金融衍生品周度报告：股票多头收益为正

CTA周报 市场走势回顾： 2023年7月私募基金共发行1279支，环比下降36%；截止2023年7月28日当周，权益指数环比走强2.35%，同时商品与债券市场分别上涨3.36%、0.07%；私募基金市场方面，各类策略指数中，本周股票多头与指数增强策略收益情况较佳，周度涨跌幅均在1.9%左右，回撤方面为指数增强策略近一月回撤最大，为1.64%。CTA趋势策略指数部分，CTA趋势、套利以及复合指数周度涨跌幅分别为1.10%、0.27%与0.98%；策略拥挤方面，从一级策略角度来看，本周股票、CTA与债券类策略整体与上周持平，事件驱动、相对价值与组合基金上升，宏观策略降低；子策略角度，CTA类策略中趋势类主观趋势不变而量化趋势下降，套利类中主观下降而量化套利显著提高，股票类策略中指数增强上升，股票多空持平，主观多头与股票量化下降，相对价值中市场中性有所上升； 基金池产品表现情况： 国投安信期货 1）筛选出的基金池产品中，本周产品净值与上周相比变化不大，平均涨跌幅为0.28%；其中，量化类产品平均录得正收益，而非量化基金平均收益为负；2）不同交易频率下，近期低频策略持续盈利，月度收益率为1.88%，而中低频策略表现欠佳，本周下跌3.59%；3）在策略方面，从收益角度来看，股票策略类基金本周收益水平最佳，产品平均上涨3.73%，而复合策略类基金表现偏弱，平均下跌6.54%；从回撤角度来看，近年复合策略回撤显著高于其余策略，相对价值类策略平均回撤最小，为3.34%。 金融工程组王锴 期货投资咨询号Z0016943 张婧婕 期货从业资格号F03116832 因子走势： 整体来看，本周动量时序，波动率与价值因子收涨，动量截面、偏度与期限结构因子收跌；其中，统计区间内动量截面因子涨幅最大，达1.66%，偏度与动量类因子净值波动较小，偏度因子区间回撤表现最佳，此外波动率因子期间经历回撤后延续之前走势继续反转，近一月波动率、动量截面与价值因子收益为正，动量时序与期限结构因子出现明显回撤；偏度与期限结构因子近两周持续走低，累计涨跌幅分别为-0.87%、-1.46%； gtaxinstitute@essence.com.cn 总的来看，各分类下的基金走势都存在不同程度的分化现象，其中，本周动量时序与期限结构下部分产品与同因子分类下其余产品走势分化情况较为明显，动量截面因子下部分产品出现明显回撤，波动率因子下产品净值整体上行；此外，我们发现期限结构下部分产品净值发生反转，净值出现明显抬升，而动量时序因子下部分产品也出现了类似的现象，经查看后发现这些产品都属于CTA复合策略类，而在本周CTA复合策略出现明显上涨，因此我们推测此类现象与产品策略属性可能有所关联，即同策略类型下产品走势具有一定相似性； 配置建议： 动量时序因子；因子方面动量时序因子在前期经历回撤后本周出现拐头迹象，未来有一定概率会继续爬升；CTA量化趋势策略：从拥挤度因子出发，当前量化趋势小于量化套利，且本周量化趋势策略拥挤度有所下降，相应其收益空间在一定程度上大于量化套利；CTA类FOF配置组合：本周FOF组合涨跌幅为-0.13%，对比基准通联CTA指数组合历史超额0.42%，产品池有变动，目前持仓动量时序、波动率、价值与偏度因子，移出动量截面因子。 注：由于数据更新原因，报告中私募市场指数与产品数据最新数据统计截至2023年7月28日 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。