基础化工行业周报：硫酸产业链涨幅居前，继续推荐经济复苏、农化及新材料相关主线

股票研究 2023.08.13 硫酸产业链涨幅居前，继续推荐经济复苏、农化及新材料相关主线 行——基础化工行业周报 业钟浩(分析师)李旋坤(分析师)沈唯(分析师) 报 周021-38038445010-839397800755-23976795 zhonghao027638@gtjas.comlixuankun025757@gtjas.comshenwei024936@gtjas.com 证书编号S0880522120008S0880522120002S0880523080006 本报告导读： 7月政治局会议直面经济挑战，政策表态更为积极，举措重点在扩大内需和提振信心。 稳增长政策进入落地期，继续推荐经济复苏、农化及新材料相关主线。 摘要： 本周市场表现及价格跟踪：本周（8.07-8.11）上证指数跌幅为3.01%， 创业板指跌幅为3.37%，基础化工指数（CI005006）跌幅为2.37%，在30个板块中排名第6位。周价格涨幅前🖂：硫酸（浙江巨化98%） （+38.10%）、硫磺（Cfr中国现货价）（+10.71%）、纯MDI（华东） （+9.00%）、NYMEX天然气（+8.06%）、醋酸（华东）（+6.78%）； 基础化工行业周观点：7月政治局会议直面经济挑战，政策表态更为积极，举措重点在扩大内需和提振信心。会议提出要适应我国房地产 证市场新形势，适时调整优化政策。稳增长政策进入落地期，继续推荐券经济复苏、农化及新材料相关主线。推荐三条主线：1.与经济趋势强研相关的复苏主线：复苏预期下，22年承压的化工品需求复苏的预期究将指引周期方向向上，但对于向上斜率的判断需根据经济复苏的进程报去不断调整。随着经济微观层面的弱现实不断呈现，之前对于经济复告苏的强预期修正至温和复苏的预期，目前我们对于复苏主线的核心观点是“趋势确定且积极可为”，优选供需格局边际向好且持续进行资本 开支具备成长性的龙头企业，受益的相关子行业包括聚氨酯、煤化工、氟化工、钛白粉、轮胎、纯碱等。2.与产业趋势强相关的新材料主线：看好产业趋势确定、竞争格局较好、国产替代趋势的细分品类，关注 2023年下游景气度往上、有下游需求持续增长或进口替代空间较大的长逻辑公司，且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的强阿尔法，受益的相关子行业包括吸附树脂、分子筛、硅微粉、润滑油添 加剂、POE、贵金属催化剂等。3.景气度拐点将至的农化板块：化肥 及农药行业均处于周期底部区域，内外需求边际修复但产能周期仍处 于释放期的大背景下仍处于寻底中，看好库存周期行将结束最先受益、上游原药价格仍将处于低位的农药制剂龙头。长期磷矿石资源属性逐步凸显也有望带来上游资源型企业的价值重估，关注磷肥出口带来的磷化工产业链提振机会。 投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、润丰股份、蓝晓科技、龙佰集 团、赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、瑞丰新材、建龙微纳、联瑞新材、鼎际得、远兴能源、亚钾国际、凯立新材等，相关受益标的三美股份、巨化股份、永和股份、金石资源、川恒股份、万润股份、飞凯材料等。 风险提示：经济复苏不及预期、贸易摩擦、油价波动较大。 基础化工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《磷矿石价格上涨，看好磷化工产业链景气》2023.08.10 《稳增长政策进入落地期，推荐经济复苏、农化及新材料相关主线》2023.08.06 《政策预期改善，推荐经济复苏、农化及新材料相关主线》2023.07.30 《本周草甘膦价格继续大涨，关注农化板块需求持续回暖》2023.07.23 《出口量持续提升，有望提振磷化工产业链景气》2023.07.21 目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块表现3 1.2.个股表现3 2.投资建议4 3.重点公司跟踪5 4.重要子行业跟踪7 4.1.轮胎行业7 4.2.农化行业8 4.3.磷化工行业11 4.4.氟化工行业12 4.5.新材料行业13 5.本周（8.07-8.11）重点化工品价格与价差跟踪13 6.重点化工品价格及价差走势18 6.1.基础原材料18 6.2石化产品19 6.3化肥20 6.4农药21 6.5纯碱、氯碱21 6.6化纤22 6.7聚氨酯23 6.8其他24 7.风险提示27 1.本周行情回顾 1.1.板块表现 本周（8.07-8.11）上证指数跌幅为3.01%，创业板指跌幅为3.37%，基础化工指数（CI005006）跌幅为2.37%，在30个板块中排名第6位。 图1：基础化工指数（CI005006）跌幅为2.37%，在30个板块中排名第6位 中信一级行业涨跌幅 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 石油石化 煤炭交通运输 医药 电力及公用事业 基础化工纺织服装农林牧渔有色金属国防军工 传媒银行 消费者服务电力设备及新能源 食品饮料商贸零售轻工制造 钢铁综合 非银行金融 机械家电汽车建筑电子计算机房地产 综合金融 建材通信 -7% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2.个股表现 股价周涨幅排名前🖂：昊华科技+14.56%，三美股份+11.91%，巨化股份 +11.87%，本立科技+11.01%，永和股份+10.02%； 股价周跌幅排名前🖂：华特气体-15.20%，奇德新材-14.45%，濮阳惠成-10.22%，国光股份-9.75%，光威复材-9.24%。 表1:股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 涨幅前十 股票简称 跌幅前十 昊华科技 +14.56% 华特气体 -15.20% 三美股份 +11.91% 奇德新材 -14.45% 巨化股份 +11.87% 濮阳惠成 -10.22% 本立科技 +11.01% 国光股份 -9.75% 永和股份 +10.02% 光威复材 -9.24% 蓝晓科技 +10.02% 信德新材 -8.88% 西陇科学 +9.14% 容大感光 -8.86% *ST榕泰 +8.80% 亚士创能 -8.60% 联合化学 +6.69% 丰元股份 -8.35% 雪龙集团 +6.24% 川金诺 -8.28% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.投资建议 7月政治局会议直面经济挑战，政策表态更为积极，举措重点在扩大内需和提振信心。会议提出要适应我国房地产市场新形势，适时调整优化政策。稳增长政策进入落地期，继续推荐经济复苏、农化及新材料相关三条主线： 1.与经济趋势强相关的复苏主线：复苏预期下，22年承压的化工品需求复苏的预期将指引周期方向向上，但对于向上斜率的判断需根据经济复苏的进程去不断调整。随着经济微观层面的弱现实不断呈现，之前对于 经济复苏的强预期修正至温和复苏的预期，目前我们对于复苏主线的核心观点是“趋势确定且积极可为”，优选供需格局边际向好且持续进行资本开支具备成长性的龙头企业，受益的相关子行业包括聚氨酯、煤化工、氟化工、钛白粉、轮胎、纯碱等。 2.与产业趋势强相关的新材料主线：看好产业趋势确定、竞争格局较好、 国产替代趋势的细分品类，关注2023年下游景气度往上、有下游需求持续增长或进口替代空间较大的长逻辑公司，且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的强阿尔法，受益的相关子行业包括吸附树脂、分子筛、硅微粉、润滑油添加剂、POE、贵金属催化剂等。 3.景气度持续回暖的农化板块：化肥及农药行业均处于周期底部区域， 内外需求边际修复但产能周期仍处于释放期的大背景下仍处于寻底中，看好库存周期行将结束最先受益、上游原药价格仍将处于低位的农药制剂龙头。长期磷矿石资源属性逐步凸显也有望带来上游资源型企业的价值重估，关注磷肥出口带来的磷化工产业链提振机会。 表2:基础化工重点公司推荐估值表 评级 600309.SH 万华化学 增持 002601.SZ 龙佰集团 增持 600426.SH 华鲁恒升 增持 600486.SH 扬农化工 增持 002597.SZ 金禾实业 增持 002984.SZ 森麒麟 增持 601966.SH 玲珑轮胎 增持 601058.SH 赛轮轮胎 增持 603713.SH 密尔克卫 增持 002930.SZ 宏川智慧 增持 300910.SZ 瑞丰新材 增持 603260.SH 合盛硅业 增持 688357.SH 建龙微纳 增持 002986.SZ 宇新股份 增持 300487.SZ 蓝晓科技 增持 2023/8/11 EPS PE 收盘价 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 95.00 5.96 6.83 7.97 15.94 13.91 11.92 17.55 1.68 1.48 1.93 10.44 11.86 9.09 32.05 3.38 2.98 3.50 9.48 10.76 9.16 71.48 5.95 5.97 6.51 12.01 11.97 10.98 23.06 3.20 1.81 2.25 7.20 12.74 10.25 34.11 1.30 2.03 2.48 26.30 16.80 13.75 23.32 0.05 0.68 1.05 451.96 34.29 22.21 11.54 0.45 0.60 0.72 25.70 19.23 16.03 87.69 3.69 4.95 6.57 23.75 17.72 13.35 21.86 0.54 0.76 0.96 40.18 28.76 22.77 50.94 2.86 6.87 8.92 17.81 7.41 5.71 67.53 7.23 4.91 6.43 9.34 13.75 10.50 59.46 3.53 5.67 6.91 16.83 10.49 8.60 17.78 1.51 1.83 2.06 11.81 9.72 8.63 64.15 1.15 2.88 3.02 55.57 22.27 21.24 688386.SH 泛亚微透 增持 600141.SH 兴发集团 增持 688300.SH 联瑞新材 增持 605399.SH 晨光新材 增持 688722.SH 同益中 增持 603255.SH 鼎际得 增持 300721.SZ 怡达股份 增持 301100.SZ 风光股份 增持 301035.SZ 润丰股份 增持 300109.SZ 新开源 增持 000683.SZ 远兴能源 增持 000893.SZ 亚钾国际 增持 688269.SH 凯立新材 增持 300285.SZ 国瓷材料 增持 38.28 0.94 1.89 2.71 40.74 20.25 14.13 22.66 5.99 3.97 4.15 3.78 5.71 5.46 42.30 1.41 2.09 2.42 30.10 20.24 17.48 15.81 3.31 4.29 5.93 4.77 3.69 2.67 15.81 0.65 1.24 1.86 24.41 12.75 8.50 41.81 1.00 1.70 2.06 41.91 24.59 20.30 15.59 1.88 3.85 4.78 8.28 4.05 3.26 20.19 0.42 1.24 2.08 48.29 16.28 9.71 82.00 5.97 6.12 7.22 13.73 13.40 11.36 20.70 1.45 2.86 4.08 14.25 7.24 5.07 6.87 1.44 0.90 0.98 4.77 7.63 7.01 27.55 1.83 2.37 2.85 15.08 11.62 9.67 60.02 1.62 2.15 2.95 37.10 27.92 20.35 30.17 0.65 0.77 0.92 46.54 39.18 32.79 数据来源：国泰君安证券研究（收盘日期：2023年8月11日） 3.重点公司跟踪 1.万华化学：纯MDI挂牌价上调，丙烯酸项目开建 纯MDI挂牌价上调，聚合MDI保持稳定。根据