10月发电量显著改善，未来聚焦风电及天然气主业

2024年前三季度，公司实现总营业收入157.89亿元，同比增长18.7%；归母净利润14.95亿元，同比下降0.74%。其中，新能源业务收入10.96亿元，同比减少13.5%；燃气业务收入3.85亿元，同比增长70%。

10月发电量显著改善，同比增长21.3%，其中风电发电量117.46万兆瓦时，同比增长20.22%。预计Q4随着风况改善，发电量将重回增长，盈利也将修复。公司出售光伏业务将更加聚焦风电业务发展，2024年新增装机800MW，2025年目标新增装机1GW。目前公司资源储备充裕，三季度新增海上风电核准80万千瓦，目前在手核准项目180万千瓦，预计明年海风投产30-50万千瓦。

唐山LNG码头前9月LNG贸易约103万吨，销气量同比增长超过8.4倍。预计2024年全年LNG销量120万吨，2025年将达到150-200万吨，并有望实现盈利。

维持买入评级，目标价4.52港元，相当于2024年和2025年7.5倍和6.3倍PE，目标价较现价有31%上升空间。

风险提示：风电项目投产推迟、新能源上网电价下行、天然气销量和销气毛差下降、风资源不佳。