晨会纪要

2023年08月07日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场震荡上行，逢低积极配置 【基金研究】基金数据日跟踪（20230804） 【基金研究】基金周报概要 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】惠誉下调美国信用评级 【宏观经济】美国7月季调后非农就业人口录得增加18.7万人 【宏观经济】央行开展20亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】中证诚通国企数字经济指数正式发布，样本总市值约为4.6万亿元 【财经要闻】科创板第2个规模指数——科创100将发布 【财经要闻】四部委联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳 三、行业及公司动态 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com 【行业动态】医疗器械标准管理研究所征求《医用敷料类产品分类界定指导原则》的意见 【行业动态】印度光伏企业融资扩产，拟自建10GW产能 【行业动态】中国钢铁工业协会：7月下旬21个城市5大品种钢材社会库存941万吨，环比上升1% 四、湖南经济动态 【湘股动态】湖南黄金（002155.SZ）：子公司新龙矿业本部恢复生产 【湖南省地方动态及政策】湖南发布质量强省建设纲要，打造湘品湘造优质形象 近期研究报告集锦 【宏观策略类】财信宏观策略&市场资金跟踪周报（8.7-8.11）：市场震荡上行，逢低积极配置 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（7.31-8.04） 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场震荡上行，逢低积极配置 黄 红卫（S0530519010001） 7月份政治局会议之后，A股指数整体呈现向上突破、走出调整震荡区间的趋势。但短期A股走势仍受政策影响较大：一方面体现在周内走势，受周末政策或者周末政策预期推动，周一和周五指数表现较好，但周二周三指数相对疲软；另一方面体现在市场风格，在政策密集出台时期利好顺周期风格，政策暂缓出台时则偏向概念炒作风格。上周市场暂未出台重磅刺激政策，市场开始从顺周期风格倾向于主题概念炒作风格。具体来看，从周一到周三的室温超导、再到周四的抗肿瘤神药、再到周五的人工智能板块，各概念主题轮动速度较快，且均缺乏持续性。上周市场表现仍较强，上证指数上涨0.37%，创业板指上涨1.97%，沪深两市日均成交额为9559.85亿元，成交额仍维持在较高位置。随着美联储加息进入尾声、欧美经济衰退风险下降，2023年全球资本市场行情普遍回暖，外围欧美日韩股市普遍涨幅较大，但A股和港股市场涨幅明显落后。近期在海外上市的中国资产表现强劲，纳斯达克中国金龙指数、恒生科技指数率先进入技术性牛市，后续A股市场存在较强补涨动力，短期操作可更为乐观。 与2022年4月底、10月底的急促反弹不同，预计本轮A股指数上涨的斜率更加缓和：（1）从估值来看，A股虽然处于低估位置，但并不是极度低估的位置，目前万得全A指数市净率估值为1.69倍，处于近十年的历史后32.35%分位，低于近十年约67.65%时期，目前A股估值并非极度低估，市场向上也不可能一蹴而就；（2）从情绪来看，目前A股及港股市场均未出现恐慌迹象，恒指波幅（VHSI）仅25.05点，明显低于情绪性恐慌点位（40点），市场情绪及指数涨跌均相对温和；（3）从业绩来看，近期政治局会议虽然释放了政策利好、基本奠定了政策底。但今年总的政策基调是托而不举、不搞强刺激，在5%的预期GDP增速目标下，中国经济仍是弱复苏，这决定了上市公司业绩修复速度和A股指数反弹斜率都会相对缓和，后面A股指数大概率是震荡上行、进三退一的走势。 根据国家统计局，7月份中国制造业采购经理指数为49.3%，较上月上升0.3个百分点，连续两个月平稳上升，但仍处于荣枯线下方。地产和消费仍是制约国内经济走强的关键掣肘。在宏观高频经济数据走弱下，叠加近期政治局会议积极表态，我们预计第三季度宏观政策可能加码，但其效果将在四季度体现，再叠加低基数效应，第四季度国内经济有望小幅回升。根据最新万得一致预测，2023年Q3、Q4 GDP单季增速分别为4.59%、5.23%，总体来看，2023年完成全年GDP预期目标（5%左右）的难度并不大，政策端强刺激的概率较小，政策更大可能是温和发力。 海外方面，全球评级巨头惠誉宣布将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+，一度造成资本市场短期扰动。但与2011年标准普尔全球下调美国主权债务评级不同，本次欧美国家暂未出现明显债务风险暴露，叠加美国经济数据持续超预期，预计该事件对全球资本市场扰动将很快消失。美国7月非农就业人数增加18.7万人，为2020年12月以来最小增幅，预估为增加20万人，前值为增加20.9万人。美国7月失业率为3.5%，预期为3.60%，前值为3.60%。总体来看，美国7月非农数据低于市场预期，降低了后续美联储加息预期。根据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为81.5%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为18.5%；到11月维持利率不变的概率为65.3%，累计加息25个基点的概率为31.0%，累计加息50个基点的概率为3.7%。考虑到美联储加息临近尾声、全球流动性迎来拐点，预计外资将是近期A股市场的重要增量资金，外资风格将强于机构风格、机构风格将强于游资风格，重点关注消费、医药、新能源板块的优质标的。 目前A股估值性价比凸显、政策底逐步显现，中长期的机会已大于风险。当下A股市场大概率继续向上选择方向，市场将呈现趋势性上涨行情，短期操作可更为乐观。风格层面，市场风格层面将处于主题投资和景气投资的切换时期，第三季度重点把握结构性机会： （1）中报业绩有望超预期的板块。例如，行业拐点已现的保险板块、受益竣工回暖以及高温天气的白电板块、受益高温天气和煤炭价格走弱的火电板块； （2）周期反转板块。例如具备周期反转预期的存储芯片、面板、养殖板块（鸡、猪）、造船板块； （3）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对经济的直接冲击已经结束，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块； （4）低估值的成长板块。例如低估值、高成长的生物医药、新能源细分赛道。 【基金研究】基金数据日跟踪（20230804） 刘 鋆（S0530519090001） 上周（0731-0804），中国基金总指数+0.29%，普通股票型基金指数+0.13%，偏股混合型基金指数+0.40%，中长期纯债型基金指数+0.09%，QDII基金指数-1.41%，LOF基金价格指数+0.51%，ETF基金价格指数+0.70%。上证50ETF+0.07%，沪深300ETF+0.69%，中证500ETF+1.44%；标普500ETF-1.55%，日经225ETF-3.65%，德国30ETF-3.54%，法国CAC40ETF-2.87%；黄金ETF-0.37%，白银基金-2.51%，豆粕ETF-0.34%，嘉实原油+1.09%。华宝添益、银华日利、建信现金添利A的区间7日年化收益率均值分别为1.63%、1.86%、1.88%。上周，ETF区间日均成交额1372亿元，上周金融科技、证券、游戏、传媒、云计算等ETF品种市场表现突出。 8月4日，LOF基金价格指数+0.40%，ETF基金价格指数+0.43%；上证50ETF+0.07%，沪深300ETF+0.52%，中证500ETF+0.66%；标普500ETF+0.20%，日经225ETF+0.82%，德国30ETF+0.32%，法国CAC40ETF+0.26%；黄金ETF-0.11%，白银基金+0.40%，豆粕ETF+1.02%，嘉实原油+2.14%。4日，两市ETF总成交额约1405亿元，日内金融科技、云计算等ETF品种表现突出。 【基金研究】基金周报概要 刘 鋆（S0530519090001） 一、上周市场行情、数据回顾 上周，AH股主要股指涨跌互现。A股主要股指里深成指、中证500、中证1000、科创50周内涨幅超1%；恒生指数周内下跌1.9%、恒生科技指数上涨0.7%。海外主要股指收负。上周申万31个行业涨多跌少，其中非银、计算机、房地产、传媒周内涨幅较高。上周，北向资金大幅净流入124.7亿元、南向资金净流入16.1亿港元；年初以来，北向资金净流入合计达2334.6亿元，南向资金净流入合计约1469.2亿港元。从主要的宽基ETF成交数据看，上周市场交易活跃度很高，主流宽基ETF中沪深300、科创50、上证50品种单边资金净流入较为明显，尤以沪深300品种为甚。 二、本周新基金发行热度提升，有9只主动权益产品拟发行 本周（0807-0811）根据wind相关数据拟发行基金20只。分类型看，本周拟新发基金有3只中长期纯债型基金、1只混合债券型一级基金；9只主动管理型权益类基金；2只固收+基金；2只混合型FOF基金；1只被动指数型股票基金（半导体主题）、2只被动指数型债券基金（同业存单主题）。 观察品种：汇添富成长领航A（018442）：基金经理左剑，2015-2022年就职于中海基金，任内代表产品001279的投资能力圈清晰，聚焦电子、计算机、通信、电力设备等行业，2021-2022年该产品表现优于同类型（行业配置角度）产品。 三、黄金价格影响因素跟踪 8月以来：1）真实利率有震荡走高态势，10Y-2Y、10Y-3M等指标收窄，美元指数保持102点上方运行；2）美联储总资产最新值（0802数据）为8.26万亿美元，保持持续小幅缩表态势；3）近期公布的美国新增非农就业人数低于市场预期。当前时点密切关注下周美国通胀数据。 （详情请见：《基金周报（20230807-20230811）：上周沪深300品种资金净流入明显，本周新发基金热度有所回升、观察汇添富左剑》） 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 8月4日，1年期国债到期收益率上行0.9bp至1.75%，10年期国债到期收益率上行0.3bp至2.65%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至90bp。1年期国开债到期收益率上行0.5bp至2.01%，10年期国开债到期收益率上行0.3bp至2.75%。DR001上行7.3bp至1.15%，DR007上行2.2bp至1.64%。国债期货10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约跌0.02%。3年期AAA级信用利差下行1.86bp至37.03bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至59.82bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】惠誉下调美国信用评级 黄 红卫（S0530519010001）叶 彬（研究助理） 据证券时报网消息，国际三大评级机构之一的惠誉于1号将美国长期外币发行人违约评级，也就是人们常说的信用评级，从最高级的“AAA”下调至“AA+”，这是惠誉1994年发布该评级以来，首次下调美国信用评级。 【宏观经济】美国7月季调后非农就业人口录得增加18.7万人 黄 红卫（S0530519010001）叶 彬（研究助理） 据同花顺资讯消息，美东时间周五，美国劳工部统计局公布的数据显示，美国7月季调后非农就业人口录得增加18.7万人，不及市场预期的增加20万人，为2020年12月以来最小增幅。失业率从6月份的3.6%降至3.5%，回落至50多年前的水平；平均时薪同比增速上涨0.2%至4.4%，超过了预期的4.2%，环比增速维持在0.4%。 【宏观经济】央行开展20亿元7天期逆回购操作 黄 红卫（S0530519010001）叶 彬（研究助理） 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月4日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日650亿元逆回购到期，因此单日净回笼630亿元，本周净回笼2880亿元。下周央行公开市场将有530亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期310亿元、80亿元、90亿元、30亿元、20亿元。