金融衍生品周度报告：股票多头录得负收益

截止2023年7月初，当月阳光私募基金共发行328支，今年累计发行数量4463支；本周权益指数表现偏弱，指数环比下跌0.10%，商品与债券市场表现较优，指数周度涨跌幅分别为1.06%、0.14%；私募基金市场方面，私募市场近月呈现出一定的窄幅震荡状态，全市场指数涨跌幅为-0.15%，而各类策略指数中，本周收益率排名前二的是管理期货与股票市场中性策略，涨跌幅分别为0.09%、0.08%，回撤方面股票多头策略近一月回撤最大，为2.14%；CTA趋势策略指数部分，本周CTA趋势、CTA套利、CTA复合指数涨跌幅分别为0.20%、0.15%与0.21%；策略拥挤度方面，本周股票类策略拥挤度整体有所降低而CTA复合策略拥挤度出现明显提升； 基金池产品表现情况： 国投安信期货 1）筛选出的基金池产品中，本周产品整体净值小幅走弱，平均下跌0.11%，其中量化类基金走势略优于主观类基金，周度收益率分别为-0.10%、-0.12%）不同交易频率下，高频交易策略基金近年来收益风险能力较优，近一年平均卡玛比4.17，紧接为中频策略，平均年卡玛比为2.35；3）从收益角度来看，股票策略类基金近一月收益水平最优，产品平均上涨1.40%，多策略类基金表现偏弱，本周管理期货类基金表现较好，涨跌幅为0.31%；从回撤角度来看，近年多策略类产品回撤较大而套利策略产品的平均回撤控制能力较优； 金融工程组王锴 期货投资咨询号Z0016943 张婧婕 因子走势： 期货从业资格号F03116832gtaxinstitute@essence.com.cn 近期动量截面、价值因子收益风险方面表现较优，期限结构因子持续走弱；其中，价值因子表现占优，区间涨跌幅为3.61%，回撤为1.90%，偏度、动量截面与价值因子整体波动较小；近一月价值因子环比上涨，而其余因子都存在不同程度的下跌状况；此外，动量截面、时序与期限结构因子最近两周持续下跌，跌幅分别为3.77%，0.59%与0.54%；本周波动因子发生反转，价值因子持平，其余因子收跌； 总的来看，各分类下的基金走势都存在不同程度的分化现象，而本周此类分化现象有所缓和；其中，波动率因子中一些产品在前期经历明显回撤后净值开始逐渐修复，而期限结构因子部分产品仍处于持续下跌的状态，动量，价值与偏度因子分类下部分产品在本周的走势较相似；我们推测这可能与当前市场风格与基金管理人近期的偏好有一定的关系，本周各分类下基金产品存在一定的风格重叠，同时因子偏移或转换的情况较少，相应使得产品的净值走势在当前出现一定的趋同现象； 配置建议： 波动率因子，动量时序因子；波动率因子，本周该因子发生发转，在前期经历回撤后因子净值开始出现向上修复的趋势； 动量时序因子，上周因子出现异常下跌，未来其净值可能会逐渐回升靠近前期高点；此外，偏度与价值因子处于窄幅波动状态，可关注其及净值波动是否会突破当前区间范围；CTA类FOF配置组合：CTA类FOF配置组：FOF组合涨跌幅为0.44% ，对比基准朝阳永续CTA宽基指数组合超额收益率为0.26%，历史超额0.75%，产品池有变动，目前持仓偏度、价值、波动率与动量时序因子。 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。