发现报告（www.fxbaogao.com）是专业的研报平台，拥有行业内最全的报告库。这里的用户量非常大，很多专业人士都在用。我们覆盖了宏观、行业、公司及财报等所有内容，报告数量惊人。凭借先进的技术和简单的页面设计，我们助您高效筛选信息，不再为找资料发愁。来这里，轻松获取关键数据，让您的投资决策更加靠谱。
研报重点内容：
创科实业（00669）是一家其他家电公司，其核心品牌增速韧性依旧，拓市场战略投入持续。证券研究报告给予创科实业增持评级，并指出其核心观点、基本数据、财务数据、以及最近12个月的市場表现。
研报认为，创科实业的基本数据中，专业级品牌Milwaukee剔除汇率同比增长8.7%，表现领先市场，且在北美地区增速稳健（+7%），欧洲及其它市场拓展效果显著（同比增长16%及13%）。另外，消费级工具低双位数下滑，主要系下游零售渠道去库持续，通胀背景下可选品类承压明显。地板护理业务营收约4.3亿美元，同比-9.1%，业务占比6.2%。
利润端，创科实业22年毛利率提升至39.3%（+0.22pct），主要由专业级产品占比提升、产能效率优化及公司售后电池业务带动。营销费用投入，叠加营收增速放缓，导致利润率短期承压。23H1公司费用率32.4%，同比+1.9pct；其中销售费用率17.3%（+0.9pct）；研发费用率3.5%（+0.2pct），主系新品研发投入。23H1公司净利率6.9%，同比下滑1.3pct，伴随未来市场投入转化及新品落地，长期盈利能力有望恢复。
库存情况显著改善，现金流充沛，经营情况稳健。渠道去库见底+产品更换周期到来，公司业绩修复可期。考虑到消费级工具3-4年更换周期，美国加息周期渐入尾声，或推动需求逐渐修复；叠加公司下游客户去库效果逐渐显现，公司23H2业绩有望回暖，公司预计Milwaukee品牌中长期收入增速在高个位数至低双位数之间。
投资建议：行业增速下行背景下公司核心品牌增速稳健，公司短期内业绩承压，未来伴随渠道去库有望修复，提示当前低估值配置机会。
风险提示：下游需求修复不及预期，行业竞争加剧，营销投入转化不及预期。
