1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 估值趋合理，聚焦业绩增长确定及高端自主可控  核心推荐：恒立液压、三一重工、先导智能、天通股份、杰克股份、浙江鼎力、埃斯顿、华测检测（新增）  上周机械行业下跌6.7%，其中工程机械跌幅较小，油服、铁路设备跌幅较大。  周核心观点：机械行业一个月以来大幅回调16%，细分行业及优质个股动态PE已进入估值合理区下限，建议围绕三条主线布局：1）今年以来下游需求持续旺盛，今年业绩较为确定且成长，目前估值相对合理的板块：工程机械、锂电设备等行业龙头。2）继续聚焦高端设备自主可控，中美贸易摩擦对相关产业高端设备及核心技术受制于人所带来的反思影响深远，核心技术自主可控是第一要义，布局半导体设备、工业机器人、3C自动化、锂电设备等高端设备自主可控及国产替代；3）自下而上精选各细分小行业，主要聚焦在高端零部件（密封件、模具）进口替代、定制家具、纺服等设备细分行业隐形冠军。  投资主线概述： 主线一：中芯国际14nm制程突破，设备国产替代进入“奇点”。据科技媒体TechNews报道，中芯国际14nm制程试产已达到95%良率，为2019年量产奠定基础。我国从18年起已经进入设备采购高峰期。然而SEMI估计58%的设备采购来自外资晶圆厂，国产设备难以涉足。中芯国际是我国晶圆厂领头羊，其未来三年扩产计划占我国未来三年扩产总额的30%强。其先进制程突破后量产有望提速，且国产替代需求也将同时上升，国产设备有望进入业绩实质性兑现期。重点推荐北方华创、至纯科技、天通股份、长川科技、晶盛机电。 主线二：工业互联网发展行动计划公布，工业机器人迎高速发展，布局行业优质企业。6月7日工信部公布《工业互联网发展行动计划(2018-2020年)》和《工业互联网专项工作组2018年工作计划》，到2020年底初步建成工业互联网基础设施和产业体系。机器人既是制造业基础设备，又是工业互联、人工智能数据来源和执行载体。在政策市场共振下，未来制造业自动化、互联化呈加速趋势，遵循三条主线：1）国内优质厂商掌握核心技术并往下游延展，培养技术实力、建立市场认知度是必由之路。推荐机器人、埃斯顿。2）具备规模优势、资金实力，以高门槛建立先发优势；以规模效应增强上游议价权，掌握成本优势；以资金实力建立大项目承接力。推荐拓斯达、克来机电。3）已获技术突破有望国产替代的中大力德、双环传动。 主线三： 5月挖机销量增长71.3%再超预期，推荐行业龙头及核心部件国产化。工程机械行业协会统计，5月挖掘机销量1.94万台，同比增长71.3%。我们产业链调研，挖机台班费用持续上升，投资回报率好转；据测算目前社会存量中8年以上机型占比20%以上，存量更新需求旺盛。中国地区挖机开工小时数显著高于国际发达国家水平；预计今年挖掘机增速20%以上，行业龙头集中清理历史包袱，资产负债表明显修复，利润弹性高于收入增速，重点推荐三一重工、徐工机械。海外高端泵阀供货紧张为国产液压泵阀国产化提供机遇，重点推荐恒立液压、艾迪精密。 主线四：新能车消费市场加速到来，高端设备行业需求强劲。6月12日2018年补贴新政正式实施，根据新一批推广目录，车型升级加速，性能提升超预期，有望激发消费市场逐步增长。我国锂电行业产能仍处总量过剩与高端不足的结构困境，随着补贴政策结束，未来提高能量密度、提升续航里程及降低成本是锂电行业发展趋势，行业龙头引领高端锂电池扩产持续，CATL募资扩产，快速推进国际化布局。特斯拉规划上海建厂带动相关配套厂商进驻，锂电产业智能化升级及整线解决方案是锂电池设备产业的发展趋势，推荐先导智能、诺力股份、科恒股份、赢合科技。 风险提示：原材料价格上涨；下游投资增速放缓；行业竞争加剧；汇率波动风险。 Tabl e_Title 2018年06月25日 机械 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 601100 恒立液压 37.60 买入-A 600031 三一重工 11.40 买入-A 300450 先导智能 77.86 买入-A 600330 天通股份 12.30 买入-A 603337 杰克股份 66.90 买入-A 603338 浙江鼎力 90.40 买入-A 002747 埃斯顿 16.00 买入-A 300012 华测检测 6.00 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -5.43 0.12 -0.72 绝对收益 -10.87 -7.46 -1.10 王书伟 分析师 SAC执业证书编号：S1450511090004 wangsw@essence.com.cn 021-35082037 李哲 分析师 SAC执业证书编号：S1450518040001 lizhe3@essence.com.cn 相关报告 美征税清单短期存在影响，长期利好自主可控及进口替代 2018-06-19 5月挖机再超预期，聚焦业绩增长及高端设备国产化 2018-06-11 预计挖机再超预期, 低风险偏好聚焦业绩增长确定性 2018-06-04 制造业景气,聚焦业绩增长确定及新兴产业装备 2018-05-27 制造业投资加速，推荐工业自动化及锂电设备 2018-05-21 -28%-21%-14%-7%0%7%14%2017-062017-102018-02机械 沪深300 行业周报/机械 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 上周行业回顾：机械行业指数下跌6.7%，同比跑输大盘 ...................................................... 4 2. 下周推荐工程机械龙头及零部件、半导体设备、工业机器人 ................................................. 5 2.1. 半导体设备：中兴事件凸显技术自主可控重要性，设备进口替代成必然趋势 .............. 5 2.1.1. 半导体设备推荐理由 ............................................................................................ 5 2.1.2. 半导体设备推荐标的 ............................................................................................ 5 2.2. 工业机器人：工业机器人迎来高速发展期，看好下游及全产业链优质企业 .................. 6 2.2.1. 中国成全球最大机器人市场，智能制造产业发展奇点已到 .................................. 6 2.2.2. 工业机器人产业链：上游突破尚待时日，下游龙头企业有望率先脱颖而出 ........ 7 2.2.2.1. 核心零部件国产替代启航，前途光明道路曲折 ................................................. 7 2.2.2.2. 本体及集成环节有望率先突围........................................................................... 7 2.2.3. 工业机器人设备推荐标的 ..................................................................................... 8 2.3. 工程机械：5月挖机同比增长71.3%，替代需求强劲释放 ............................................ 8 2.3.1. 工程机械版块推荐理由 ......................................................................................... 8 3. 机械细分版块公告及新闻点评 .............................................................................................. 10 3.1. 公告汇总及点评 ........................................................................................................... 10 3.2. 行业动态汇总及点评.................................................................................................... 11 3.2.1. 半导体设备 ......................................................................................................... 11 3.2.2. 锂电设备 ............................................................................................................ 11 3.2.3. 机器人与自动化.................................................................................................. 12 3.2.4. 工程机械 ............................................................................................................ 12 3.2.5. 铁路设备 ............................................................................................................ 13 3.2.6. 油气设备 ............................................................................................................ 14 4. 本周细分行业数据更新汇总 .................................................................................................. 14 4.1. 工程机械：下游需求持续稳定增长，挖机销量持续超预期 ......................................... 14 4.2. 油气服务及装备：全球原油供需趋于平衡，周期底部静待复苏 .................................. 15 4.3. 集装箱：全球经济回暖，集装箱周期复苏仍将持续 .................................................... 17 5. 上周报告合集 .................................................................................