机械行业周报：5月挖机再超预期，聚焦业绩增长及高端设备国产化

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 5月挖机再超预期，聚焦业绩增长及高端设备国产化  核心推荐：恒立液压、艾迪精密、三一重工、天通股份、杰克股份、浙江鼎力、诺力股份、智云股份  上周机械行业指数下跌0.6%，其中，锂电设备、智能物流、工业制冷涨幅领先；铁路设备、船舶海工、半导体设备等跌幅较大。  周核心观点：金融去杠杆降低市场风险偏好，建议聚焦业绩增长确定性细分龙头及战略新兴产业高端设备自主可控主线。1）我国继续加速推进集成电路、新材料、工业互联等高科技产业，布局半导体设备、工业机器人、锂电设备等战略新兴产业相关的高端设备国产化。2）5月挖机销量1.94万台，同比增长71.3%，行业需求再超预期。行业龙头集中清理历史包袱，资产负债表明显修复，利润弹性高于收入增速，重点布局行业龙头及核心零部件国产化加速；3）随着降杠杆、严监管政策推进，企业经营风险提升，近期连续出现企业财务危机，市场风险偏好降低。  投资主线概述： 主线一：新能车销量再超预期，CATL上市及特斯拉规划上海建厂开启高端锂电池持续扩产，高端设备行业需求强劲。乘联会统计5月新能源车销量9.2万辆，同比增159.1%，累计27.5万辆，同比增长147.0%。我国锂电行业产能仍处于总量过剩与高端不足的结构困境，随着补贴政策过渡期结束，未来提高能量密度、提升续航里程及降低成本是锂电池行业发展趋势，行业龙头引领高端锂电池扩产持续，CATL募资加快扩产，快速推进国际化布局进程。特斯拉规划上海建厂带动相关配套厂商进驻，锂电池产业智能化自动化升级及整线解决方案是锂电池设备产业的发展趋势，推荐先导智能、诺力股份、科恒股份、赢合科技。 主线二：工业互联网发展行动计划公布，工业机器人迎高速发展，布局行业优质企业。6月7日工信部公布《工业互联网发展行动计划(2018-2020年)》和《工业互联网专项工作组2018年工作计划》，行动目标到2020年底初步建成工业互联网基础设施和产业体系。机器人既是制造业基础设备，又是工业互联、人工智能数据来源和执行载体。在政策市场共振下，未来制造业自动化、互联化呈加速趋势，遵循三条主线：1）国内优质厂商掌握核心技术并往下游延展，培养技术实力、建立市场认知度是必由之路。推荐机器人、埃斯顿。2）具备规模优势、资金实力，以高门槛建立先发优势；以规模效应增强上游议价权，掌握成本优势；以资金实力建立大项目承接力。推荐拓斯达、克来机电。3）已获技术突破有望国产替代的中大力德、双环传动。 主线三： 5月挖机销量增长71.3%再超预期，推荐行业龙头及核心部件国产化。工程机械行业协会统计，5月挖掘机销量1.94万台，同比增长71.3%。我们产业链调研，挖机台班费用持续上升，投资回报率好转；据测算目前社会存量中8年以上机型占比20%以上，存量更新需求旺盛。中国地区挖机开工小时数显著高于国际发达国家水平；预计今年挖掘机增速20%以上，工程机械行业龙头集中清理历史包袱，资产负债表明显修复，利润弹性高于收入增速，重点推荐三一重工、徐工机械。海外高端泵阀供货紧张为国产液压泵阀国产化提供机遇，重点推荐恒立液压、艾迪精密。 主线四：1季度全球半导体设备行业增长30%，半导体设备国产化加速替代进程。据SEMI报告，2018年1季度全球半导体设备行业170亿美元，同比增长30%。3月单月半导体设备行业78亿美元，同比增长59%，中国半导体设备行业1季度26.4亿美元，同比增长31%。未来三年我国晶圆厂建设进入加速期，芯电易预测2018年-2020年我国国产晶圆设备市场71亿元、137亿元、180亿元。从兴建晶圆厂测算2018年-2020市场约387亿元，重点推荐天通股份、北方华创、晶盛机电、长川科技、至纯科技。 风险提示：原材料价格上涨；下游投资增速放缓；行业竞争加剧；汇率波动风险。 Tabl e_Title 2018年06月11日 机械 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 601100 恒立液压 37.60 买入-A 603638 艾迪精密 47.04 买入-A 600031 三一重工 11.40 买入-A 600330 天通股份 12.30 买入-A 603337 杰克股份 66.90 买入-A 603338 浙江鼎力 90.40 买入-A 603611 诺力股份 29.51 买入-A 300097 智云股份 28.75 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.42 8.30 0.59 绝对收益 -2.83 0.29 6.28 王书伟 分析师 SAC执业证书编号：S1450511090004 wangsw@essence.com.cn 021-35082037 李哲 分析师 SAC执业证书编号：S1450518040001 lizhe3@essence.com.cn 相关报告 预计挖机再超预期, 低风险偏好聚焦业绩增长确定性 2018-06-04 制造业景气,聚焦业绩增长确定及新兴产业装备 2018-05-27 制造业投资加速，推荐工业自动化及锂电设备 2018-05-21 4月挖机再超预期，关注锂电设备改善及自动化设备 2018-05-14 机械行业年报季报综述—— 周期强复苏兑现，成长高景气加速 2018-05-09 -16%-11%-6%-1%4%9%14%19%2017-062017-102018-02机械 沪深300 行业周报/机械 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 上周行业回顾：机械行业指数下跌0.6%，同比跑输大盘 ...................................................... 4 2. 下周推荐工程机械龙头及零部件、半导体设备、工业机器人 ................................................. 5 2.1. 半导体设备：中兴事件凸显技术自主可控重要性，设备进口替代成必然趋势 .............. 5 2.1.1. 半导体设备推荐理由 ............................................................................................ 5 2.1.2. 半导体设备推荐标的 ............................................................................................ 5 2.2. 工业机器人：工业机器人迎来高速发展期，看好下游及全产业链优质企业 .................. 6 2.2.1. 中国成全球最大机器人市场，智能制造产业发展奇点已到 .................................. 6 2.2.2. 工业机器人产业链：上游突破尚待时日，下游龙头企业有望率先脱颖而出 ........ 7 2.2.2.1. 核心零部件国产替代启航，前途光明道路曲折 ................................................. 7 2.2.2.2. 本体及集成环节有望率先突围........................................................................... 7 2.2.3. 工业机器人设备推荐标的 ..................................................................................... 8 2.3. 工程机械：5月挖机同比增长71.3%，替代需求强劲释放 ............................................ 8 2.3.1. 工程机械版块推荐理由 ......................................................................................... 8 3. 机械细分版块公告及新闻点评 .............................................................................................. 12 3.1. 公告汇总及点评 ........................................................................................................... 12 3.2. 行业动态汇总及点评.................................................................................................... 14 3.2.1. 半导体设备 ......................................................................................................... 14 3.2.2. 锂电设备 ............................................................................................................ 15 3.2.3. 机器人与自动化.................................................................................................. 15 3.2.4. 工程机械 ............................................................................................................ 15 3.2.5. 铁路设备 ............................................................................................................ 16 3.2.6. 油气设备 ............................................................................................................ 16 4. 本周细分行业数据更新汇总 .................................................................................................. 17 4.1. 工程机械：下游需求持续稳定增长，挖机销量持续超预期 ......................................... 17 4.2. 油气服务及装备：全球原油供需趋于平衡，周期底部静待复苏 .................................. 18 4.3. 集装箱：全球经济回暖，集装箱周期复苏仍将持续 .................................................... 20 5. 重点公司盈利预测及投资评级 ..............................