CTA周报：CTA策略录得正收益

CTA周报 基金市场回顾： 截止2023年8月25日当周，权益指数环比下跌2.51%，商品与债券指数环比上涨2.76%、0.13%；私募基金市场方面，本周管理期货策略环比上涨0.30%，其余策略收跌，同时本周指数增强策略明显走弱，指数下跌2.05%，创近三月最大回撤。CTA策略指数部分，本周CTA趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为1.08%、-0.21%与0.25%。筛选出的基金池产品中，本周产品平均上涨1.24%，其中复合策略涨幅明显，平均收益率为5.35%，不同频率下偏低频策略的收益情况较优，主观与量化两类产品平均涨跌幅均为正，平均涨跌幅分别为1.98%、0.43%。 基金策略评价 策略评分方面，大类策略部分本周债券策略整体评分小幅走强，股票多头与CTA策略有所下降；子策略方面，股票多头策略整体评分持续走弱且各子策略间评分分位点较为接近，当中股票量化策略相对较优；CTA策略中趋势策略出现显著抬升，而套利策略延续下降走势，现处于历史5%分位点以下；相对价值策略中市场中性策略下降幅度较大，套利与择时对冲策略波动较小。 国投安信期货 金融工程组王锴 期货投资咨询号Z0016943 策略拥挤方面，从大类策略角度来看，本周CTA类策略环比上升，股票与债券策略持平；子策略角度，CTA策略中趋势与套利策略均提高，其中量化套利上升幅度较大，股票多头策略中主观多头上升，其余策略均有所降低，其中量化策略降幅最大；市场中性策略小幅下降。 张婧婕 从评分来看CTA趋势策略强于套利策略，从策略拥挤度来看本周主观与量化趋势均有所抬升。 期货从业资格号F03116832 CTA因子 gtaxinstitute@essence.com.cn 本周价值因子走弱，其余因子走强，其中期限结构因子涨幅最佳，达1.89%，近一月动量截面与期限结构因子表现较优，而动量时序因子表现较差，从回撤来看，近三个月动量截面与偏度因子回撤幅度较小，区间最大回撤均小于1%，从因子近两周表现来看除价值因子外，其余因子均呈现上涨走势。 本周截面因子下产品整体走强，价值因子下产品整体走弱，从分化程度来看本周偏度与动量时序下产品分化情况较为明显，其中动量时序因子下部分产品净值显著走强，偏度因子下部分产品走势呈现出相反的状态，而同类别下其余产品的走势较为平稳。 从评分来看本周因子从高到低排序为：期限结构、波动率、偏度、动量时序、价值、动量截面因子；从拥挤度来看因子拥挤度从低到高为：价值、期限结构、动量时序、偏度、动量截面、波动率因子，综合考虑建议期限结构因子。 配置建议： CTA类FOF组合：本周涨跌幅为-0.47%，对比基准管理期货指数上涨0.30%，组合无变动，目前持仓期限结构、动量时序因子。全策略FOF 组合:本周涨跌幅为1.44%，对比基准组合基金指数下跌1.09%，超额收益率2.53%，组合持仓无变动共20支基金，其中债券策略类8只，CTA策略12支，无股票多头策略产品持仓。 数据来源：通联数据，国投安信期货 数据来源：通联数据，国投安信期货 注：表格中年化收益率与最大回撤的统计区间为报告周近一年，产品成立不满对应统计时间的按其成立至今情况进行计算，配置价值为*：当前产品存续期样本不足暂无法进行评估。 收益率-柱状图（左轴）净值-线图 （右轴）数据来源：通联数据，国投安信期货 数据来源：通联数据，国投安信期货 注：由于数据更新原因，报告中私募市场指数与产品数据最新数据统计截至2023年8月25日 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。