宏观经济研究：美国7月份通胀快评

研究显示，美国7月份的CPI同比录得3.2%，前值为3.0%，略低于市场预期的3.3%，季调环比0.2%。7月核心CPI同比4.7%，前值4.8%，符合市场预期，季调环比也是0.2%。美国通胀出现反弹符合上月点评中“随着人均可支配收入增速维持在高位，平均周薪同比出现回升，通胀存在二次反弹的可能”的观点。

美国经济依然维持着较强韧性，服务业需求旺盛导致服务通胀居高不下，同时国际油价上涨拉动能源价格，整体通胀可能在8月份继续回升。因此，我们认为，美联储或将在9月份继续加息25bp。在核心通胀中，住房租金和个人消费支出是主要推动力。

从数据来看，美国的服务业CPI涨幅高于整体CPI。服务业需求旺盛，尤其是餐饮、旅游和零售等服务行业，推高了服务通胀。另外，国际油价的上涨也进一步推高了能源价格，对整体通胀产生负面影响。

需要注意的是，虽然美国通胀出现反弹，但美联储加息的脚步并未加快。在7月份的报告中，美联储主席鲍威尔曾表示，美联储将继续致力于实现就业和价格稳定的目标，但在何时以及如何加息的问题上，他还存在不确定性。

综上所述，美国7月份的通胀数据略低于市场预期，但整体通胀仍存在二次反弹的可能。在这种情况下，美联储可能会在9月份继续加息25bp，以控制通胀水平。需要注意的是，通胀数据变化可能会影响市场的表现，投资者应当密切关注通胀数据的变化以及美联储的加息决策。

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