2023年半年报点评：国内收入实现较快增长，海外收入增长承压

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维力医疗（603309）2023年半年报点评 推荐 （维持） 国内收入实现较快增长，海外收入增长承压 目标价：19元 当前价：13.14元 事项：
公司发布23年半年报。23年上半年公司实现营收6.52亿元（+3.47%），归母净利润0.92亿元（+11.86%），扣非净利润0.83亿元（+11.60%）。单二季度，公司实现营收2.90亿元（-11.79%），归母净利润0.40亿元（-8.51%），扣非净利润0.35亿元（-10.18%）。 评论：
麻醉、呼吸业务快速增长。分业务看，2023H1公司麻醉业务收入2.28亿元（+34.05%）；导尿业务收入1.69亿元（-14.56%）；泌尿外科业务收入1.08亿元（+13.00%）；护理业务收入0.50亿元（-40.41%）；呼吸业务收入0.44亿元（+50.27%），血透业务收入0.32亿元（-11.42%）。
国内收入实现较快增长。2023H1公司主营业务内销收入3.78亿元（+25.41%），占总营收比重为58.05%（+10.16pct）。重点产品可视双腔支气管插管新进院51家，镇痛泵新进院38家，清石鞘新进院68家，前端可弯鞘进院12家，BIP抗菌导尿管和亲水涂层超滑导尿包新进院159家。
海外收入受北美大客户去库存、订单减少影响导致下滑。2023H1公司主营业务外销收入2.64亿元（-18.44%），占总营收比重为40.49%，海外收入下滑主要是受到北美大客户去库存、订单减少的影响。公司持续加强在欧美的新客户、新项目拓展。报告期内，以精密尿袋为核心产品的欧洲本土化销售已全面铺开；与德国贝朗公司合作的导尿套业务逐渐进入生产出货阶段；兽用产品线已初步建立海外销售网络，形成收入。
持续加大研发投入，研发费用率有所提高。2023H1公司投入研发费用0.41亿元（+28.52%），研发费用率为6.31%（+