交通运输行业周报：国际边际改善，航空弱贝塔有望向强贝塔演进

http://www.huajinsc.cn/1/11请务必阅读正文之后的免责条款部分2023年08月13日行业研究●证券研究报告交通运输行业周报国际边际改善，航空弱贝塔有望向强贝塔演进投资要点华金交运行业观点更新：2023中报业绩弱贝塔，春秋吉祥阿尔法业绩印证：由于国际市场恢复率较低，导致2023上半年航空行业弱贝塔，随着板块的调整，结构性个股机会已经有所表现；各个航空公司披露中期业绩预告，春秋航空显著优于其他航司，判断吉祥扣除汇兑损益后Q2业绩也有望实现较好盈利。国际市场边际改善，航空弱贝塔有望向强贝塔演进：8月10日，文旅部发通知，宣布扩大出境团队业务国家规模。出境跟团游国家由60个扩展至138个，标志着全球主要旅行目的地国家基本已全面开放；据路透社报道称，8月11日，美国交通部当天宣布，从9月1日起，将允许飞往美国的中国客运航班数量增加到每周18个，从10月29日开始，将允许飞往美国的中国客运航班数量增加到每周24个，而目前的数量则为每周12个；国际市场改善的同时，有助于缓解国内市场的供需矛盾，航空股弱贝塔属性有望向强贝塔演进。快递龙头三个层面被低估：目前快递股处于低预期、低股价阶段，部分公司低估值，但我们认为市场对于快递行业增长的潜力、国际快递的增长空间以及政府干预下的价格竞争温和度存在低估。价格政策管控预示快递行业有望反转：近期，浙江金华九部门联合印发《快递行业合规指引》，再次提出快递价格竞争管控政策。类似于2022年下半年，政府再次干预快递行业价格竞争，对行业形成利好。快递在低预期、低估值、低股价的背景下，有望迎来板块反转。建议关注：春秋航空、吉祥航空、申通快递、圆通速递，广深铁路、铁龙物流、秦港股份交通运输行情周回顾：本周交通运输指数下跌1.80%：从中信一级行业分类指数比较分析来看，交通运输行业2023年1月至今累计下跌幅度为3.25%，在30个一级子行业中排名第21位。本周交通运输指数下跌1.80%，在30个一级子行业中排名6位。本周航空涨幅居前、机场和铁路跌幅相对较小：从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看，2023年1月至今累计上涨居前的主要为公路、铁路和港口，涨幅分别为11.86%、11.47%和6.62%。本周交通运输三级子行业中，航空涨幅居前、机场和铁路跌幅相对较小，幅度分别为+0.23%、-0.06%和-1.26%。风险提示：航空旺季需求低于预期；航空国际航线恢复进度低于预期；港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期；快递行业阶段性价格竞争较为激烈投资评级领先大市-A维持首选股票评级601021.SH春秋航空买入-A603885.SH吉祥航空买入-A600115.SH中国东航买入-A601111.SH中国国航买入-A600029.SH南方航空买入-A002468.SZ申通快递买入-A600233.SH圆通速递买入-A一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M交通运输相对收益0.73-1.017.4交通运输绝对收益1.8-2.370.08分析师凌军SAC执业证书编号：S0910523030001lingjun1@huajinsc.cn相关报告交通运输：航空第四季度或有长周期投资估值，快递板块有望反转-交通运输行业周报2023.8.6交通运输：顺周期弹性看航空，快递价格控制政策再出台-交运运输行业周报2023.7.30交通运输：航空暑运第二波高峰即将来临，6月申通件量增速继续领跑行业-交通运输行业周报2023.7.23 行业周报http://www.huajinsc.cn/2/11请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、国际边际改善，航空弱贝塔有望向强贝塔演进............................................................................................3二、交通运输板块周度市场回顾.........................................................................................................................3（一）交通运输指数下跌1.80%..................................................................................................................3（二）本周航空涨幅居前、机场和铁路跌幅相对较小..................................................................................4（三）涨幅居前个股一览.............................................................................................................................4三、本周交通运输重要事件和新闻......................................................................................................................5（一）美交通部批准中美间的客运航班数量增加一倍，至每周24班..........................................................5（二）出境团队游国家增至138个..............................................................................................................5（三）深交所推出国证航空出行主题指数....................................................................................................5（四）中物联：7月中国电商物流指数继续上涨..........................................................................................6（三）7月份中国仓储指数公布：指数小幅上升，行业持续向好运行.........................................................6四、本周交通运输上市公司重要公告..................................................................................................................6（一）中原高速：2023年半年度报告.......................................................................................................6（二）招商公路：关于以亳阜高速为基础设施资产开展公募REITs申报发行工作暨关联交易的公告.........7（三）盛航股份：关于获得中华人民共和国交通运输部批准以退一进一方式新增船舶运力的公告.............7五、华金交运覆盖公司盈利预测和评级..............................................................................................................8（一）航空...................................................................................................................................................8（二）快递...................................................................................................................................................8六、风险提示......................................................................................................................................................8（一）航空暑运低于预期.............................................................................................................................8（二）国际航线恢复进度低于预期...............................................................................................................9（三）港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期..............................................................................9（四）快递龙头市占率提升速度过于缓慢....................................................................................................9（五）快递行业阶段性价格竞争较为激烈....................................................................................................9（六）国际快递业务不达预期......................................................................................................................9图表目录图1：中信一级行业指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）.................................................................4图2：中信一级行业本周（20230804-20230811）涨跌情况（%）....................................................................4图3：中信交运三级指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）.................................................................4图4：中信交运三级指数本周（20230804-20230811）涨跌情况（%）............................................................4图5：中信交运2023年1月1日至今累计涨幅Top20（%）..................................................................