1H超预期，关注聚焦主业及地产改善

这是一份关于 Club Med 的研究报告,分析了该公司的财务数据、营业额、净利润、EBITDA率以及三亚亚特兰蒂斯的表现。同时,该报告还对公司进行了盈利预测、估值和评级。

该公司的营业额在2023年8月3日公告中达到了75.4亿元,比2022年增长26%,比2021年增长14%。单Q2估算营业额为不低于25.4亿元,同比增长不低于7%。该公司的净利润在2023年8月3日公告中达到了758亿元,比2022年增长20%,比2021年增长47%。

该公司的 EBITDA 率为45%,盈利能力快速修复。三亚亚特兰蒂斯的表现强劲,上半年持续推进聚焦主业、轻资产化,负债压力可控。该公司还预计,2023年三亚亚特兰蒂斯营业额将不低于8.4亿元,比2022年增长73%,比2021年增长28%,EBITDA 利润率预计将不低于45%。

该行预计,2023年该公司归母净利将实现稳步提升,EBITDA 预计将同比增长不低于 7%。该公司将继续执行价值定价策略并有效管控成本。该公司认为,三亚亚特兰蒂斯强劲复苏主要得益于防疫政策放开、休闲度假需求快速修复,同时中高端定位和强产品力驱动其持续维持高入住率、旺季提价能力强。

该行还提到了一些风险提示,包括地产销售不及预期、汇率波动风险以及轻资产化推进不及预期等。

该报告的摘要如下:

Club Med 是一家全球高端度假龙头,中报业绩超预期,存量三亚亚特、CM质地优,经营数据持续回暖、降本增效下盈利弹性释放,Q4太仓滑雪场新项目将开业,同时重点关注地产利好政策加码催化剂。预计2023年归母净利将实现稳步提升,EBITDA 预计同比增长不低于 7%。该公司将继续执行价值定价策略并有效管控成本。

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