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公司2023年半年度业绩快报显示,水泥和熟料销售同比增长2%,骨料和混凝土业务同比增长82%,预计主要得益于骨料产能的释放爬坡和商混社会化扩张产能的落地。公司海外布局和国内非水泥延伸继续推进,有望持续贡献增量。行业景气底部逐步确认,下半年有望企稳反弹。基于上半年水泥需求低于预期,我们下调2023-2025年归母净利润至31.2亿元、35.9亿元、38.8亿元,维持“增持”评级。