基础化工行业2018年9月份第4期周报：聚酯产品价格回归理性 看好农化景气复苏及煤化工龙头

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 聚酯产品价格回归理性 看好农化景气复苏及煤化工龙头 ——基础化工行业2018年9月份第4期周报 2018年9月25日 看好/维持 基础化工 周报 投资摘要： 主要化工产品涨跌情况：  涨幅居前：二氯甲烷（华东，5.75%），炭黑（江西，5.48%），天然气（NYMEX期货，5.10%），氟化铝（河南，4.88%），醋酸(华东，4.65%)。  跌幅居前：PTA（华东, -14.13%），聚酯切片（华东, -7.64%），MDI（华东, -7.27%），丁二烯（茂名石化, -6.06%），涤纶POY（5.71%）。 近期东兴化工主要观点：  长江大保护大趋势确定，磷肥企业龙头将成最大受益者。根据环保部官员的反馈，现阶段长江水中超标最严重的为磷元素。从今年的长江大保护战略来看，未来会逐渐加大长江沿岸水污染治理力度。筛选长江沿岸的主要化工生产企业，80%的磷肥生产企业集中在长江沿岸一公里范围以内。未来对磷肥行业的从严治理会导致中小企业的迁移和关停，对具有成本优势和提升市场份额可能的行业龙头是重大利好。推荐已有搬迁计划的磷肥复合肥行业龙头——新洋丰。  原油、天然气价格不断上涨，煤化工企业成本优势逐渐显现。上周原油及天然气价格均出现小幅上涨。长期来看美国对伊朗制裁影响原油供给；煤改气持续推进，中高油价下煤化工企业成本优势逐步显现；并且化工产品价格中枢不断上移增厚企业盈利。四季度供暖季的到来将进一步扩大天然气需求，甲醇及合成氨的均价将较现阶段更高。化工行业龙头华鲁恒升多年来成本优势显著，主要产品价格趋势向好，且乙二醇新增产能将在四季度投产，予以重点推荐。  PTA及涤纶价格相继下调，四季度价格价差将逐渐回归理性。经历一波狂欢之后，随着下游纺织经编企业进入新订单的签订期，PTA及涤纶价格上周均出现了较大幅度的下降。PTA供需紧张的大格局并未改变。随着未来PX价格的回归和新增产能的逐渐投放，PTA生产企业盈利仍然能维持在高位，好于上半年平均水平。恒力石化和浙江石化将在四季度相继投产，炼化盈利在当前油价水平下处于最佳水平。推荐布局炼化一体化行业龙头——恒力股份、桐昆股份、恒逸石化。 上周市场回顾：  上周申万化工指数涨2.75%，同期上证指数涨4.32%。细分板块涨幅居前的为：玻纤（+5.78%），氮肥（+5.09%），无机盐（+4.89%），涤纶（+4.06%），纺织化学用品（+3.61%）。  东兴化工组合上周涨3.76%，相比行业指数高1.01个百分点。 本周推荐股票组合： 华鲁恒升（25%）、浙江龙盛（25%）、新洋丰（25%）、恒力股份（25%）。 风险提示：环保力度低于预期，下游需求低于预期。 分析师 刘宇卓 010-66554030 liuy uzhuo@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480516110002 张明烨 0755-82832017 zhang_my @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517120002 研究助理 罗四维 010-66554047 luosw@dxzq.net.cn 洪翀 010-66554012 hongchong@dxzq.net.cn 徐昆仑 010-66554050 xukl@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 精细化工 看好 维持 新材料 看好 维持 农化 看好 维持 日化 看好 维持 化纤 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 327 9.22% 重点公司家数 50 15.29% 行业市值 31946.36亿元 6.02% 流通市值 23722.32亿元 6.06% 行业平均市盈率 27.45 / 市场平均市盈率 26.85 / 基础化工行业指数走势图 资料来源：wind 2,51 8.002,71 8.002,91 8.003,11 8.003,31 8.003,51 8.003,71 8.003,91 8.004,11 8.00化工(申万) 沪深300(可比) P2 东兴证券化工周报 聚酯产品价格回归理性 看好农化景气复苏及煤化工龙头 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目录 1.上周市场回顾............................................................................................................................................................................................. 6 1.1 化工行业表现情况 ........................................................................................................................................................................ 6 1.2 波幅明显个股点评 ........................................................................................................................................................................ 6 2. 本周行业策略及重点推荐 ...................................................................................................................................................................... 7 2.1 近期东兴化工主要观点 ................................................................................................................................................................ 7 2.2 本周推荐股票组合 ........................................................................................................................................................................ 8 3. 化工产品价格走势图 ............................................................................................................................................................................12 3.1 能源类产业 ..................................................................................................................................................................................12 3.2 基础化学品 ..................................................................................................................................................................................14 3.3 农化产业 ......................................................................................................................................................................................16 3.4 磷化工产业 ..................................................................................................................................................................................18 3.5 氯碱产业 ......................................................................................................................................................................................18 3.6 聚氨酯产业 ..................................................................................................................................................................................20 3.7 化纤产业 ......................................................................................................................................................................................22 3.8 塑料橡胶产业 ..............................................................................................................................................................................25 3.9 氟化工产业 ..................................................................................................................................................................................27 3.10 钛产业 ..............................................................................................................................