马尔代夫 ： 为主权发展基金制定法律、政策和业务框架

技术援助报告 Maldives制定法律、政策和业务主权发展基金框架 August2023 编制人Sandeep Saxena, Trevor Lessard, John Gardner, Marie - Helene Le Manchec, Martin Marcone,和Alissa Ashcroft 免责声明 本文件的内容构成了工作人员提供的技术咨询的高级摘要国际货币基金组织(IMF)向成员国或国际机构的当局(“CD接收者”）以响应他们对能力发展的要求。除非CD接收者特别在发送后的30个工作日内，IMF将在IMF. org上发布此高级摘要（请参阅关于传播能力发展信息的工作人员业务指南）。 2023国际货币基金组织HLS / 23 / 09 高级技术援助摘要报告财政事务部 马尔代夫：制定主权发展的法律、政策和业务框架 基金Sandeep Saxena, Trevor Lessard, John Gardner, Marie - Helene Le Manchec, MartinMarcone和Alissa Ashcroft The高级技术援助摘要报告系列提供的高级摘要向货币基金组织能力发展受援国提供的援助，描述了目标、调查结果和建议。 摘要：为了加强财政管理，马尔代夫当局的目标是为该国的主权发展基金（SDF）制定法律框架，为其提供坚实的法律基础并建立其治理、问责制和报告安排。一个货币基金组织团队支持当局在这方面就涉及自卫队目标的关键设计选择提供建议，业务政策，以及与国家更广泛的财政管理框架的互动。本说明总结了访问团的分析和建议。 背景 应马尔代夫政府财政部的要求，货币基金组织的一个小组2023年2月12日至19日对马累的能力发展任务，以支持当局的努力为马尔代夫主权发展基金（SDF）制定立法框架。任务就自卫队法律框架的关键设计选择提供建议，澄清其目标并与更广泛的财政管理框架。 自卫队是根据总统令于2017年成立的，是为偿还大笔款项提供资金的基金。external debts. Maintained at the Maldives Monetary Authority (MMA), the SDF has been funded by指定从抵达游客那里收取的部分机场发展费（ADF）。根据财政部和MMA之间的2019年12月转换协议，几乎整个SDF余额转换为MVR，并理解MMA将向财政部提供外币需要在赎回时偿还外债。同时建立法律在SDF框架下，财政部当局正在探索扩大SDF范围的机会基金。有兴趣制定有助于代际公平的储蓄和稳定目标并有助于缓和宏观经济波动的影响。 调查结果摘要 在马尔代夫的财政状况改善之前，自卫队可以继续为双胞胎服务外债偿还和信用增强的目标。它有助于提振投资者信心，使马尔代夫能够继续进入国际金融市场，并派上用场大流行期间的流动性管理。自卫队的储蓄和/或稳定目标将，然而，在目前的赤字和债务水平很高的情况下，似乎是有抱负的。在这个问题上储蓄的决定关头应考虑减少债务/赤字和/或减少债务/赤字带来的机会成本和边际收益增长促进支出。同样，持续的高赤字将使稳定目标不可行。一旦财政状况改善，信用增强不再需要，自卫队可以有效地过渡到既服务于储蓄又服务于稳定的未来一代基金(FGF)目标。必须避免SDF的发展目标，因为它有分裂预算，并建立一个为基础设施项目提供资金的预算外机制。 需要就SDF的规模、任何超额流入的处理以及基金余额在清算时的运用。而偿债基金的基金规模将对应于基础债务，信用增强目标将考虑因素，如市场状况、信用状况、基金涵盖的负债、中期debt strategy. Generally, it would be expected to be lower than the size of a sening fund. If in future theSDF转变为FGF, SDF的余额可用于大写FGF。 自卫队的流入、流出和投资必须完全符合其目标。法律可以指定ADF全部或部分记入SDF，可能由其他明确可识别的特定收入来源，可以与SDF的目标相关联。流出应仅限于支持实施债务管理战略的目的。这些通常包括减少和/或偿还债务以及促进负债管理操作。法律应要求通过预算和公共银行将所有资金从自卫队流出帐户，并指定实现这一要求的运行机制。法律应适当反映投资目标，并为管理提供更精细的要求对法规的投资。 强大的治理框架将增强合法性、绩效和问责制基金的。法律应确立国家对基金资源的所有权，明确权财政部（MoF）和马尔代夫金融管理局的托管职责（MMA）。它还可以要求并指定治理安排，并澄清基金管理。 自卫队法律需要与宪法和更广泛的财政管理相一致《公共财政法》（PFA）和《财政责任法》所规定的法律框架（FRA）。《宪法》第250（b）条的含义-要求议会特别多数使用国库内的任何储备-关于自卫队法律，需要理解其对自卫队外流规则设计的影响。同样，FRA第11章-解决财政储备-可能对自卫队的目标产生重要影响。此外，圣地亚哥原则-国际公认的主权财富公认的原则和实践资金-可以为确保法律的可信度和稳健性提供有用的指导。 建议摘要 特派团的主要建议包括： 制定自卫队作为信用增强基金运作的法律和监管框架(CEF)，并规定其未来解散(或转换)。要求所有未来的流入以外币(FX)表示，并投资于优先考虑的外国证券流动性和资本保全。对SDF进行评级，使其不能用于当前的融资账户赤字(在正常时期)和偿还国内债务。为SDF, based on a pre - established liability / asset coverage ratio. If an‘escape clause’is included in theSDF，以便MMA可以在紧急情况下从SDF借用外汇，包括时间限制reconstitutions requirement where MMA must repay the SDF within a specified period. Exclude all futureMMA资产负债表中的SDF外汇持有量或计算总(和净)可用外汇储备。 遵守SDF法律，明确流入和流出规则，符合基金的目标。直到财政状况改善，限制基金全部或部分流入ADF的来源，其他具体可明确识别的收入来源，如股息和担保费，以及长期“意外”收入，如土地租赁付款和私有化收益，全部或部分。仅允许来自自卫队的资金流出以减少外债或偿还此类债务，从而促进责任管理业务，并在特殊情况下为预算赤字或其中一部分提供资金。在法律中指定“特殊情况”，在这种情况下，可以允许SDF撤回为预算赤字融资及其批准的权限和程序。 在法律中包括准备和发布投资政策的要求。政策的详细信息-其目标，内容，术语-可以在法规中定义。与CEF / SSF，投资于与贷款组合相匹配的外汇工具。如果SDF接受长期流入性质(如土地租赁付款)，将这些资产投资于长期外币工具。 在法律中设定了自卫队的治理结构和问责安排。治理结构可能包括一个高级管理委员会、一个投资委员会、一个基金管理员、保管人、外部和内部审计师。责任安排应包括符合国际标准的报告要求，由独立人士进行外部审计外部审计师，最好是股份公司，向议会提交和公布财务报表和审计报告，以及内部审计标准。 采取有序的方法来发展自卫队及其法律框架，为SDF -以及财政部管理它的能力-不断发展。法律最初可能会侧重于与CEF相关的目标。可以获得总检察长的正式法律意见解决自卫队是否属于《宪法》第250 (b)条的范围。在起草应审查法律、其他相关法律、法规和立法草案，以确保全面应该为合理的过渡建立一致性和规定，以确保做好合规准备。