商品研究晨报-贵金属及基本金属

国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：7月FOMC如期加息...................................................................................................................................................2白银：跟随上行.........................................................................................................................................................................2铜：美元指数回落，利好价格..............................................................................................................................................4铝：重心坚挺，宏观偏强.......................................................................................................................................................6氧化铝：高位偏横盘................................................................................................................................................................6锌：区间震荡.............................................................................................................................................................................8铅：再生铅成本高企，构成支撑........................................................................................................................................10镍：市场传言与宏观共振，镍价上行反噬消费..............................................................................................................12不锈钢：宏观情绪支撑，交投氛围稍有转淡..................................................................................................................12锡：小幅反弹...........................................................................................................................................................................14工业硅：横盘调整，关注库存变化....................................................................................................................................16 2023年7月27日 黄金：7月FOMC如期加息 白银：跟随上行 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱（联系人）从业资格号：F03087751liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、美联储加息日，道指连涨13日，纳指从日高转跌，中概指数走高。 2、美联储如期加息25基点，给后续行动敞开大门，称继续评估信息。 3、鲍威尔：未排除9月加息可能，美联储内部不再预测美国经济会陷入衰退。 4、欧洲央行周四将公布利率决议，市场预计加息25个基点。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】， 今日凌晨，7月FOMC会议召开，如期加息25bp后，鲍威尔在记者会中表达了偏歌观点，认为目前的利率水平已经达到限制性意义，虽然还会不会加息仍然依赖数据，但是有可能在通胀回落到2%之前就停止加息。会后金银上行，美元、利率下行。我们认为，前期黄金触及的1900美元/盎司位置已经是相对低位，做多性价比显现，且贵金属依旧处在易涨难跌的状态，加息周期即将结束和基于通胀数据的显著放缓和核心通胀的动摇，讲进一步利多贵金属。 2023年07月27日 铜：美元指数回落，利好价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 美联储如期加息25个基点，鲍威尔称今年不会降息、多位票委支持明年多次降息，美股一度齐创日高，美债收益率和美元跌幅扩大至日低。 国税总局提出，个人销售住房可减免增值税，免征土地增值税、印花税；个人转让自用家庭唯一生活用房可免征个人所得税；个人购买家庭唯一住房或第二套改善性住房可减征契税。 智利正在推进一项提高当地加工产能的战略计划，以减少对亚洲冶炼厂的依赖并使航运变得更加清洁。 印尼允许自由港和安曼矿业出口铜精矿直至2024年。 印尼矿业公司PT Amman Mineral Nusa Tenggara已获得政府许可，可在明年5月之前出口90万湿吨铜精矿。 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜伦铜下测后回升；沪铜指数震荡。美联储如期加息25个基点，鲍威尔称今年不会降息、多位票委支持明年多次降息，美元指数回落。印尼允许铜精矿出口，海外铜精矿供应持续增加，铜精矿现货加工费TC上升。部分冶炼企业检修超预期，7月精铜产量环比下降。冶炼企业刚需原料采购，中国港口铜精矿库存低位。国内再生铜供应暂时宽松，再生铜进口亏损，精废价差回落，但处于盈亏平衡点上方附近。终端消费有所弱势，下游企业补库意愿不高。国内仓单库存减少；伦铜仓单库存减少，注销仓单比例下降；COMEX铜库存减少。国内现货对期货升水缩窄，沪铜近远月升水缩窄；伦铜0-3现货贴水扩大。整体来看，美元指数回落，利好风险资产价格。从基本面角度看，国内仓单库存减少，现货持续升水，支撑短期铜价。 2023年07月27日 铝：重心坚挺，宏观偏强氧化铝：高位偏横盘 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 整体看，沪铝近期表现偏坚挺，宏观情绪偏强拉涨多数工业品。前日高层重要会议令当前市场普遍解读为利好，当然仍需观察未来是否有实际需求匹配，但短阶段预期可先行主导市场。沪铝短期累库不及预期，此轮反弹是否上冲18500关口（下游对该位置或有一定抵触），可略作观察，亦看此轮宏观情绪持续性。氧化铝在2900关口附近位置踌躇，理论上触及产业保值位置，且现货贴水过多，氧化铝当前高位上冲动力不足，但短阶段铝圈内产业资金进入不多，在宏观支撑下，短时或未必立即有明显抵抗。 2023年07月27日 锌：区间震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com莫骁雄（联系人）从业资格号：F03087742moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观：美联储如期加息25基点，给后续行动敞开大门，称继续评估信息；鲍威尔：未排除9月加息可能，今年不降息，美联储内部不再预测美国会陷入衰退。（华尔街见闻） 行业：上海金属网讯：截止7月22日当周，上海保税区精炼锌库存约1.2万吨，较前周增加3000吨。 外媒7月20日消息，伯里登（Boliden）发布2023年第二季度生产报告，2023年第二季度，Boliden锌精矿总产量为5.82万吨，同比减少19.95%，环比减少4.95%。（上海金属网） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 美联储如期加息25BP，且不排除后续加息可能，隔夜锌价震荡调整。不过目前锌消费端过渡至淡季，下游接货的积极性已然渐入冷淡状态，企业原料补库空间不断收缩，负反馈可能持续向上传导。而供应端产能利用率依然位于历史同期高位，供应压力显著，或将体现在社库的持续累增上，海外近期LME显性库存增量亦显著。宏观层面利好或阶段性支撑价格，基本面偏弱仍将构成持续拖累，限制上方空间。 2023年07月27日 铅：再生铅成本高企，构成支撑 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com莫骁雄（联系人）从业资格号：F03087742moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观：美联储如期加息25基点，给后续行动敞开大门，称继续评估信息；鲍威尔：未排除9月加息可能，今年不降息，美联储内部不再预测美国会陷入衰退。（华尔街见闻） 行业：总投资30.5亿元的赫章鼎盛鑫矿业发展有限公司猪拱塘铅锌矿采选工程项目，是贵州省重点建设的项目之一。该项目实现了贵州超大型铅锌矿床“零”的突破，开采建设工程自2022年12月开工以来，正按照工期加快推进。该项目分为两个采区进行建设，其中，一采区建设预计花费2年，将于明年年底完成；二采区建设预计花费4年，将于2026年年底投入使用，日均采矿量可达6000吨。猪拱塘铅锌矿主要产品包括铅精矿、锌精矿和硫精矿。两期项目全部建成后，预计年产铅锌精矿金属量17万吨，年 产值将达30亿元以上。（中国有色金属报） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 当下终端经销商接货意愿相比前期边际好转，传导至蓄电池企业成品库存去化。随着订单情况好转，部分大型蓄企生产积极性提高，产能利用率回升，支撑价格。近期沪铅持仓库存比高位，为铅价注入动能，其重心抬升后再生铅炼厂出现盈利空间，淡旺季交际阶段或缺失消费的持续驱动，短期内震荡调整。不过，需求边际走阔叠加再生铅成本高位，预计后续