上半年展店加速，下半年弹性可期

巴比食品发布2023年半年度报告，营收7.4亿元，同比增长7.6%；归母净利润0.8亿元，同比下降30.5%；扣非净利润0.7亿元，同比下降28.2%。2023Q2单季度营收4.2亿元，同比增长11.1%。归母净利润0.4亿元，同比下降64.9%。扣非净利润0.5亿元，同比下降14.0%。门店拓张进展较优，已完成超66%的千店计划。团餐业务受高基数拖累，占比提升至31%，但随着基数平滑，门店业务贡献近80%的收入。毛利率环比改善，H2有望释放利润弹性。我们小幅下修全年盈利预测，预计2023-2025年营业收入17.7/20.9/24.9亿元，同比增长16.0%/+18.2%/+19.0%，归母净利润为2.4/2.8/3.3亿元，同比增长9.1%/+15.2%/+19.1%，对应PE为25/22/18倍，维持“买入”评级。

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