化工行业2020年1月第2周周报：油价震荡加剧，推荐农化及新材料板块

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2020年1月第2周周报 1 / 18 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 油价震荡加剧，推荐农化及新材料板块 增持（维持） 投资要点  本周板块表现: 本周上证综指报收3092.29，本周上涨0.28%，深证成指上涨2.10%，化工板块（申万）上涨0.48%。  本周个股表现: 本周化工板块涨幅居前的个股有永利股份、雅化集团、延安必康、阿科力、德联集团、天赐材料、杭州高新、德方纳米、中石科技和三孚股份。特斯拉上海工厂提前交付叠加降价，本周特斯拉供应链概念板块大幅上涨，永利股份受益；本周锂电池板块集体走强，雅化集团、德方纳米受益。  中东地缘政治因素减弱，油价受美国库存意外增加而大幅下跌：1月3日美国刺杀伊朗将军，中东地缘政治因素作为风险溢价，上周助推油价大幅上涨；本周中东爆发战争的威胁减弱，风险溢价被挤出，油价向基本面回归。在需求端没有显著利好的背景下，根据1月8日EIA公布的数据，美国原油库存意外增加，且超预期，因此本周油价出现大幅回落，Brent原油和WTI原油期货结算价（连续）本周分别报收64.98/59.04美元/桶，周跌幅分别达到5.28%/6.36%。  重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，本周涨幅前五的产品有华东乙二醇（+6.9%）、华东双酚A（6.6%）、乙烯（+4.5%）、NYMEX天然气（+4.4%）、韩国丙烯（4.4%）。中东地区伊朗紧张局势趋缓，原油价格经历大涨大跌的过山车行情，乙二醇、乙烯、丙烯等能化品均有冲高回落的表现，但整体来看本周仍有明显涨幅。  投资建议：考虑到大宗化工品整体尚处于低迷状态，建议重点关注轮胎和新材料板块。其中，农药中间体业务触底、医药中间体业务进入加速阶段，联化科技有望受益；受益于海外产能的释放，轮胎上市公司的业绩普遍有较强支撑；昊华科技的核心产品PTFE受益于5G建设带动覆铜板需求增加，市场空间较大；《建设工程抗震管理条例》有望落地，将带动建筑减隔震行业的市场空间大幅扩容，震安科技作为行业龙头将充分受益；另外宏大爆破HD-1和JK项目先后获得出口批复，军工业务值得关注。  风险提示：原油供给大幅波动，贸易战形势继续恶化，汇率大幅波动。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2020年1月第1周周报：央行降准释放8000亿资金，中东局势紧张短期推涨油价》2020-01-05 2、《化工行业2019年12月第4周周报：关注苏北复产进展，继续推荐轮胎、新材料板块》2019-12-29 3、《化工行业2019年12月第3周报：关注苏北复产进展，继续推荐轮胎、新材料板块》2019-12-23 [Table_Author] 2020年01月12日 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 研究助理 陈元君 021-60199793 chenyj@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（参考2020年01月10日收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 002250 联化科技 164.27 17.78 0.04 0.47 0.69 444.50 37.83 25.77 增持 600378 昊华科技 161.57 18.02 0.59 0.65 0.76 30.54 27.72 23.71 买入 002683 宏大爆破 149.69 21.17 0.30 0.47 0.68 70.57 45.04 31.13 买入 300767 震安科技 45.98 57.48 1.43 1.02 1.57 40.20 56.35 36.61 买入 601058 赛轮轮胎 122.05 4.52 0.25 0.44 0.54 18.08 10.27 8.37 增持 601966 玲珑轮胎 280.68 23.39 0.98 1.29 1.51 23.87 18.13 15.49 买入 资料来源：wind，东吴证券研究所 -11%0%11%23%34%46%2019-012019-052019-09化工 沪深300 2 / 18 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 5 1.1. 板块及个股表现分析 ............................................................................................................ 5 1.2. 油价关注点由中东局势转向美国库存 ................................................................................ 6 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 7 2.1. 投资主线 ................................................................................................................................ 7 2.2. 本月观点 ................................................................................................................................ 7 2.2.1. 联化科技推荐逻辑： .................................................................................................. 7 2.2.2. 昊华科技推荐逻辑： .................................................................................................. 8 2.2.3. 宏大爆破推荐逻辑： .................................................................................................. 8 2.2.4. 震安科技推荐逻辑： .................................................................................................. 8 2.2.5. 赛轮轮胎推荐逻辑： .................................................................................................. 8 2.2.6. 玲珑轮胎推荐逻辑： .................................................................................................. 8 3. 行业动态跟踪 .................................................................................................................................. 8 3.1. 中东局势有所缓和，美国原油库存超预期 ........................................................................ 8 4. 重点产品涨跌幅分析 ...................................................................................................................... 9 5. 风险提示 .......................................................................................................................................... 9 6. 重点产品价格及价差走势 ............................................................................................................. 11 6.1. 苯链价格及价差走势 ........................................................................................................... 11 6.2. PTA链价格及价差走势 ....................................................................................................... 13 6.3. 煤链价格及价差走势 .......................................................................................................... 14 6.4. 农药价格及价差走势 .......................................................................................................... 16 3 / 18 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：原油期货价格走势（美元/桶） ............................................................................................... 6 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 9 图3：本周重点产品价格跌幅前五（%） ..............................................................................