CTA周报：事件驱动策略录得负收益

CTA周报 市场走势回顾： 截至2023年7月中下旬，当月阳光私募基金共发行1053支；相比上周，本周（截至7月21日）权益指数走弱，指数环下跌-1.52%，商品与债券市场方面周度涨跌幅分别为0.88%、0.26%；私募基金市场方面，本周私募市场整体走弱，全市场指数涨跌幅为-1.14%，创近一月最大回撤，回撤幅度为1.76%；策略部分，本周各类策略指数中，债券策略与上周持平而其余策略都出现明显下跌；CTA策略指数中本周趋势、套利与复合指数涨跌幅分别为-0.56%、-0.23%与-0.40%；策略拥挤方面，从一级策略角度来看，本周债券策略显著提高，宏观与套利策略开始降低；从策略的二级分类来看，CTA类策略中趋势与复合策略近期攀升，套利类开始下降；股票类策略中，市场中性策略近一周下降较为明显，股票多头策略出现显著抬升。 基金池产品表现情况： 国投安信期货 1）筛选出的基金池产品中，本周产品整体净值走弱，平均涨跌幅为-0.49%，其中主观类基金走势强于量化类基金，两者周度收益率分别为0.32%、-1.68%；2）不同交易频率下，近一周低频策略平均收益率为正，其余频率策略均录得负收益，其中中频策略下跌幅度最大，平均涨跌幅为-2.16%；3）从收益角度来看，管理期货类基金近一月收益水平最优，产品平均上涨0.36%，股票类基金收益与上月持平，而多策略类基金表现较弱，总的来看本周产品池中套利与管理期货策略类基金表现相对好于股票与多策略类产品；从回撤角度来看，近年多策略类产品回撤较大而套利策略产品的平均回撤控制能力较优。 金融工程组王锴 期货投资咨询号Z0016943 张婧婕 期货从业资格号F03116832 因子走势： 整体来看，本周动量截面与波动率因子收益为正，其余因子录得负收益；其中动量截面因子在统计区间内上涨幅度最大，为2.75%，其对应回撤为1.10%，而期限结构因子持续走弱，累计下跌8.05%；近一月动量截面与波动率因子环比上涨，偏度与价值因子窄幅震荡，其余因子下跌状况明显；动量时序以及期限结构因子持续近两周持续下跌，跌幅分别为-1.94%、-1.12%，而波动率与动量截面因子持续上涨，涨幅分别为2.68%，2.01%； gtaxinstitute@essence.com.cn 总的来看，本周偏度与期限结构因子分类下基金净值走势较为趋同，而其余因子分类下各基金走势出现明显分化；其中，动量截面与波动率因子中部分基金产品净值出现明显上涨，动量时序与价值因子中几支基金净值出现较大回撤；此外，本周动量截面与价值因子下一些产品走势与其同类产品的走势形态有较大差距，我们推测可能是近期这些基金存在一定的因子偏移或是转换情况，同时管理人近期偏好的变化也可能使基金净值走势出现分化现象。 配置建议： 动量截面因子，动量截面因子近两周上周持续上涨，因子在本周突破近一月最高点；此外，动量时序与期限结构因子创区间新低，可关注其净值是否会出现反转，偏度与价值因子处于震荡区间；CTA套利策略，CTA私募策略方面，从拥挤度因子出发，本周CTA策略中套利策略的拥挤度下降明显，同时该策略近期波动较小，其抗风险能力在一定程度上优于趋势与复合策略； CTA类FOF配置组合：FOF组合涨跌幅为-0.25%，对比基准朝阳永续CTA宽基指数组合历史超额0.07%，产品池有变动，目前持仓偏度、价值、波动率、动量时序与截面因子。 注：由于数据更新原因，报告中私募市场指数与产品数据最新数据统计截至2023年7月21日 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。