能源化工期权日报

期权研究 2023年8月4日星期五 【基本面信息】 橡胶：截至2023年7月28日，上期所天然橡胶库存189668（3348）吨，仓单174930（2240）吨。20号胶库存73785（403）吨，仓单70661（202）吨。交易所+青岛库存113.78（-0.05）万吨。甲醇：供应端本周开工77.53%，环比+4.91%。库存方面，港口库存总量报95.27万吨，环比+8.51万吨。企业库 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 存环比+0.35万吨，报32.33万吨。传统需求本周开工均有所回升，需求有所好转。江浙MTO开工55.08%，环比持平，整体甲醇制烯烃开工79.55%，环比-0.28%。 聚丙烯：生产企业库存48.35万吨，环比去库4.28万吨，贸易商库存14.21 万吨，环比去库0.08万吨，港口库存6.74 万吨，环比去库0.05 万吨。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 橡胶延续近两周以来空头压力线下宽幅矩形区间大幅震荡的市场行情格局，昨日大幅下挫跌破震荡区间下限，空头情绪较浓，跌幅0.66%报收于11990；期权隐含波动率上升0.09%报收于22.54%，持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.26。期权分析：标的行情，沪胶跌破近两周以来震荡区间下限，整体表现为市场偏弱势行情；期权角度，持仓量PCR维持在较低水平；波动上，橡胶期权隐含波动率中位数偏上。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情急速大涨，则逐渐平仓离场，如RU2309期权，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P11750@10和S_RU2309C12000@10，S_RU2309C12250@10。（2）甲醇期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 甲醇前一周高位盘整震荡后逐渐下行，上周以来逐渐反弹回暖上升突破近期高点，延续一个多月以来的多头上涨趋势，本周以来高位盘整震荡，涨幅0.89%报收于2385，期权隐含波动率上升0.10%报收于22.53%，持仓量PCR小幅下降报收于1.42。期权分析：标的行情，甲醇表现为偏多头趋势方向上的高位宽幅区间震荡市场行情；期权角度，持仓量PCR窄幅盘整较高位置水平；波动上，甲醇期权隐含波动率窄幅波动历史偏中位数水平。策略建议：构建偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓Delta，使得持仓保持中性，若市场行情快速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2310期权，S_MA2310C2375@10，S_MA2310C2350@10和S_MA2310C2375@10，S_MA2310C2400@10。（3）PTA期权 PTA延续一个半月以来震荡上行温和上涨，上周以来加速上涨多头力量增强，本周以来上升受阻回落连续报收阴线，跌破前一周的涨幅，市场行情短期空头力量较强，跌幅0.82%报收于5806，期权隐含波动率上升0.52%报收于21.43%，持仓量PCR持续下降维持较高位置水平报收于1.02。期权分析：标的行情，PTA表现为短期弱势空头下跌的走势形态；期权角度，持仓量PCR逐渐上升维持较高位置；波动上，PTA期权隐含波动率窄幅波动历史中位数水平偏低。策略建议：构建偏空头的卖方看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和时间价值收益，动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持负值，若市场行情快速大跌或大涨，则逐渐平仓离场，如TA2310期权，S_TA2310C5700@10，S_TA2310C5800@10和S_TA2310C580@10，S_TA2310C5800@10。（4）塑料期权 塑料延续近一个半月以来的震荡上行温和上涨，本周涨幅有所收窄高位大幅震荡，跌幅0.05%报收于8187；期权隐含波动率下降1.34%报收于16.49%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.79。期权分析：标的行情，塑料市场行情整体表现为偏多头方向上高位震荡；期权角度，持仓量PCR偏中性位置；波动上，塑料期权隐含波动率历史中位数较低位置。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-8100@10，S_L2309-P-8200@10和S_L2309-C-8200@10，S_L2309-C-8200@10。 （5）聚丙烯期权 聚丙烯上周以来逐渐偏多上涨突破上行，而后高位宽幅区间震荡，涨幅0.05%报收于7408；期权隐含波动率持续下降1.41%报收于17.53%，持仓量PC报收于0.79。期权分析：标的行情，塑料表现矩形区间盘整震荡的行情走势形态；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动上，期权隐含波动率历史偏中位数水平。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如PP2309期权，S_PP2309-P-7300@10，S_PP2309-P-7400@10和S_PP2309-C-7400@10，S_PP2309-C-7400@10。（6）PVC期权 PVC上周以来连续报收阳线突破前期高点大幅上涨，而后涨幅收窄高位震荡大幅下跌，跌幅0.43%报收于6192；期权隐含波动率快速上升5.23%报收于26.23%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.52。期权分析：标的行情，PVC短期多头趋势方向突破上行后高位宽幅区间震荡逐渐弱势的市场行情走势；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动上，PVC期权隐含波动率中位数水平。策略建议：构建卖出宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如V2309期权，S_V2309-P-6100@10，S_V2309-P-6200@10和S_V2309-C-6200@10，S_V2309-C-6300@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构