如何寻找下半年业绩较强的行业？

这篇研报主要研究了如何寻找下半年业绩较强的行业。报告从ROE的角度出发，结合了宏观经济复苏斜率、不同板块ROE下降时长、牛市初期业绩改善方向等多个维度进行分析。

首先，报告指出，自2008年以来，各板块ROE下降时长的中位数较为稳定。接着，从全A ROE下降时长、不同板块ROE下降时长以及牛市初期业绩改善方向等多个维度进行研究，以寻找下半年业绩较强的行业。

具体来说，报告发现，全A ROE下降时长比较稳定，最近一轮全A ROE的下行始于2021Q2，结合历史经验来看，全A ROE有较大概率在2023Q2-2023Q4实现企稳。同时，不同板块ROE下降时长存在差异，当全A ROE企稳上行时，大概率有板块领先企稳，且每一轮全A ROE的上行周期中领先企稳的板块有所不同。

接着，报告从宏观经济复苏斜率、各行业ROE拐点最大时间间隔以及供给出清情况等多个维度分析，以寻找牛市初期业绩改善方向具有特征的行业。具体来看，报告强调，此前业绩滞后全A改善的板块，大概率在下一轮牛市中领先改善；一季报与中报业绩较好的行业，全年业绩大概率不差；供给出清较好的行业，ROE改善幅度容易更大；过去四轮全A ROE上行周期中涨幅排名前五的行业大多具备上述三项特征。

最后，报告提醒读者，报告基于对历史规律的总结，历史规律在未来可能失效。

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