基础化工行业周报：稳增长政策进入落地期，推荐经济复苏、农化及新材料相关主线

2023.08.06 股票研究 稳增长政策进入落地期，推荐经济复苏、农化及新材料相关主线 ——基础化工行业周报 基础化工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行 业钟浩(分析师)李旋坤(分析师)沈唯(研究助理) 报 周021-38038445010-839397800755-23976795 zhonghao027638@gtjas.comlixuankun025757@gtjas.comshenwei024936@gtjas.com 证书编号S0880522120008S0880522120002S0880121080015 本报告导读： 7月政治局会议直面经济挑战，政策表态更为积极，举措重点在扩大内需和提振信心。 稳增长政策进入落地期，继续推荐经济复苏、农化及新材料相关主线。 摘要： 本周市场表现及价格跟踪：本周（7.31-8.04）上证指数涨跌幅为 0.37%，创业板指涨跌幅为1.97%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为0.06%，在30个板块中排名第20位。周价格涨幅前🖂：周价格涨幅前🖂：硫酸（浙江巨化98%）（+20.00%）、硫磺（Cfr中国现货价） （+14.75%）、尿素（波罗的海（小粒散装））（+13.49%）、蒽油（+11.36%）、异辛醇（+11.32%）； 基础化工行业周观点：7月政治局会议直面经济挑战，政策表态更为证积极，举措重点在扩大内需和提振信心。会议提出要适应我国房地产券市场新形势，适时调整优化政策。稳增长政策进入落地期，继续推荐研经济复苏、农化及新材料相关主线。推荐三条主线：1.与经济趋势强究相关的复苏主线：复苏预期下，22年承压的化工品需求复苏的预期报将指引周期方向向上，但对于向上斜率的判断需根据经济复苏的进程告去不断调整。随着经济微观层面的弱现实不断呈现，之前对于经济复苏的强预期修正至温和复苏的预期，目前我们对于复苏主线的核心观 点是“趋势确定且积极可为”，优选供需格局边际向好且持续进行资 本开支具备成长性的龙头企业，受益的相关子行业包括聚氨酯、煤化工、氟化工、钛白粉、轮胎、纯碱等。2.与产业趋势强相关的新材料主线：看好产业趋势确定、竞争格局较好、国产替代趋势的细分品类，关注2023年下游景气度往上、有下游需求持续增长或进口替代空间 较大的长逻辑公司，且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的 强阿尔法，受益的相关子行业包括吸附树脂、分子筛、硅微粉、润滑油添加剂、POE、贵金属催化剂等。3.景气度拐点将至的农化板块：代表品种草甘膦国内库存持续下降，价格持续上调。百草枯、草铵膦 等其他非选择性除草剂同样受到草甘膦行情带动，价格推涨情绪强烈。我们认为一方面农药行业具备刚需属性，一方面厄尔尼诺天气推动了农化品需求，故三季度有望出现整体农化板块的需求回暖机会。 投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、润丰股份、蓝晓科技、龙佰集 团、赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、瑞丰新材、建龙微纳、联瑞新材、鼎际得、远兴能源、亚钾国际、凯立新材等，相关受益标的三美股份、巨化股份、永和股份、金石资源、川恒股份、万润股份、飞凯材料等。 风险提示：经济复苏不及预期、贸易摩擦、油价波动较大。 相关报告 《政策预期改善，推荐经济复苏、农化及新材料相关主线》2023.07.30 《本周草甘膦价格继续大涨，关注农化板块需求持续回暖》2023.07.23 《出口量持续提升，有望提振磷化工产业链景气》2023.07.21 《进口量显著提升，三季度行业有望迎底部拐点》2023.07.21 《6月产销出口继续向好，看好国内轮胎 龙头成长性》2023.07.20 目录 1.本周（7.31-8.04）行情回顾3 1.1.板块表现3 1.2.个股表现3 2.投资建议4 3.重点公司跟踪5 4.重要子行业跟踪7 4.1.轮胎行业7 4.2.农化行业10 4.3.磷化工行业12 4.4.氟化工行业13 4.5.新材料行业14 5.本周（7.31-8.04）重点化工品价格与价差跟踪14 6.重点化工品价格及价差走势20 6.1.基础原材料20 6.2石化产品21 6.3化肥22 6.4农药22 6.5纯碱、氯碱23 6.6化纤23 6.7聚氨酯25 6.8其他26 7.风险提示28 1.本周（7.31-8.04）行情回顾 1.1.板块表现 本周（7.31-8.04）上证指数涨跌幅为0.37%，创业板指涨跌幅为1.97%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为0.06%，在30个板块中排名第20位。 图1：基础化工指数（CI005006）涨跌幅为0.06%，在30个板块中排名第20位 中信一级行业涨跌幅 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 综合金融计算机 非银行金融 传媒通信房地产 电力设备及新能源 商贸零售 建筑电子 有色金属电力及公用事业 汽车机械建材钢铁综合 轻工制造农林牧渔基础化工消费者服务国防军工 银行食品饮料 家电交通运输石油石化纺织服装 煤炭医药 -4% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2.个股表现 股价周涨幅排名前🖂：天晟新材+51.87%，奇德新材+21.90%，信德新材 +17.97%，黑猫股份+14.97%，水羊股份+14.92%； 股价周跌幅排名前🖂：天安新材-11.03%，福莱新材--9.30%，蓝丰生化-9.12%，新开源-8.64%，唯赛勃-8.50%。 表1:股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 涨幅前十 股票简称 跌幅前十 天晟新材 51.87% 天安新材 -11.03% 奇德新材 21.90% 福莱新材 -9.30% 信德新材 17.97% 蓝丰生化 -9.12% 黑猫股份 14.97% 新开源 -8.64% 水羊股份 14.92% 唯赛勃 -8.50% 唯万密封 13.13% 科创新源 -7.76% 中科电气 12.38% 川金诺 -7.74% 容百科技 11.82% 泰坦科技 -7.58% 元力股份 11.50% 阿科力 -6.97% 德方纳米 10.51% 泰和新材 -6.92% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.投资建议 7月政治局会议直面经济挑战，政策表态更为积极，举措重点在扩大内需和提振信心。会议提出要适应我国房地产市场新形势，适时调整优化政策。稳增长政策进入落地期，继续推荐经济复苏、农化及新材料相关三条主线： 1.与经济趋势强相关的复苏主线：复苏预期下，22年承压的化工品需求复苏的预期将指引周期方向向上，但对于向上斜率的判断需根据经济复苏的进程去不断调整。随着经济微观层面的弱现实不断呈现，之前对于 经济复苏的强预期修正至温和复苏的预期，目前我们对于复苏主线的核心观点是“趋势确定且积极可为”，优选供需格局边际向好且持续进行资本开支具备成长性的龙头企业，受益的相关子行业包括聚氨酯、煤化工、氟化工、钛白粉、轮胎、纯碱等。 2.与产业趋势强相关的新材料主线：看好产业趋势确定、竞争格局较好、 国产替代趋势的细分品类，关注2023年下游景气度往上、有下游需求持续增长或进口替代空间较大的长逻辑公司，且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的强阿尔法，受益的相关子行业包括吸附树脂、分子筛、硅微粉、润滑油添加剂、POE、贵金属催化剂等。 3.景气度持续回暖的农化板块：代表品种草甘膦国内库存持续下降，价 格持续上调。百草枯、草铵膦等其他非选择性除草剂同样受到草甘膦行情带动，价格推涨情绪强烈。我们认为一方面农药行业具备刚需属性，一方面厄尔尼诺天气推动了农化品需求，故三季度有望出现整体农化板块的需求回暖机会。 表2:基础化工重点公司推荐估值表 2023/8/04EPSPE 评级 收盘价 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600309.SH万华化学增持 96.54 5.96 6.83 7.97 16.20 14.13 12.11 002601.SZ龙佰集团增持 18.21 1.68 1.48 1.93 10.83 12.30 9.44 600426.SH华鲁恒升增持 33.00 3.38 2.98 3.50 9.76 11.07 9.43 600486.SH扬农化工增持 70.83 5.95 5.97 6.51 11.90 11.86 10.88 002597.SZ金禾实业增持 23.51 3.20 1.81 2.25 7.34 12.99 10.45 002984.SZ森麒麟增持 34.79 1.30 2.03 2.48 26.83 17.14 14.03 601966.SH玲珑轮胎增持 23.40 0.05 0.68 1.05 453.51 34.41 22.29 601058.SH赛轮轮胎增持 11.60 0.45 0.60 0.72 25.83 19.33 16.11 603713.SH密尔克卫增持 92.98 3.69 4.95 6.57 25.19 18.78 14.15 002930.SZ宏川智慧增持 22.21 0.54 0.76 0.96 40.82 29.22 23.14 300910.SZ瑞丰新材增持 53.09 2.86 6.87 8.92 18.56 7.73 5.95 603260.SH合盛硅业增持 70.73 7.23 4.91 6.43 9.79 14.41 11.00 688357.SH建龙微纳增持 61.74 3.53 5.67 6.91 17.47 10.89 8.93 002986.SZ宇新股份增持 18.82 1.51 2.56 2.89 12.50 7.35 6.51 300487.SZ蓝晓科技增持 58.31 1.15 2.88 3.02 50.51 20.25 19.31 688386.SH泛亚微透增持 38.22 0.94 1.89 2.71 40.67 20.22 14.10 600141.SH兴发集团增持 23.27 5.99 3.97 4.15 3.88 5.86 5.61 688300.SH联瑞新材增持 43.29 1.41 2.09 2.42 30.80 20.71 17.89 605399.SH晨光新材增持 16.71 3.31 4.29 5.93 5.04 3.90 2.82 688722.SH同益中增持 16.91 0.65 1.24 1.86 26.11 13.64 9.09 603255.SH鼎际得增持 42.97 1.00 1.70 2.06 43.08 25.28 20.86 300721.SZ怡达股份增持 16.15 1.88 3.85 4.78 8.57 4.19 3.38 301100.SZ风光股份增持 20.74 0.42 1.24 2.08 49.60 16.73 9.97 301035.SZ润丰股份增持 78.98 5.97 6.12 7.22 13.22 12.91 10.94 300109.SZ新开源增持 20.72 1.45 2.86 4.08 14.26 7.24 5.08 000683.SZ远兴能源增持 7.17 1.44 0.90 0.98 4.98 7.97 7.32 000893.SZ亚钾国际增持 26.63 1.83 2.37 2.85 14.57 11.24 9.34 688269.SH凯立新材增持 63.15 1.62 2.15 2.95 39.03 29.37 21.41 数据来源：国泰君安证券研究（收盘日期：2023年8月4日） 3.重点公司跟踪 1.万华化学：纯MDI挂牌价上调，丙烯酸项目开建 纯MDI挂牌价上调，聚合MDI保持稳定。根据公司公告，自2023年 6月份开始，万华化学集团股份有限公司中国地区聚合MDI挂牌价18800 元/吨（同5月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价23300元/吨（比5月 份价格上调500元/吨）。 出口需求下降，内需或于下半年好转。出口方面，国聚合M