港股晨报

中州国际证券有限公司研究部 市场判断及回顾 市场判断 恒指近日反复回升至近19,500点水平；6月13日，人民银行公布下调常备借贷便利(SLF)利率，一致调低10点子；3月17日人行公布下调存款准备金率0.25个百分点，于3月27日生效;人民银行7月维持5年期LPR至4.20%，维持1年期LPR至3.55%；市场消化近年中国的反垄断法、政策、监管、内房债务等风险因素。 另一方面，8月2日惠誉下调美国信贷评级，市场避险情绪升温；美联储7月宣布加息0.25%至5.25%-5.50%区间；美国6月CPI同比3.0%，低于预期的3.1%；全球部份地区疫情持续反复；另外环球多个央行收紧货币政策；此外俄乌地缘政治局势紧张；外围继续影响恒指表现。 市场回顾 恒指高开250点或1.29%，报19,671点，随即升幅曾扩大至427点，其后升幅反复收窄，最终恒指半日报19,613点，升192点或0.99%；午后升幅收窄，最终恒指收升119或0.61%，报19,539点，大市成交额1,144亿元。 国企指数报6,732点，升80点或1.21%。恒生科技指数报4,497点，升90或2.06%。 即月期指报19,527点，升88点，低水12点。 A股上升，沪综收报3,288点，升8点或0.23%;深成指收报11,238点，升75点或0.67%。 外围市况 美国7月非农就业人数18.7万，低于预期的20.0万，7月失业率3.5%，低于预期的3.6%，7月平均时薪同比4.4%，高于预期的4.2%，美元指数跌至近101.8，美国十年期国债收益率跌至近4.062%，美股周五下跌，道琼斯工业平均指数收35,066点，跌150点或0.43%;标普500指数报4,478点，跌24点或0.53%;纳斯达克指数报13,909点，跌50点或0.36%。 活跃交易所买卖基金（ETF）近况︰ 沙特阿拉伯与俄罗斯主导的石油出口国组织与盟友(OPEC+)预料维持产量不变，国际油价连升周数延伸至6周。 纽约期油周五收市升1.27美元或1.56%，报82.82美元，伦敦布兰特期油收市升1.1美元或1.29%，报86.24美元。 若持有与石油相关ETF的投资者，可留意上述消息。 港股精选模拟组合︰ 优势：各股票相关性不一，降低整个组合波动性；有高增长性、有防守性、稳定派息型股票；行业分散度高，降低行业周期性影响；10只股票，可分散因单一股票下跌而大幅影响表现的风险。 港股点评 2023年8月7日评级：未评级 香港电讯(6823.HK)过往派息稳定 香港电讯近日公布截于2023年6月30日的上半年度业绩，总收益按年增2%，至164亿港元，EBITDA按年增3%，至60亿港元，股东应占溢利按年增2%，至19.5亿港元，每股基本盈利按年增2%，至25.77港分，宣布派发每股中期股息32.05分，按年增2%，整体表现稳健。 其中电讯服务收入按年增1%，至116.9亿港元，流动通讯收益按年增1%，至49.7亿港元，其他业务收入则按年增5%，至5.96亿港元。于电讯服务收益中，本地电讯服务收入按年增2%，至81.6亿港元，国际电讯服务收入按年跌3%，至35.3亿港元；于流动通讯收益中，流动通讯服务收入按年增5%，至38.2亿港元，流动通讯产品销售收益按年跌11%，至11.5亿港元。 香港电讯于期内共营运2.283百万条电话线路，按年跌3%，其中商业电话线路1.16百万，按年跌1%，住宅电话线路1.123百万条，按年跌4%；宽带线路共1.642百万条，按年增0.1%，流动通讯用户共4.656百万户，按年跌3%，已安装收费电视用户1.428百万，按年增2%，The Club会员共3.778百万，按年增2%，拍住赏使用中账户3.711百万，按年增2%。 从营运数据来看，于不同服务中的用户规模有增有减，但增加及减少幅度偏向温和，反映业务算是较为稳定，在疫情过去及经济稳步回复情况下，香港电讯收益已见回复稳健。 以股价9.10港元来算，市值约为691亿港元，市盈率(TTM)约为13.95倍，近5年平均市盈率(TTM)约为16.55倍，显示目前估值较以往为低。股息收益率约为8.17%，香港电讯自2011年上市以来，每年亦有派发股息，平均收益率约为6.23%，算是稳定。 新股动态 新股时间表 新股信息 打新策略 已通过上市聆讯的待招股股份 每日美元债追踪 隔夜新闻回顾，望投资者留意： 市场概览：美国7月非农新增就业18.7万创近3年新低，但平均时薪高于预期。而7月ADP就业人数新增32.4万人，预期增18.9万人，前值增49.7万人，数据远超预期，非农和ADP再现背离。美国7月Markit制造业PMI终值为49，与预期及初值一致，高于6月终值46.3。本周二，惠誉宣布将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”，展望稳定，并表示美国的评级下调反映了未来三年预计的财政恶化情况，以及不断增长的政府债务负担。对此，美国财政部表示，下调评级的影响有限，美债仍是最安全资产。美联储卡什卡利表示，尽管美联储为抑制物价上涨而采取的激进货币紧缩措施可能会导致一些失业和经济增长放缓，但目前美国的通胀前景相当乐观，目前美国失业率继续徘徊在3.6%的历史低点，不过未来几个月可能会升至4%，他仍认为美国经济可以实现软着陆。 投资级方面：中资美元债投资级市场本周交易清淡，主要受到美债收益率上升和股市表现有所上涨。国企板块表现相对优于大市，标杆名字基本持稳，国家电网等名字有小幅抛售，利差走阔3bps。昊华利差收窄2-4bps，尾盘有小幅抛售。科技板块名字普遍波动不大，腾讯、小米收窄2-3bps，美团、百度等名字利差走阔1-10bps；华为短期债券利差大幅收窄20bps，鸿蒙4.0正式发布。金融板块利差小幅走阔。租赁名称交易活跃交银、工银租赁利差走阔8bps；银行二级资本债卖盘居多，建行利差走阔12bps；AMC名字集体走强，华融曲线整体上涨0.5-1pt。长城、信达等名字曲线也有不同程度的收窄。投资级地产事件频发、再度走弱。龙湖地产受碧桂园影响，净价跌幅也在3-5pt。其余投资级地产名字也看到曲线小幅上移。 高收益方面：中资美元债高收益板块表现不佳，密集出台的刺激政策未能缓解地产行业压力，碧桂园继续领跌地产板块。本周碧桂园负面消息频传，价格曲线也连连下挫。先是在碧桂园物业股权转让和公司2023年上半年盈利预警发布后，在岸债券交易价格下跌近15%，后有配股不明取消和穆迪再下调碧桂园评级至B1，展望负面的消息，价格下跌10-15pt，整条曲线波动在10-30区间；其余房地产市场名字受到碧桂园的影响，价格也有所下跌。过去几天受到私银买盘追捧的路劲、金地、瑞安、绿城等名字持续下跌3-5pt；投资人收到万达延期支付的美元债票息，但恐慌情绪蔓延，曲线依旧跟跌5-8pts；雅居乐配股筹资3.9亿港元，本周永续债仍走低3-4pt，永续债走低1pt左右；非地产板块， 复星亦受到市场情绪影响下跌1-2pts；澳门博彩板块公布澳门1-7月份幸运博彩毛收入968亿澳门元，同比增长263%，恢复至2019年同期68%的水平，新濠博亚小幅收涨，美高梅和永利澳门表现不佳。 新债定价： 暂无 免责声明及披露 行业投资评级强于大市：未来6~12个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6-12个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至10％之间；弱于大市：未来6-12个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。公司投资评级 买入：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅15％以上；增持：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅5％至15％；中性：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅-5％至5％；减持：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅-5％至15％；卖出：未来6-12个月内公司股价潜在跌幅-15％以上。并无要约/建议/受信关系 本报告所载数据及资料只供参考用途，并不构成任何证券、金融产品或工具要约、招揽、建议、意见或任何保证。相关的数据及资料亦未有考虑任何特定个人的投资目标、财务状况及具体需要。对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其他注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。分析员声明 本报告准确表述了分析员及其发行人对所提及的证券之个人观点及意见。 分析员所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与本报告所表述的具体建议或观点相联系；分析员独立于任何业务部门并不直接受监管及汇报予投资银行业务等业务部门。本报告所述任何上市公司或其他第三方都没有或没有承诺向他们提供与本报告有关的任何补偿或其他利益。本报告的分析员并无担任本报告所述上市公司之高级职员。 此外，分析员确认，无论是他们本人还是他们的关联人士(按香港《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》的相关定义)没有担任本报告所述的高级职员；亦无拥有有关证券的任何权益；并没有在发表本报告30日前处置或买卖该等证券；不会在发表本报告后3个工作日内处置或买卖本报告中所提及的该等股票。风险披露 投资涉及风险，金融产品价格有可能会大幅波动，价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失，往绩数字并非未来表现的指标。结构性产品可能并无抵押品，如发行人无力偿债或违约投资者可能无法收回全部或部分应收款项，产品价格可以急升或急跌，投资者有机会蒙受投资全部损失。投资前应考虑投资产品是否切合本身的投资需要。若有需要应咨询其他独立专业人士之意见，方可作出有关投资决定。 权益披露 中州国际证券有限公司(“中州国际”或“本公司”)，为香港证监会第一类及第四类受规管活动之持牌机构。中州国际及其关联公司为一家综合性、从事投资银行、经纪人业务的金融集团，在过去12个月内与报告中提到的公司可能存在投资银行业务／财务顾问的关系。因此，本公司在于编制本报告时，会尽可能避免利益冲突及影响对相关公司的评价的事件。唯投资者应注意本报告可能存在的可能影响客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。中州国际及其关联公司可能持有本报告所述上市公司的任何类别的普通股证券1%或以上的财务权益。 冲突披露 中州国际、其关联公司和/或其关联公司的管理人员、董事及员工可能持有本报告所提及的任何证券或任何相关的投资。并可能不时增持或减持此类证券或投资。中州国际和其关联公司可能是本报告中所提及的任何公司证券或投资的造市商，或者曾经承销这些公司的证券，或者为这此公司提供或寻求提供任何投资银行或承销服务。互联网通讯并不完全稳妥或保密，相关通讯可能会被截断、干扰或在传送时失败以及亦可会被误解或出现错误。所载资料并无核查 内容纯粹为提供数据而编写，并未经过任何司法管辖区的任何监管机构审阅。所述数据及资料均来自本公司认为可靠的公开来源所得。然而，我们并无核查有关数据，而有关数据可能并不完 整或准确。本公司所提供的数据所载的意见、估计及其他信息可在未经事先通知的情况下更改或撤回。本公司及其关联公司、其董事或雇员（「相关方」）并不就本报告所载之声明、数据及内容的准确性、及时性和完整性做出任何明示或隐含之声明或保证。 商标及版权 本报告所载的商标、标识及服务商标乃数据的所有内容的版权均属于本公司拥有，任何人士及机构在未取得本公司书面同意前不得更改、复制、发放、刊登或下载，或用于商业或公众用途。