②诺和诺德“SELECT”3期临床结果显示司美格鲁肽可使无糖尿病史的超重或肥胖成人发生重大不良心血管事件的风险降低20%， 达成主要终点 ， 未来有望拓展适应症 ； ③ 礼来二季度财报中 短期规避反腐事件扰动，积极发掘中报机会。本周沪深300下跌3.39%，医药生物下跌1.48 %，处于31个一级子行业第4位，本周医药商业上涨0.14%，医药服务、中药、化学制药、生物制品、医疗器械分别下跌0.17%、0.31%、1.89%、2.70%、3.25%。本周医疗反腐持续扩面升级，多省市展开相关整治追查工作，相关板块继续调整；但多肽产业链逆势上涨，主要受到诺和诺德及礼来减肥药上半年销售超预期，以及临床数据等催化，如科源制药（+98.19%，周涨跌幅，下同）、金凯生科（+52.5%）、圣诺生物（+47.41%）、新天地（+31.35%）、昊帆生物（+22.67%）等均涨幅靠前。我们仍然强调医药当前的多重底部，并且认为板块越跌越应该乐观，当下最为核心的仍旧是“底部”、“业绩”和“边际催化”。短期反腐行动扰动下，建议把握“避风港”，比如院外为主的中药OTC、消费医疗、连锁药店等；其次是有望迎来底部拐点的中上游产业链，如CRO/CDMO、特色原料药、低值耗材、生命科学上游等。同时积极布局具备想象空间的医药新赛道，如多肽产业链等。 图表1：多肽产业链带动CRO&CDMO板块持续表现亮眼 降糖、减重市场再迎催化，持续看好多肽产业链长期机会。本周①诺和诺德披露半年度业绩，糖尿病和肥胖症护理业务同比实现36%快速增长，其中司美格鲁肽注射液Ozempic（降糖）、司美格鲁肽片Rybelsus、以及司美格鲁肽注射液Wegovy（减肥）合计销售92.2亿美元，同比增长87%，全年有望突破200亿美元； ②诺和诺德“SELECT”3期临床结果显示司美格鲁肽可使无糖尿病史的超重或肥胖成人发生重大不良心血管事件的风险降低20%，达成主要终点，未来有望拓展适应症；③礼来二季度财报中GLP-1R/GIPR双靶点激动剂替尔泊肽年2023上半年收入15.48亿美元，其中Q2销售额9.8亿美元环比高增72%，引发市场 关注（数据来源：wind，医药魔方，礼来及诺和诺德公司官网）。据沙利文数据，预计2030年国内GLP-1R激动剂市场规模约515亿元，2022E-2030E约26.0%，降糖减重市场潜力大，具有较强的技术壁垒，产业链上下游当前兼具较为可观的胜率及赔率，未来有望走出具有较强持续性的独立行情，我们持续看好：①上游多肽合成试剂龙头昊帆生物、多肽固相载体龙头蓝晓科技以及配套耗材供应商美好医疗、华兰股份等，②中游多肽原料药头部公司诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业等、多肽CDMO头部公司药明康德、凯莱英等， ③下游GLP-1R激动剂进展较快的信达生物、恒瑞医药、华东医药、通化东宝等。 图表2：国内GLP-1R激动剂市场规模概况（亿元） 图表3：多肽产业链概况 行业热点聚焦： 1）8月8日，国家卫生健康委办公厅印发《基层卫生健康便民惠民服务举措》，围绕方便居民就医、优化服务提供、简化就医流程、改善服务体验、做好慢病管理、提升签约感受等6个方面，提出10条具体措施。 2）8月9日，国家卫生健康委发布《县级综合医院设备配臵标准》，规定了县级综合医院万元及以上设备配臵的基本原则，并根据医院规模提出设备配臵的品目和数量。 3）8月9日，国家发展改革委等部门联合印发《国家基本公共服务标准（2023年版）》，完善规范了孕产妇健康服务、生育保险等41个服务项目的服务内容、服务标准、支出责任等。 医药生物行业科创板申报情况：本周荣盛生物已终止，当前申报企业共72家，其中终止注册5家，注册生效1家，提交注册1家，已问询23家，已受理1家，中止9家，终止状态32家。 图表4：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-8.9%，同期沪深300收益率0.3%，医药板块跑输沪深300收益率9.2%。本周沪深300下跌3.39%，医药生物下跌1.48 %，处于31个一级子行业第4位，本周医药商业上涨0.14%，医药服务、中药、化学制药、生物制品、医疗器械分别下跌0.17%、0.31%、1.89%、2.70%、3.25%。 图表5：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 板块估值：以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值22.5倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.6倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为35.7%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值25.4倍PE，低于历史平均水平（36.1倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为33.4%。 图表6：医药板块整体估值溢价（2023盈利预测市盈率） 图表7：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 个股表现：受业绩、事件等因素催化的部分底部个股涨势靠前；与医疗反腐相关性较大的部分药品、耗材受情绪影响有所调整。 图表8：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表9：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 本周中泰医药报告：公司深度： 《美好医疗-医疗、消费器械组件龙头制造商，多产品布局迈向广阔市场-（谢木青/于佳喜）》2023.8.11行业周报： 《深化反腐有望激浊扬清，把握优质龙头错杀机会-（祝嘉琦/于佳喜）》2023.8.6公司点评： 《毕得医药-主业持续强劲，新品开拓有望持续发力-（祝嘉琦/崔少煜）》2023.8.7《南微医学-业绩超出预期，内镜耗材需求快速复苏-（谢木青/于佳喜）》2023.8.8《九强生物-诊断需求恢复良好，看好平台化IVD企业转型-（谢木青/于佳喜）》2023.8.9《百诚医药-主业持续强劲，研发技术成果转化持续发力-（祝嘉琦/崔少煜）》2023.8.10《华大智造-疫情扰动逐渐消退，全球化战略进展顺利-（谢木青/于佳喜）》2023.8.11《欧普康视：业绩阶段性承压，股权激励彰显长期信心-（祝嘉琦/孙宇瑶）》2023.8.11 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均下跌2.08%，跑赢医药行业0.53%；本周平均下跌0.74%，跑赢医药行业0.74%，其中诺泰生物+13.76%、药明康德+4.02%、阳光诺和+3.79%等表现亮眼。 图表10：中泰医药重点推荐本月表现 重点公司动态： 1.【三鑫医疗】23H1营收5.82亿元（-11.88%），归母净利润8947.99万元（-14.57%），扣非净利润7845万元（-20.35%）。 2.【毕得医药】23H1营收5.22亿元（+41.76%），归母净利润8381.04万元（+41.63），扣非净利润9186.52万元（+56.51%）。 3.【同仁堂】23H1营收97.60亿元（+30.02%），归母净利润9.86亿元（+32.71%），扣非净利润9.79亿元（+33.31%）。 4.【澳华内镜】23H1营收2.89亿元（+72.74%），归母净利润3807.94万元（+651.46%），扣非净利润3332.26万元（+2,033.76%）。 5.【康恩贝】23H1营收37.64亿元（+32.28%），归母净利润5.16亿元（+147.13%），扣非净利润4.15亿元（+33.01%）。 6.【南微医学】23H1营收11.47亿元（+19.46%），归母净利润2.64亿元（+111.69%）。 7.【九芝堂】23H1营收18.18亿元（-3.72%），归母净利润2.44亿元（-33.55%），扣非净利润2.36亿元（+77.40%）。 8.【鹭燕医药】23H1营收100.24亿元（+7.32%），归母净利润1.89亿元（+12.00%），扣非净利润1.80亿元（+8.24%）。 9.【奥锐特】富马酸丙酚替诺福韦通过药品GMP符合性检查，拟用于治疗慢性乙型肝炎。 10.【佐力药业】23H1营收10.14亿元（+13.02%），归母净利润1.97亿元（+46.54%）。 11.【维力医疗】23H1营收6.51亿元（+3.47%），归母净利润9208.16万元（+11.86%）。 12.【国药一致】23H1营收383.88亿元（+6.25%），归母净利润8.30亿元（+23.14%）。 13.【药明康德】因基金投资正常退出，公司持股5.36%股东Summer Bloom Investments(I)Pte.Ltd.计划根据市场情况，自公告披露日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价和/或大宗交易方式减持公司A股股份，减持股份合计不超过2968.45万股，即合计不超过公司截至2023年8月7日总股本的1%。 14.【百诚医药】23H1营收4.23亿元（+72.53%），归母净利润1.19亿元（+40.51%），扣非净利润1.19亿元（+61.69%）。 15.【九强生物】23H1营收8.16亿元（+14.65%），归母净利润2.41亿元（+48.34%），扣非净利润2.39亿元（+53.42%）。 16.【羚锐制药】23H1营收17.00亿元（+13.18%），归母净利润3.16亿元（+17.18%）。 17.【爱博医疗】有晶体眼人工晶状体通过创新医疗器械特别审查程序，该产品植入眼内后可作为屈光元件，降低/矫正近视。 18.【华大智造】23H1营收14.43亿元（-38.86%），归母净利润-9802.70万元（-128.52%），扣非净利润-1.35亿元（-139.53%）。 19.【欧普康视】23H1营收7.80亿元（+13.99%），归母净利润3.10亿元（+20.28%），扣非净利润2.65亿元（+11.07%）。 20.【凯普生物】一种膀胱癌快速检测试剂盒获得授予发明专利权通知书。 21.【佰仁医疗】创新产品限位可扩张人工生物心脏瓣膜获准注册，用于替换病变、损伤、畸形的主动脉瓣、二尖瓣和三尖瓣或替换先前植入的人工主动脉瓣、二尖瓣和三尖瓣。 重点公司股东大会提示： 8月14日：星昊医药、威尔药业8月15日：陇神戎发 8月16日：上海莱士、赛托生物、同和药业、辽宁成大、康辰药业、仁度生物、艾迪药业8月17日：众生药业、昂利康、迈普医学、健之佳 8月18日：*ST东洋、香雪制药、乐心医疗、国科恒泰、国药股份 维生素价格重点跟踪：本周维生素A、泛酸钙价格略有下跌