公司事件点评报告：业绩符合预期，门店持续扩张

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巴比食品（605338.SH）公司事件点评报告：门店持续扩张，团餐业务有望继续发力

巴比食品发布2023年半年度报告，业绩符合预期，但利润短期承压。其中，营收为7.37亿元，同比增长7.57%；归母净利润为0.82亿元，同比下降30.48%。毛利率为25.62%，同比下降3个百分点；净利率为11.07%，同比下降6个百分点。经营活动现金流净额为0.79亿元，同比增长77.62%。

分产品看，面米类、馅料类、外购食品类、包装及辅料、服务费和其他系列营收分别为2.97亿元、1.80亿元、1.87亿元、0.47亿元、0.26亿元和0.01亿元，同比增长-10%、+30%、+17%、+19%、+50%和+56%。分渠道看，特许加盟、直营门店、团餐渠道和其他模式营收分别为5.63亿元、0.14亿元、1.51亿元和0.10亿元，同比增长19%、-26%、-17%和-9%。分区域看，华东、华南、华中和华北地区营收分别为6.20亿元、0.50亿元、0.42亿元和0.24亿元，同比增长2%、22%、126%和32%。

巴比食品继续优化单店模型，提升外卖及中晚餐占比以提升单店盈利能力，同时加快门店开拓。截至2023年半年末，加盟店数量为4803家，较年初增加330家。

巴比食品有望继续发力团餐业务。公司继续优化单店模型，提升外卖及中晚餐占比以提升单店盈利能力，同时加快门店开拓。预计华南、华中地区在建产能投放后将进一步拉升当地团餐业务规模。此外，巴比食品还计划加大线上业务的投入，拓展新零售渠道，提升市场份额。

我们维持对巴比食品的“买入”评级，目标价为28元。