机械行业周报：聚焦中报增长超预期，关注工程机械及高端自主设备

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 聚焦中报增长超预期，关注工程机械及高端自主设备  核心推荐：恒立液压、三一重工、先导智能、天通股份、杰克股份、日机密封、埃斯顿、华测检测  上周机械行业上升2.2%，农业机械、半导体设备、3C自动化设备涨幅居前。  周核心观点：机械板块细分行业及优质个股整体估值水平进入了合理区间范围，7月开始进入半年度业绩预告期，反弹行情下，建议重点布局三条主线：1）统计局统计1-5月制造业规模以上工业增加值增长7%，其中3C设备、专用设备、汽车制造、通用设备、仪器仪表分别增长12.8%、11%、9.2%、8.2%、8.1%，我们预计中报业绩超预期概率较大集中在3C设备、工程机械及高端零部件；2）继续聚焦高端设备自主可控，中美贸易摩擦对相关产业高端设备及核心技术受制于人所带来的反思影响深远，核心技术自主可控是第一要义，中长期布局半导体设备、工业机器人、3C自动化、锂电设备等高端设备自主可控及国产替代；3）自下而上精选细分小行业，主要聚焦在高端零部件（密封件、模具）进口替代、定制家具、纺服等设备细分行业隐形冠军。  投资主线概述： 主线一：中芯国际14nm制程突破，设备国产替代进入“奇点”。据科技媒体TechNews报道，中芯国际14nm制程试产已达到95%良率，为2019年量产奠定基础。我国从18年起已经进入设备采购高峰期。然而SEMI估计58%的设备采购来自外资晶圆厂，国产设备难以涉足。中芯国际是我国晶圆厂领头羊，其未来三年扩产计划占我国未来三年扩产总额的30%强。其先进制程突破后量产有望提速，且国产替代需求也将同时上升，国产设备有望进入业绩实质性兑现期。重点推荐北方华创、至纯科技、天通股份、长川科技、晶盛机电。 主线二：中国继续稳坐机器人第一大市场，布局行业优质企业。国际机器人联合会发布《2018年世界机器人报告》，2017年全球工业机器人销量达38万台，同比增长29%；中国市场2017年销售13.8万台，同比增长58%，占全球的三分之一。工业机器人行业继续走强，布局遵循三条主线：1）国内优质厂商掌握核心技术并往下游延展，培养技术实力、建立市场认知度是必由之路。推荐机器人、埃斯顿。2）具备规模优势、资金实力，以高门槛建立先发优势；以规模效应增强上游议价权，掌握成本优势；以资金实力建立大项目承接力。推荐拓斯达、克来机电。3）已获技术突破有望国产替代的中大力德、双环传动。 主线三：锂电行业马太效应增强，龙头坚定扩产能提振国内高端设备需求强劲。据高工锂电统计，目前宣布投扩产的动力电池企业产能达到65GWh，集中在比亚迪、宁德时代、国轩高科、远东福斯特等领先企业及新晋黑马塔菲尔。此外，随着特斯拉的国内落地、政府补贴的逐渐退出，国外电池企业在华设厂动力增强，有望大幅拉升国内产能，设备企业有望受益收获新订单。推荐先导智能、诺力股份、科恒股份、赢合科技。 主线四：上半年挖掘机需求强劲奠定工程机械行业中报业绩确定性增长，推荐龙头及核心部件国产化。据统计，1-5月挖机销量10.6万台，同比增长60%，我们产业链调研，挖机台班费用持续上升，投资回报率持续好转；由于基建投资、房地产投资增速回落好于预期，下游项目集中开工，预计6月销量仍有望超预期。中国地区挖机开工小时数显著高于国际发达国家水平；预计今年挖掘机增速20%以上，行业龙头集中清理历史包袱，资产负债表明显修复，利润弹性高于收入增速，重点推荐三一重工、柳工、徐工机械。国产液压泵阀国产化推荐恒立液压、艾迪精密。 风险提示：原材料价格上涨；下游投资增速放缓；行业竞争加剧；汇率波动风险。 Tabl e_Title 2018年07月02日 机械 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 601100 恒立液压 37.60 买入-A 600031 三一重工 11.40 买入-A 300450 先导智能 77.86 买入-A 600330 天通股份 12.30 买入-A 603337 杰克股份 66.90 买入-A 300470 日机密封 53.63 买入-A 002747 埃斯顿 16.00 买入-A 300012 华测检测 6.88 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 2.21 7.91 6.12 绝对收益 -4.67 -1.76 1.87 王书伟 分析师 SAC执业证书编号：S1450511090004 wangsw@essence.com.cn 021-35082037 李哲 分析师 SAC执业证书编号：S1450518040001 lizhe3@essence.com.cn 相关报告 估值趋合理，聚焦业绩增长确定及高端自主可控 2018-06-25 美征税清单短期存在影响，长期利好自主可控及进口替代 2018-06-19 5月挖机再超预期，聚焦业绩增长及高端设备国产化 2018-06-11 预计挖机再超预期, 低风险偏好聚焦业绩增长确定性 2018-06-04 制造业景气,聚焦业绩增长确定及新兴产业装备 2018-05-27 -28%-21%-14%-7%0%7%14%2017-072017-112018-03机械 沪深300 行业周报/机械 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 上周行业回顾：机械行业指数上升2.2%，同比跑赢大盘 ...................................................... 4 2. 下周推荐工程机械龙头及零部件、半导体设备、工业机器人 ................................................. 5 2.1. 半导体设备：中兴事件凸显技术自主可控重要性，设备进口替代成必然趋势 .............. 5 2.1.1. 半导体设备推荐理由 ............................................................................................ 5 2.1.2. 半导体设备推荐标的 ............................................................................................ 5 2.2. 工业机器人：工业机器人迎来高速发展期，看好下游及全产业链优质企业 .................. 6 2.2.1. 中国成全球最大机器人市场，智能制造产业发展奇点已到 .................................. 6 2.2.2. 工业机器人产业链：上游突破尚待时日，下游龙头企业有望率先脱颖而出 ........ 7 2.2.2.1. 核心零部件国产替代启航，前途光明道路曲折 ................................................. 7 2.2.2.2. 本体及集成环节有望率先突围........................................................................... 7 2.2.3. 工业机器人设备推荐标的 ..................................................................................... 8 2.3. 工程机械：5月挖机同比增长71.3%，替代需求强劲释放 ............................................ 8 2.3.1. 工程机械版块推荐理由 ......................................................................................... 8 3. 机械细分版块公告及新闻点评 .............................................................................................. 10 3.1. 公告汇总及点评 ........................................................................................................... 10 3.2. 行业动态汇总及点评.................................................................................................... 11 3.2.1. 半导体设备 ......................................................................................................... 11 3.2.2. 锂电设备 ............................................................................................................ 11 3.2.3. 机器人与自动化.................................................................................................. 12 3.2.4. 工程机械 ............................................................................................................ 12 3.2.5. 铁路设备 ............................................................................................................ 13 3.2.6. 油气设备 ............................................................................................................ 13 4. 本周细分行业数据更新汇总 .................................................................................................. 14 4.1. 工程机械：下游需求持续稳定增长，挖机销量持续超预期 ......................................... 14 4.2. 油气服务及装备：全球原油供需趋于平衡，周期底部静待复苏 .................................. 15 4.3. 集装箱：全球经济回暖，集装箱周期复苏仍将持续 .................................................... 17 5. 上周报告合集 ........................................................................................................................ 18 6. 重点公司盈利预