钢材：宏观政策利好频出，成材矛盾缓慢累积
银河期货大宗商品研究所黑色组2023年8月6日 钢材总结 数据总结： 供给：本周螺纹小样本产量269.78万吨（-4.34），热卷产量305.26万吨（-2.33）,247家钢厂高炉铁水日均244.27万吨（-0.11），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率47%(-2%）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-122.33元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在3832.33元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在3981（折盘面）元左右，电炉平电利润-228.52元/吨左右，谷电成本3816（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润-61元/吨左右。焦炭四轮提涨落地，成材利润持续收缩，目前螺纹点对点利润在几十元附近，利润被原料吞噬；近期废钢和铁水的价差不断收窄，但受台风天气影响，废钢到货量下降，谷电利润有所修复，预计台风影响过后短流程钢产量将会抬升。近期唐山地区限产开始陆续复产，但有消息传闻，近期各地粗钢平控政策或陆续出台，若8月开启平控，则对高炉生产影响较大。预计接下来铁水产量会在利润及平控驱动下持续减产。需求：Mysteel统计上周小样本螺纹表需测算246.64万吨（-26.83）；热卷小样本表需301.55万吨（-13.13）。本 周受到台风天气影响，表需大幅下跌，近期热卷出口利润也被持续压缩，海外高炉不断复产，需求下行。除了中厚板以外，其他钢材需求均有不同程度的下滑。从基本面来看，根据6月公布的房地产数据，房地产投资、拿地、新开工、竣工数据继续走弱，；制造业利润修复，但产成品库存仍然高企；钢材出口情况开始下行；但基建需求有一定支撑，近期监管部门通知地方，要求2023年新增专项债需于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕，四季度前将进入密集发债区间。从水泥来看，上周西南、华北、东北地区水泥磨机开工率，主要受到台风影响，房建需求依然偏弱；海外钢材价格近期下滑，热卷出口的窗口被压缩，预计后续出口订单随着海外高炉的复产将继续下降；近期全国房屋成交量仍然下跌，市场需求仍然较差。但商品房成交面积随着中央政治局会议的落地及“认房不认贷”、“下调存量房贷利率等政策的推行而有所好转。市场信心部分修复。整体五大材需求始终偏低，但非五大材需求较强。库存：螺纹库存方面厂库+3.75万吨，社库+19.39万吨，总体库存+23.14万吨；厂库-0.43万吨，社库+4.14万吨， 总体库存+3.71万吨。 第一部分：价格及利润回顾 第二部分：国内外重要宏观数据 第三部分：钢材供需以及库存情况 一、价格及利润回顾 螺卷现货价格 周五网价上海地区螺纹汇总价格3720元（-70），北京地区螺纹汇总价格3710元（-60）周五网价上海地区热卷3980元（-90），天津河钢热卷3990（-）。 卷螺差走势 短流程钢厂利润情况 华东电炉平电利润-228.52 (-59.9)华东电炉谷电利润-64元（-60) 二、国内外重要宏观数据 国内外宏观 继近期中央政治局会议定调“适时调整优化房地产政策”、住建部明确三大政策支持方向后，一线城市北京、深圳、广州相继表态：北京市住建委表示，将抓好贯彻落实，更好满足刚性和改善性住房需求；广州市住房城乡建设局表示，将尽快推出有关政策措施，满足刚性和改善性住房需求；深圳市住房和建设局表示，将更好满足居民刚性和改善性住房需求，扎实推进保交楼工作。 从多位地方财政、地方债承销行人士处了解到，近期监管部门通知地方，要求2023年新增专项债需于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕。从发行看，截至7月31日，今年用于项目建设的专项债共发行2.36万亿，意味着后续还有1.34万亿额度待发行。如果按照9月底之前发完的要求计算，意味着8月、9月月均发行规模在0.67万亿左右。 中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议。会议要求，支持房地产市场平稳健康发展。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。 当地时间8月1日，全球评级巨头惠誉突然宣布，将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+。随后，美国白宫方面、美国财长珍妮特·耶伦均紧急发声，强烈反对惠誉下调美国评级的决定。 国内外宏观 据公安部8月3日在京召开的新闻发布会介绍，公安部研究制定公安机关服务保障高质量发展若干措施，包括推进以人为核心的新型城镇化，全面放宽大城市落户条件，完善特大城市积分落户政策等。 目前，多数城市首付比例已经降至监管部门要求的最低水平（首套最低20%、二套30%），认房又认贷的城市主要集中在北京、上海、广州、深圳、成都等城市，且个别城市二套首付比例较高，如北京、上海首付比例最低60%、50%（普宅），最高80%、70%（非普宅），严重限制了需要换房改善的购房群体，换房需求同样是合理住房需求，政策应适时调整予以支持，优化认房又认贷政策（二套房认定标准）、降低首付比例，激活核心城市置换链条，活跃市场交易。 中国人民银行召开金融支持民营企业发展座谈会，要求精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求，促进房地产行业平稳健康发展。 郑州市发布支持房地产市场平稳健康发展15条具体措施，落实“认房不认贷”政策，暂停住房限售。鼓励在郑各商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，引导个人住房贷款利率和首付比例下行，稳定居民消费预期。郑州市住房保障和房地产管理局等八部门印发通知。通知提及，购买改善性住房的，其原有住房暂停执行郑政办[2017] 58号文“在郑州市行政区域内，2017年5月3日(含)之后购买的住房，自取得《不动产权证书》之日不满3年的不得上市转让的规定。这意味着在郑州新购买改善性住房的，其原有住房取得不动产权证书即可直接出售。 5月宏观数据 房地产开工竣工销售数据 重点城市商品房成交跟踪 17GALAXY FUTURES数据来源：wind 三、钢材供需以及库存情况 供给情况 供给-螺纹热卷 螺纹小样本产量269.78万吨（-4.34）热卷小样本产量305.26万吨（-2.33) 需求-螺纹热卷 小样本螺纹表需246.64万吨（农历同比-14.8%），环比-26.83万吨小样本热卷表需301.55万吨（农历同比-0.12%），环比-13.13万吨 水泥磨机开工率 23GALAXY FUTURES数据来源；卓创资讯 水泥分方向用量跟踪 热卷出口利润 板材需求-冷热价差 27GALAXY FUTURES数据来源；Mysteel 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 戚纯怡 银河期货黑色期货从业证号：F03113636投资咨询资格编号：Z0018817电话：021-65789229邮箱：qichunyi_qh@chinastock.com.cn 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn
